保险股价值风云榜（首期）揭晓,人寿H品牌独占鳌头，遥遥领先

根据2023的数据，保险股价值排行榜的排名可能会受到多种因素的影响，包括公司的财务状况、市场表现、行业地位等。以下是一份可能的保险股价值排行榜（第1期）的示例，但请注意，实际排名可能有所不同：
1. 人寿H - 遥遥领先，其市场价值、盈利能力和分红政策在保险行业中均表现突出。 2. 平安保险 - 在保险行业中具有重要地位，市场价值稳定，分红政策良好。 3. 太平洋保险 - 作为一家综合性的保险集团，其业务覆盖面广，市场价值较高。 4. 中国太保 - 在保险行业中具有较强的竞争力，市场价值持续增长。 5. 新华保险 - 作为一家全国性的保险公司，市场价值稳定，分红政策合理。
请注意，以上信息仅供参考，实际排名可能因市场变化而有所不同。投资者在投资前应充分了解各保险公司的基本面、财务状况、行业地位等因素，以便做出明智的投资决策。

相关内容：

如果您是一位保险股的投资者，但看不懂保险行业，不会给保险公司估值的，看这个系列的内容就够了。

我持续更新了《银行股价值排行榜》共19期的榜单，感觉大家对于估值排名，对于从估值这个客观视角去进行同业比较这个事情，需求是很大的。

我从2017年就开始投资保险股了，也算是见证了这些年保险行业的发展，过程中积累的投资保险股的经验，正好可以支持我完成这个系列内容的创作。

希望可以持续更新下去。

如果能坚持更新10期以上，对我个人来说也算是一个小小成就了。

希望这个系列的内容能在接下来的几年时间里，一直陪伴大家。

不多废话，直接给出第一期的榜单：

我知道很多朋友只想要一个结果，好直接抄作业。

这里作业给出来了，理论上大家已经可以拿着结果走了。

后面的这三千多字的，啰哩巴嗦的内容，大家可以不用看了，有点浪费时间。

我尊重这部分朋友的意愿。

愿意继续读下去的，我会聊聊我在投资保险行业过程中的一些思考。

投资研究这个事情，确实是门槛极高的，需要处理各方面的信息，比如宏观的、市场的、行业的、公司的、财务的、估值的。

掌握了这些信息，还不够。

还得做心理上的建设，提高心理成熟度，需要对自己内心的把握能力。要做到不忘初心，投资决策不走样，不轻易追随市场，不让自己变成那棵韭菜。

很有朋友还有其他的工作要做，有现实的、家庭的，工作方面的压力，并不是所有人都有余力去把投资这件事做好，我们都有现实的困境。

我现在心态越来越包容，越来越有共情力，越来越能理解普通人的难处了，这是我近两年一个明显进步的地方。

以前是有点儿装的，还是太年轻，老喜欢装一下子。

后来经过深刻地反思。

现在很少装了，行事风格越来越低调，因为我发现大多数人其实都挺不容易的。

我之前说，我读银行报表的数量和时间，超过99.99%的银行股投资者。

这里也可以大言不惭地说一句，我读保险公司报表的数量和时间，超过99.9999%的保险股投资者，后面还要加几个9，因为保险公司的报表更复杂，比银行复杂得多。

大部分人，不经过几个月的专业知识的学习，真的是看都看不懂。

和看天书一样，哪儿看得下去呢？

并不是人人都有时间精力，去理解这些玩意儿的。

而每个人都有依靠股市，去赚一点小钱的权利，去给家人创造更好的生活，这个出发点是好的。

所以想抄作业，就直接去抄，只要你能识别出来，哪些是好作业，哪些是忽悠人的作业。

突然想起来，昨天刷到一个大V，粉丝数量比我多得多，也在那儿点评保险行业。

他聊了很多关于保费、营收、利润的事情，这些都没问题，都可以聊。

但是奇怪的是，他完全不关注“内含价值”，也不聊“新业务价值创造”，也就是说，他完全不提保险股的估值，是不是就多少有点儿不合适了？

我看了一会儿后发现，很明显，他完全没有思考过关于保险行业的本质的问题，对内含价值这个东西是怎么算出来的，一定是没概念的，那他的一些观点，就一定会错漏百出。

这些都是可以想象到的。

这个内容，还有一堆人点赞，直接给我整不会了。

我就在想，大家每天泡着这些垃圾信息里面。

这位牛人，自己都不知道自己在讲什么，连估值都没搞明白呢，就指导大家买卖，跟着他去操作，结果就很难讲了。

很多时候，找到几个靠谱的人，找到几个值得信任的人，看看他们分享的内容，作为一个投资的参考，这种思路没有问题。

前提条件是大家要先建立起自己的投资理念，理解一个行业的核心驱动因子有哪些，理解对于行业估值的关键。

比如在保险行业，投资之前你至少要明白这个行业是用PEV估值的，而不是PB，也不是PE，在这个前提条件下，才不会被忽悠。

我给大家提供的估值模型，类似《银行股价值排行榜》这样的内容，以及接下来要更新的《保险股价值排行榜》的内容，就是给大家一个估值方面的，定量的参考。

最终决策还是要大家自己来。

这是我们应该达成的共识。

我这里能做的，就是把作业写好，让大家看得懂估值的过程，让大家抄起来没有负担，没有压力。

​

