破净与破发股横行,市场寒冬下的投资机遇还是潜在陷阱？

破净和破发股在市场中是指股票的市净率（PB）低于1和市价低于发行价的情况。这种现象可能反映了市场对某些股票的悲观预期，但同时也可能隐藏着投资机会。
"机会"：
1. "价值投资"：破净和破发股可能被市场低估，对于长期投资者来说，这可能是买入优质资产的好时机。 2. "市场情绪"：市场情绪可能导致股票价格短期下跌，但长期基本面未发生改变，一旦市场情绪好转，这些股票可能迎来反弹。 3. "公司基本面改善"：有些破净或破发股可能是由于短期事件或行业周期性波动导致的，公司基本面可能正在改善，未来股价有望回升。
"陷阱"：
1. "基本面恶化"：股票破净或破发可能是因为公司基本面出现问题，如盈利能力下降、财务状况恶化等。 2. "行业风险"：某些行业可能面临长期衰退或转型，破净或破发股可能反映了行业风险。 3. "市场操纵"：有些破净或破发股可能是由于市场操纵或其他不正当行为导致的。
"投资建议"：
1. "深入研究"：在投资破净或破发股之前，应深入研究公司基本面、行业前景和宏观经济环境。 2. "分散投资"：不要将所有资金投入破净或破发股，分散投资可以降低风险。 3. "长期持有"：对于

相关内容：

■ 本报记者 苏启桃

A股连续失守3000点、2900点、2800点，市场弱势足见一斑。而在下行趋势中，个股更是跌跌不休，“仙股”“准仙股”不断增多的同时，破净股、破发股更是遍地。

分析人士指出，破净股、破发股潮涌一定程度上反映市场处于悲观的时候，但距离最悲观的时候仍有距离，目前点位可精心筛选基本面良好的破净股参与。

235股破净 刷新A股记录

7月4日，三大指数继续下挫，上证指数跌1%，收在2759.13点，距离2016年初的低点2638.30点仅有120.83点距离，距离2013年的低点1849.65点仅有909.48点，距离2008年低点1664.93点有1094.2点。

股指不断走低，破净股层出不穷。wind数据显示，截至7月4日收盘，A股市场共有235只破净股（收盘价不复权），占A股上市公司总数的6.66%。

值得注意的是，大盘2013年见底1849点时，A股仅有158只破净股；2008年见底1664点时，A股仅有173只破净股。目前两市破净股数量，算是刷新了历史记录。

行业来看，目前破净的个股基本都集中在传统行业，制造业、房地产、金融业等成为重灾区。具体而言，银行和券商破净最具代表性，达到16家、4家，前者基本占了上市银行的一半左右，包括上海银行、兴业银行、平安银行等在内，股价纷纷跌破每股净资产。兴业银行7月4日收盘价13.86元，而其最新一期的每股净资产为19.74元，浦发银行收盘价9.31元，公司最新的每股净资产则为13.57元。而破净的券商则分别为海通证券、国元证券、东吴证券和东北证券，他们7月4日的收盘价仅略微低于每股净资产。

无独有偶，传统的制造业、采矿业、钢铁等也是破净股最多的行业。已经铁定退市的烯碳退就属于制造业，连续多个跌停之后其股价收在0.82元，已经跌破净资产的0.86元；另外，像大冶特钢、鞍钢股份、首钢股份、沈阳化工等均是破净的代表，均属于周期性的传统行业。

305股破发 2010年上市的最多

事实上，不止破净股，目前A股市场上破发股也遍地。wind数据显示，截至7月4日，A股市场的破发股达到305只（收盘价后复权），占整个A股市场股票总数的8.64%。而在2016年初沪指探底2638点时，沪深两市只有130只个股出现破发，占当时两市2804只个股总量比例的4.64%。这也即意味着，当前A股破发股数量已经高于2016年初熔断股灾时候的破发比例。

金融投资报记者统计发现，破发股上市年份值得关注。破发股中，2010年上市的个股最多，达到100只，2011年上市的个股次之，也有82只；另外，破发股中有48只是2015年及之后上市的次新股，尤其是2017年上市的次新股破发最为严重，达到23只。

金融投资报记者梳理发现，2010年上市的破发股，当初发行价普遍较高，比如当年5月6日上市的海普瑞发行价高达148元，然而到今年7月4日公司股价仅收在77.95元（后复权），相较发行价已经接近腰斩。而发行价相对较低的毅昌股份，2010年6月1日上市，发行价13.80元，截至今年7月4日收盘，该股仅收在4.16元（后复权）。

值得一提的是，今年上市的华宝股份和今创集团也已经跌破发行价，两者分别在今年3月1日和2月27日上市。

从公司质地来看，“披星戴帽”股也是破发的多发区，达到12只。因为ST和*ST股票多出自传统行业，经营艰难，内外忧困，股价下行也在情理之中。

筛选优质“错杀”股 金融、地产龙头有机会

眼见破净和破发潮涌，是否“错杀”、是否抄底的大讨论又甚嚣尘上。

“2008 年以来数据显示，前两次破净潮与市场低点具有高度的共振性，虽然历史不会简单的重复，但破净股的配置价值却已逐渐凸显。”在万联证券看来，尽管当前外围贸易摩擦升级隐忧仍在，内部股权质押风险和信用风险未散，市场风险偏好在短期内依旧承压，市场反弹的不确定性较大，但是不可否认，当前的破净潮之下，有不少基本面较好的优质标的存在被“错杀”的现象。

天风证券则指出，破净数量创历史新高，市场已经比较悲观，但是距离历史最悲观的时候，还有一定的距离。 当然，对于当前破净、破发的个股，业内人士多倾向于可从中筛选优质错杀股进行布局，但切记不要碰散乱差的个股。天风证券策略报告指出，根据他们对成交额的观察，发现有15%左右的公司日成交额降至1000万以内，反映了市场对部分缺乏基本面支撑的小公司的关注度在下降。“我们认为对于散乱差的中小公司，破净可能只是刚刚开始，未来还将有越来越多的散乱差加入破净的名单中。”

天风证券认为，金融地产破净股或存在系统性机会，以及部分消费行业中的公司、在破净潮中比较稳定的传媒公司、周期性行业的龙头公司中也孕育着潜在的机会。

万联证券也指出，金融强监管周期、去杠杆和房地产高压调控使得风险正在逐步出清，金融地产公司当前基本面良好，部分优质公司中长期内仍有一定的业绩提升空间，建议积极关注破净股行情，可适当配置以制造业、金融业和房地产业为主的基本面良好的破净股。

对于破发股，市场的态度则相对谨慎。分析人士指出，破发原因无外乎三个，发行价过高，经过多年公司基本面已经不如当初，以及市场弱势，但破发股出现在一定程度上反映了投资者相对成熟，是市场选择的结果。于是，在当前市道下，破发股还是少参与为妙。