两融业务整治助力期权推出，告别“530”风险护驾新时代
您提到的“两融业务整治为期权推出护驾，不是‘530’”可能是指中国证券市场近期对于融资融券（两融）业务的监管调整，以及对于期权产品的推出和监管。
“530”可能是指5月30日，这是一个具体的时间点，可能在这一天有关于两融业务或期权产品的重要政策发布或市场事件发生。
以下是对这一事件的简要分析：
1. "两融业务整治"：中国证监会对于两融业务进行了整治，目的是规范市场秩序，防范风险。整治可能包括对融资融券标的证券的筛选、杠杆比例的控制、投资者的适当性管理等。
2. "期权推出护驾"：期权作为一种衍生品，可以提供风险对冲的功能。推出期权产品，可以为市场参与者提供更多的风险管理工具，尤其是对于机构投资者来说，期权可以作为一种有效的风险管理手段。
3. "不是“530”"：这可能意味着虽然两融业务整治和期权推出有一定的关联，但它们并不是在5月30日这一天同时发生的。可能是两融业务的整治在前，而期权的推出在后，或者两者是分开的监管措施。
总之，这一事件反映了监管机构在金融市场监管方面的动态调整，旨在维护市场的稳定和健康发展。对于投资者来说，了解这些政策和市场动态，有助于更好地进行投资决策。
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首先分析一下事情的来龙去脉。两融业务的检查已经有数周，这个事情其实只有散户不知道，大的机构早就对检查的情况了如执掌，所以在走势上看，券商股在这里徘徊四周，就是因为这个事件的影响，也可以说，处理方案的出台，是这个事情的最后落地。对于处理意见，主要集中在对中信，海通，国君的停止三个月两融新开账户的处理，其他的都是一般性的整改或警告，没有实质性内容，仅就停止新账户办理的处罚，其实也仅仅是象征性处罚，到目前还有多少账户没有开两融业务的，其实已经不多了。
管理层的处理是针对两融业务出现的问题的纠正，是就事论事，这个处理是轻微的，充分照顾到对市场的冲击。其一，这个并不是要关闭两融业务，已经开的账户不受任何影响，没有所谓的强制平仓问题。其二，50万资金为开户条件和开户之后是不是必须50万资金才能交易不是一个概念。最初开户的时候券商是严格50万资金条件的，但很多散户都互相转移资金，激活账户资金之后再转移出去，这并不影响融资融券交易，所以，对已经开户没有达到50万资金的人没有影响。其三，对于某些违规开户的账户，也不可能再退回去，因为退回去需要平仓，而这种平仓的亏损散户和机构肯定都不愿意承担。所以，只有承认既有现实，加强后续的业务管理这么一条路线。对于市场的冲击主要是心理恐惧的冲击，下面我再分析。
其次，在目前，股市的走势受到这个算不上突发因素的影响，究竟如何认识？1，大的方向看，牛市的基本因素没有改变。2015年是改革深化的关键一年，经济的下行仍然没有结束，通货紧缩的趋势没有改变，所以适当的货币政策，财政刺激的托底经济，发展新型产业的调结构，惠民生的总体方向没有改变，而稳定成为第一位的任务。所以总体形势有利于牛市的延续。2，估值因素仍然没有完成价值重估的路线。当然创业板的估值还是在高位，但蓝筹股的估值洼地仍然很低。其中银行的市盈率和市净率仍是全世界最低的，当然券商的估值基本差不多了，但保险的估值仍然偏低。大金融的价值发现没有到头。基本建设方面，一路一带和电力，基础建设等国家重点投资的方向估值发现同样没有走完，机构资金重点流入的方向短期是很难撤退的，也没有必要撤退。例如高铁，核能，电力改革，基本建设等，行情还会有很长的时间。3，目前的行情集中在三大方向上都没有结束，创业板和中小板中新兴行业和互联网经济为特征的调结构行情，以一路一带为中心以及周期性行业重组为特征得托底行情，以大金融为核心的价值重估特征的行情。此三大领域行情仍然继续。
为什么这个事件不会导致07年的“530”的结果呢，因为那次半夜鸡叫是提高印花税，是明显抑制投机的政策，被恶炒的是垃圾小盘股，所以震荡之后发动了蓝筹股行情，而本次是对两融的规范，市场交投热点是低估值蓝筹股，蓝筹股并没有投机现象，就是券商股，目前的估值也仍然处于合理的价格区间。管理层通过新股发行和两融的规范，意在控制市场上行的节奏，为注册制度和期权推出创造一个稳定的，良好的市场环境，并非是要打死目前的牛市行情。
