从基本面视角剖析,特斯拉股价或再跌30%的潜在原因

从基本面角度分析，特斯拉股价有可能继续暴跌30%的原因可能包括以下几个方面：
1. "市场供需关系"： - "产能过剩"：如果特斯拉的产能超过了市场需求，可能会导致库存积压，影响公司盈利。 - "竞争加剧"：随着电动汽车行业的快速发展，特斯拉面临越来越多的竞争对手，如比亚迪、蔚来、小鹏等，市场份额可能受到挤压。
2. "财务状况"： - "高负债"：特斯拉的负债率较高，如果盈利能力下降，可能会加重财务负担。 - "高昂的研发成本"：特斯拉持续的研发投入可能导致短期内的利润下降。
3. "政策环境"： - "补贴退坡"：如果国家对新能源汽车的补贴政策发生变化，可能会影响特斯拉的销量和盈利。 - "贸易摩擦"：全球贸易环境的不确定性可能对特斯拉的供应链和销售产生负面影响。
4. "产品问题"： - "产品质量问题"：如果特斯拉的汽车产品出现质量问题，可能会影响品牌声誉和销量。 - "自动驾驶技术"：特斯拉的自动驾驶技术一直备受关注，如果技术存在重大缺陷，可能会影响公司长期发展。
5. "投资者情绪"： - "市场波动"：股市的波动性较大，投资者情绪可能会对股价产生较大影响。 - "预期管理"：如果市场对特斯拉的预期过于乐观，一旦实际情况不如预期，可能会导致股价下跌。
需要注意的是，以上分析仅从基本面角度出发

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来源：美股研究社

作者 | Enrique Boente

编译 | 华尔街大事件

分析师仍然认为特斯拉公司 ( NASDAQ: TSLA )被高估了。然而，尽管主要是由于情况变得更加复杂，但隐含的预期正在回归现实。

2025 年前几个月的股票表现背后有四个关键驱动因素。前两个与埃隆·马斯克有关，他最初以特斯拉首席执行官的身份成名，但现在他不仅领导特斯拉，还领导 X（前身为 Twitter）、Starlink、SpaceX（SPACE），以及自 2024 年 11 月以来新成立的美国政府效率部（DOGE）。第三个与在华市场有关，第四个与 AI 预期有关。

伊隆·马斯克是我们这个时代的关键天才之一。他是一个能够远远超越其他人的人，这要归功于他对所做的每件事，或者至少对他所认为有价值的事情所抱有的信念和信念。可能正因为如此，他激励人们追随他，并在他的项目中让忠诚的顶尖人才围绕在他身边。

然而，到目前为止，埃隆的野心对特定公司和行业的影响有限。然而，随着他的野心越来越大，冲击波也越来越大。

将其与金融界联系起来，特斯拉是一种故事驱动的投资类型，而埃隆绝对与它息息相关，无论好坏。因此，这可能会拖累特斯拉的估值，这是有道理的，因为我们应该意识到，埃隆的行动可能会对其财务状况产生重大影响，就像即将到来的季度业绩一样。

埃隆最终必须在特斯拉和政治之间做出选择。时间会告诉我们，他是自己意识到这一点，还是市场迫使他这么做。到目前为止，美国经济指标正在恶化，消费者信心正在下降，波动性正在上升。因此，股票风险溢价正在上升，因此，股价应该会下跌。

在华市场会影响特斯拉的长期业务故事。具体来说，2025 年头几个月有两条相关新闻引起了注意。首先，比亚迪计划在其所有车型中免费提供自动驾驶系统。其次，有关在华汽车制造商在电池系统方面取得进展的消息。

这两点的影响值得一提，因为它们影响了特斯拉的两个关键竞争优势：（i）其人工智能能力和商业化潜力；（ii）其充电网络是与其他电动汽车制造商的关键区别因素。

虽然现在还言之过早，而且这则新闻可能有很多争议，但体现了电动汽车市场将是一个竞争激烈的市场。

最后一点涉及 AI 模型的商品化风险。1 月 20 日，DeepSeek（DEEPSEEK）R1 向公众发布。该模型能够分配和解决科学问题，其性能可与美国科技巨头开发的顶级大型语言模型（LLM）相媲美。市场对这一消息的反应是转向避险模式，原因是人们认为 AI 资本支出可能已经超过未来需求，因此该行业可能正在进入产能过剩的局面。

主要的人工智能参与者遭受了大幅下跌。具体来说，英伟达（NVDA）是受创最严重的公司之一。尽管如此，这些股票很快就恢复了，这暗示着市场已经开始相信这些风险被高估了。这是因为，正如微软首席执行官所解释的那样，人们普遍认为我们仍处于人工智能时代的早期阶段。因此，效率的提高应该被进一步采用人工智能所带来的计算需求的增加所抵消。

然而，这一切引发了一个关键问题：护城河在哪里？它仍然在原始产品/生态系统中，还是在 AI 能力中？从 DeepSeek 的情况中得出的主要结论是，AI 模型将商品化。因此，像 Open AI 这样的公司将成为最糟糕的公司之一，因为它们理论上的竞争优势将消失。支持这一观点的事实是，如今我们免费拥有大量 AI 模型，不仅有语言模型，还有 AI 语音模型、图像生成器，甚至还有像 Perplexity 这样的 AI 模型编排器，它允许你通过支付一次订阅费用来使用各种顶级 AI 模型。

回到本文的主题，特斯拉的内在价值。从之前对特斯拉的估值开始，可以在下表中概括：

分析师最初的分析假设特斯拉在 2020 年末的市场份额将达到 8% - (约 700 万辆)。尽管有待调整，但即使特斯拉在亚洲的定位不如预期那么强，只要其他地区能抵消这一下降，特斯拉仍能达到较高的市场份额水平。

根据初始估值，人工智能占特斯拉内在估值的 39%。但是，现在对这项业务的真正护城河产生了怀疑，有必要下调人工智能带来的每辆车收入，尤其是特斯拉 FSD 服务带来的收入。

最初，分析师认为到 2020 年，特斯拉每辆车的平均收入将达到 3,000 美元，这已经假设了其他替代方案的存在。然而，如果其他同行积极尝试打入市场（这似乎很有可能），特斯拉可能会被迫降低其服务价格，以防止消费者考虑其他选择。因此，出于谨慎考虑，将每辆车的平均收入降低了 10%。综上所述，上述影响的结果概括如下表：

分析师对特斯拉的估值为 155 美元。这意味着，特斯拉被高估了，其股价应该下跌近 41% 才能物有所值。