但是客观地说，如果没有对行业的基本理解，不了解一点专业的术语，即使我给出了结果，大家也是半信半疑的。

那最终要买到重仓，以及持有到收益兑现，就不容易。

我想起之前研究保险公司估值的时候，也是阅读了茫茫多的材料，而且市场上不存在一本明确的，教大家对保险公司估值的书。

银行股估值的书是有的，但保险行业太小众了，就没有。

扯得有点儿远了。

说回我们的榜单。

因为保险公司的数量很少，可能这个榜单漏掉的只有中国人保了，这家公司的业务重点在财险，寿险的占比还不大，大家可以直接使用PB-ROE的估值体系去计算。

其他的保险公司，更适用PEV-ROEV的体系去做。

然后我将不同保险公司的A股和H股都放在一起去比较了。

在考虑A股估值的时候，对分红是做免税处理的，而对H股估值的时候，考虑了红利税的影响。

本期榜单排在第一位的是人寿H。

​

当前人寿H的PEV只有0.27倍，我测算的，即使这家公司未来分红比例不提升（人寿现在的分红是比较抠搜的），即使未来大牛市不来（实际上未来几年来的可能性是很大的），人寿H的PEV保持不动，就保持在0.27倍不变的情况下，我预计靠着内生价值成长，人寿H也能给大家带来13%左右的年化投资回报。

第二名是太保H，预期收益率也能做到10%以上。

接下来的几个，人寿A、太保A、友邦H，基本都掉到8%～10%的区间了。

我使用到的6家上市险企关于ROEV和PEV的数据见这张表：

这里可以看出一点端倪了。

聪明的朋友已经发现，如果我们把银行和保险两个行业放在一起对比，保险行业整体的内生盈利能力，是比银行差好多的。

原因何在呢？

你可以把银行和保险行业，想象成一个公司里的不同部门。

银行就属于那个更重要的部门，比如生产部门、营销部门、人资部门，而保险在公司里的地位，在金融体系里的地位，就要往后稍稍了，类似后勤部门，或者是搞信息通信的部门，反正就不是主业，属于打辅助的，没有那么忙碌，承担的责任更少，但赚的钱也是相对少的。

其实按我国金融制度的安排，银行稳稳地排在首位，保险、券商，都是有点悲催的角色。

券商可能还稍微好一点，我们还是听说过投行里的大佬挣了不少钱的，但是保险从业者就。。。。。本身从业人员就鱼龙混杂，你懂的。

大家再对比一下，同样是PB不提升，优秀银行靠内生成长，能获得15%以上年化投资回报的，能找出好几个。

但保险公司的PEV如果不提升，天花板就是人寿H的13%左右，这还是估值最低的，PEV只有0.27倍的公司。

还有一个表面上看起来估值更低的，排在老末的太平H，PEV只有0.17倍。但是这家公司的ROEV太低了，加回股息分红后，2024年的ROEV是负的，-14.7%，近三年平均也是负的，-3.2%。

好家伙，这种公司拿得越久，持有的公司价值反而越来越少，妥妥价值毁灭，太吓人，所以太平H被我排除掉了。

友邦保险，这个可能是当下质地层面最好的保险公司，但是PEV已经达到1.06倍了，我觉得吸引力不大，现在在榜单上排在第五位。

其他的公司暂时不评价，大家可以自己算算，我也不引战。

这里要强调一下，并不是说保险公司的投资价值就差于银行，这是两个概念。

如果大行情来了，保险股的弹性一定远远大于银行股的，以现在的价格去做配置，保险股可能在一个月内给你翻个倍，但是银行股是绝对不可能的。

所以保险股在现在的震荡市里，在全面牛市还没来临之前去做一点配置，是很不错的。

核心逻辑：防踏空。

此时依据我给出的《保险股价值排行榜》测算出来的结果，优选低估值保险股。

这样做的两个好处：

牛市不来，吃小肉，风险小。

牛市来了，吃大肉，利润高。

​

这个逻辑没有问题，收益实现的路径是很清晰的，我自己也做了一些配置。

这期榜单先给结果。

搭建模型，计算估值，这些东西已经耗费了我不少的脑力，先休息一下。

后面的几期榜单，我计划多给大家聊聊对于保险股估值的思考：

如何使用PEV-ROEV估值体系对保险股估值？

怎么处理其中分红的问题？

怎么对不同保险公司设定的营运经验假设，以及投资回报假设这样的核心指标，进行横向的行业对比？

不同公司在自我评估内含价值的时候，取的投资回报率和贴现率其实也是不一样的，他们之间有哪些差异？

谁设定的数值更贴近现实，对我们的参考价值更大？

不同保险公司在销售端，也就是他们的新增保费收入，趋势是怎样的？

他们的价值创造能力如何？

这些东西，都需要一点前置的知识，才能看得下去。

想进行一些深度学习的，可以搜我以前写的关于保险行业的系列内容。

行业的入门级知识，如何对保险行业，以及保险产品进行定性的部分，参考《闲聊三傻之保险股》《保险杂谈》这两个系列，各3篇，总共6篇内容。

关于保险公司估值的知识，参考我写的《详解保险公司估值系列》，有上中下3篇。

大家自己搜来看吧。

以上。

如果您觉得这篇内容对您有帮助，可以点个小赞或收藏，感谢您的转发，也可以在评论区留言，我会尽力回复您。