再次，市场担心的是两融1万多亿的融资盘的互相踩踏，导致股市的暴跌。尤其是对于那些融资杠杆过高的投资者，肯定有不利的因素。其实市场内的融资基本都是很规范的，就是获得了融资的额度，如果抵押资产不足，仍然无法使用获得的融资额度，我可以这么判断，从券商处得到的融资，很少有过度放大的杠杆，被平仓的账户很少。据我所知，真正的融资客户是从信托和银行那里得到的资金，一般都有3--5倍的杠杆，他们的利息有高有低，但杠杆比较大，一般而言他们不会持有高仓位过周末，大多都会在周末平仓，防止意外，甚至谨慎的私募都不会持仓过夜。所以，这个事件引起市场震荡是肯定的，但这也同样给场外庞大的资金和融资提供一个买进的机会。融资有人卖就有人买，局部可能会引起震荡但总体上是平滑了波幅。
目前融资额最大的金融股。中信，中国平安都达到了300多亿的余额，因此很多人担心这些高融资余额的股会导致暴跌，其实这是不了市场的一种想法。看融资的风险不是简单看余额，因为流通股多，市值大的股余额当然就大，关键是看三个因素，第一是看余额和流通市值的比例，如果达到百分之十的幅度就接近危险了。中国平安的A股流通市值4200亿，融资余额317亿，比例也就是百分之7左右，理论上达到400亿也是安全的。比那些中小板创业板的融资标的还要小很多呢，第二，要看该公司的股票的估值，如果这个股票处于高估值并且高融资余额的时候才是危险的。目前以平安保险来说，估值大约是EV的1.3倍。国际上合理的估值是2--3倍，07年平安的估值接近7倍。可以说目前平安保险的估值和2012年的历史低点的估值差不多，不要看已经涨幅已经翻倍了，其实估值仍然有翻倍的空间。这个时候说危险那是不实事求是的，第三看趋势和题材，在牛市的趋势里，每次下跌主力想到的是买进而不是卖出，市场中大部分散户也是这么思考的，所以有牛市里利空就是利多的说法，07年的牛市里，每次加息都引起下跌，而每次下跌如果你卖出了就一定会踏空，正确的做法是利空出来买进。现在是牛市，牛市还远没有走完，我们经历了7年的熊市，对应的牛市一定是一个很长的大牛市，中庸地说也有3--5年的长度，不可能仅仅涨到3400点就结束，所以每次下跌都是买进的机会没有错。在牛市里最受益的当然是券商和保险股，对于这些股，你卖出，那好，自然有人会搜集。另外对于平安保险属于50etf第一权重股，可以这么说，平安的走势就是50etf的走势，很多机构为了作为期权创设的备兑资产而买不到便宜的筹码呢，所以不要担心没有资金买进的。好股票没有多少人舍得卖出，又有很多资金等着捡便宜，所以涨时看势，跌时看质，就是这个道理。那些恐惧的人散布恐怖的人，是不理解自己为什么要买这个股，听到一点谣言就恐惧。
再次，我们要知道管理层在这地方处理两融违规的目的，我认为有三个作用。第一是为过快的推高降一下温度，牛市要慢要长，不能3年的牛市几个月就涨完了，那今后怎么办，所以ipo多一点，规范两融就是工具，达到这个目的，而不是要掐死牛市，这是必须要认识到的。第二，要为2月9日的期权的推出创造一个平稳的市场环境，如果不控制节奏，春节前做到4000点的可能性是有的，那么推出期权之后，就很容易导致一致性做空，期权这个工具就变成了做空的工具了。为防止这个现象，就必须在推出期权之前做一次调整，令市场恢复稳定的局面，指数和估值处于合理偏低的位置，那么期权平稳入市，多空各得其所，才能达到价值发现的目的。这是本次规范两融的直接原因。第三，就是猜测了，从目前的通货紧缩看，2015年必定要有几次降息或降准，这些经济学家都做出了预测，但央妈很小心，生怕导致资本市场的大幅度波动，造成市场的惊厥而车翻人亡，你要理解央妈的好心肠，先给你一个利空的消息平衡一下，跌了再调整货币政策，就不至于让股市发狂。这就是很多人推测的本次规范是为降息或降准做准备的道理。所以，你如果真的杀跌了，你就傻了，第二天降息或降准就出来了，你就掉进陷阱里去了。这不是阴谋，而是阳谋，央妈就是这么玩的。
最后说一下投资心态的问题。我们不是先知，并不能在风险来临之前就有背疼的感觉。更多的情况是在风险来临之后，我们从大的战略上看方向是不是改变了，我们的策略值得不值得坚持，我们需要怎样的应变计划。如果这一切都没有改变，我们只是需要耐心度过这个震荡期，这个时候就需要一个好的心态。牛市里好心态非常重要，这是盈利的必要条件。不要羡慕那些先知哥已经抛空了股票，不信你问问身边抛空股票的人，这轮牛市他卖出对了几次机会？他们的做法未必有你一直持股盈利多。
本来春节前要不要减仓我还一直无法决策，有了本次的大震荡，这个决策其实也就简单了。到时再议论此事吧。
震荡之后，期权为核心的低估值蓝筹行情不会改变，真正成长的新兴产业股也会有机会。我预计券商的振幅在百分之10--15左右，银行保险的振幅在百分5--10左右。对于持股结构不好的是调整的机会，损失一点能调整好也是便宜的，对于本来就持有保险股的，不动如山。