股市收益的三大黄金法则,揭秘盈利的奥秘
股市收益的三大来源主要包括以下三个方面：
1. "股息收益"：
- 股息是指公司将其利润的一部分分配给股东的一种方式。当公司盈利时，会按照一定比例向股东支付股息。股息收益是投资者持有股票的直接回报，是股市收益的重要来源之一。
2. "资本增值"：
- 资本增值是指投资者通过买卖股票获得的价格差。当投资者以较低的价格买入股票，然后在股票价格上涨后卖出，就可以获得资本增值。这种收益来源于市场对公司价值的重新评估，通常与公司的基本面、行业前景、宏观经济状况等因素有关。
3. "股票拆分和分红"：
- 股票拆分是指公司将现有股票按照一定比例进行分割，使得每股市值降低，但总股本增加。股票拆分本身不会改变公司的价值，但可以增加股票的流通性，有时也会吸引更多投资者。
- 分红是指公司将其利润的一部分以现金或股票的形式分配给股东。分红通常与公司的盈利状况和资本回报率有关，是股市收益的另一种形式。
总结来说，股市收益主要来源于股息收益、资本增值以及股票拆分和分红。投资者在投资股市时，需要综合考虑这些因素，以实现投资收益的最大化。
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今年2月以来，市场逐步恢复，渐入佳境，上证指数再次站上了3100点，不少基民的账户也逐渐回血。随着这段时间指数的上涨，市场的分歧也在加大，我们不妨回归股市收益的本源，寻找那些容易被忽略的历史规律。1.股市收益的三大来源
指数基金之父约翰·博格在《共同基金常识》中给出了股市长期回报率的公式：长期回报率 ≈ 期初股息率 + 盈利增长率 +市盈率变化以标普综合股价指数为例，1927年至2009年年中，指数年化回报为9.7%，其中股息率、盈利、估值贡献分别为4.2%、4.2%、1.0%，与真实收益近似。他认为初始股息率与盈利增长率是长期股市回报的主导因素。市盈率的变化具有高度投机性，短期影响大，但长期影响有限。可以对万得全A做一个类似的分解，2000年成立以来，指数年化回报6.4%，其中股息率、盈利、估值贡献分别为1.1%、10.0%、-4.4%，估值变动对单年度的收益影响很大，但拉长时间看盈利和股息才是主要贡献。
资料来源：Wind，1999.12.31-2024.4.302.不同风格指数对比
我们也可以更进一步，通过相对变化来看不同风格指数的中短期性价比：相对收益 = 相对盈利变化 + 相对估值变动2021年以来，以往强势的成长风格一路向下，以红利为代表的价值风格持续跑赢市场，但今年4月以来红利逐渐熄火，风格似乎发生了变化。以国证成长和国证红利两个指数为例，成长风格从2021年开始，盈利、估值持续下滑，当前成长相对红利风格的增速差，估值差都处于历史低位，未来随着企业利润的回升，成长风格的性价比将逐渐凸显。
资料来源：Wind，2010.12.31-2024.4.303.积极因素正在积累
正如博格公式所示，盈利、股息和估值都是影响股价变动的原因。目前，三方面的积极因素正在积累。今年以来，节假日消费维持较高景气，4月份CPI数据温和回升，进出口增速双双转正，外需仍有韧性。利好政策加速落地，中央高层会议释放积极信号。多地地产限购政策放开，设备更新和消费品以旧换新继续推进，超长期特别国债、新增专项债有望提速。在稳增长政策的发力下，经济有望持续修复。股息方面，“新国九条”明确鼓励分红和加大退市力度，有助于推动A股向分红驱动的转型，提高上市公司质量，改善股东回报。截至2023年报，全部A股和全A两非的分红比例为2005年以来的最高水平。
资料来源：Wind，申万宏源研究市场流动性持续改善，1月底以来北上资金转向净流入，截至5月13日，全年已累计净流入744.95亿元。美国经济数据回落，降息预期回升，美元美债下行，全球风险偏好回暖，海外配置资金边际回流有望带来估值支撑。未来，经济在政策发力、外需改善和流动性宽松的驱动下有望逐渐修复，并带动企业盈利的筑底回升。相较海外市场，A股估值依然具有较高性价比。风险提示
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