每经热评丨佣金调整新规,佣金不得低于成本，券商或将告别恶性竞争时代

每经热评：佣金不得明显低于成本，将使券商摆脱恶性竞争
随着金融市场的不断发展，券商行业竞争日益激烈。近年来，部分券商为了吸引客户，不惜降低佣金率，甚至出现明显低于成本的现象。这不仅损害了券商的合法权益，也扰乱了市场秩序。近日，监管部门出台政策，要求券商佣金不得明显低于成本，这对于券商行业来说，无疑是一剂“强心针”。
一、佣金不得明显低于成本，有利于券商摆脱恶性竞争
1. 提高券商盈利能力
佣金是券商的主要收入来源之一，佣金率过低会导致券商盈利能力下降。佣金不得明显低于成本，有利于券商提高盈利水平，从而增强券商的竞争力。
2. 促进券商转型升级
在佣金率过低的背景下，券商为了维持生存，往往将精力集中在争取客户数量上，忽视了服务质量和产品创新。佣金不得明显低于成本，将迫使券商转变经营策略，更加注重提升服务质量和产品创新，实现转型升级。
3. 规范市场秩序
佣金率过低，容易导致券商恶性竞争，甚至出现不正当竞争行为。佣金不得明显低于成本，有利于规范市场秩序，维护公平竞争环境。
二、佣金不得明显低于成本，对投资者有何影响
1. 提高服务质量
券商为了提高佣金收入，可能会降低服务质量。佣金不得明显低于成本，将促使券商在提高佣金收入的同时，注重提升服务质量，为投资者提供更加优质的服务

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每经评论员 王砚丹

虎年岁末，证券行业大事不断。近期对2.1亿投资者、35.5万余证券行业从业者而言，最为关注的或是新版《证券经纪业务管理办法》（以下简称《办法》）将于2月28日正式实施。

《办法》除了对经纪业务展业中如何强化合规风控管理、如何保护投资者合法权益等作了明确安排，影响最深远的或是明确规定“证券公司向投资者收取证券交易佣金不得明显低于经纪业务服务成本”。这意味着，困扰业内多年或明或暗的佣金价格战被白纸黑字叫停，有利于行业摆脱恶性竞争。

所谓经纪业务，根据《办法》规定，为“开展证券交易营销，接受投资者委托开立账户、处理交易指令、办理清算交收等经营性活动”，从事上述部分或全部业务环节均属于经纪业务，它是券商一切业务条线的基础。

一部资本市场历史同时也是证券行业历史，经纪业务的变迁贯穿始终。众所周知，从上世纪90年代直至2010年之前，券商盈利模式单一，经纪业务一枝独秀。一些老股民或许还记得，在2006年大牛市前，券商经纪佣金率普遍高达千分之二，一些偏远地区营业部甚至可高达千分之三。

但伴随智能手机兴起以及金融科技不断进步，开辟了证券公司网上及手机端开户的新领域和业务模式，互联网券商大行其道，简化了操作流程，打破了地域和空间束缚，使得行业竞争进一步加剧。相关数据显示，2022年上半年，证券行业净佣金率为0.0234%，较2012年的0.078%大幅降低，线上开户佣金率普遍为“万分之2.5”（含规费）。

在此过程中，通过低佣金“跑马圈地”一度成为券商，尤其是中小券商争夺资源的利器，“零佣金”“万一免五”等营销手段层出不穷。对投资者而言，表面上获得了交易费用降低的实惠，但实际上作为商业盈利组织，没有任何一家券商真正愿意“赔本赚吆喝”。天下没有免费的午餐，从近期各地证监局开出的罚单来看，经纪业务条线是重灾区，涉及到违规为客户理财、代客户操作、违规为客户提供融资便利等。虽然从现在的情况来看，监管发现的不合规事项小问题居多，但其中蕴含着不少潜在风险。

因此，此次对证券经纪业务管理进行规范，明确不鼓励价格战，也许投资者今后不会再过多薅到“万一免五”这些羊毛，但长远来看更有利于建立良好的行业竞争生态，对维护投资者合法权益有着更为积极的意义。

笔者认为，《办法》正式出台，也打消了前段时间市场对证券行业佣金进一步下降或导致业绩下滑的担忧，有利于证券板块估值提升。2022年9月，国办30号文要求降低市场主体制度性交易成本，一度被市场解读为“监管将要求券商降费”；但本次《办法》出台对此已经表述得非常清楚。国办30号文发布以来，制度性成本降费多是体现在交易所层面，如沪深交易所减免2023年上市初费和上市公司年费、北交所降低交易经手费等。综上，降低制度性成本不是指导证券、基金降费，并非要求券商要做赔本买卖。本次监管明确态度，对证券行业来说应是利好，而未来百余家券商之间比拼的，应是专业能力、服务态度。

每日经济新闻