可转债市场潜力巨大,分析揭示仍有上涨空间

可转债作为一种兼具债券和股票特性的金融工具，其价格受到多种因素的影响，包括但不限于正股价格、市场利率、公司基本面、债券收益率等。以下是一些可能支持可转债仍有上涨空间的因素：
1. "正股上涨预期"：如果投资者预期正股股价有上涨潜力，那么作为正股衍生品的可转债也有可能跟随上涨。
2. "市场利率下降"：可转债的价格通常与市场利率呈反比。当市场利率下降时，可转债的价格会上升。
3. "公司基本面改善"：如果可转债发行公司的基本面有所改善，如盈利能力增强、债务减少等，可能会提升投资者对公司股票的信心，进而推动可转债价格上涨。
4. "债性支撑"：作为债券，可转债有固定的票面利率和到期还本付息的保障，这为可转债提供了下限支撑。
5. "投资者情绪"：市场情绪也会影响可转债的价格。在乐观的市场情绪下，可转债的价格可能会上涨。
然而，投资者在考虑投资可转债时，也应注意以下风险：
- "正股下跌风险"：如果正股价格下跌，可转债的价格也可能受到影响。
- "利率风险"：市场利率上升可能使可转债价格下跌。
- "信用风险"：如果发行公司信用状况恶化，可能会影响可转债的价格。
综上所述，虽然可转债在某些情况下可能仍有上涨空间，但投资者在做出投资决策

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可转债基金深圳商报记者 李玲

去年的牛市行情中，可转债基金大放异彩，成为平均收益率最高的基金品种。进入新年以来，可转债基金持续保持升势，部分分级产品触发向上折算。但本周以来转债出现集体下跌，中海转债、国电转债等跌幅超过10%，平均转股溢价率高达15%以上。这是否意味着此类产品上涨已经接近尾声？好买基金研究中心研究员魏璐等业内人士认为，可转债存量品种仍然稀缺，新发行转债的溢价率依然将维持在高位，此类产品仍有向上空间。

可转债基金现向上折算

2014年，转债市场以大涨实现完美收官，中证转债指数全年回报近57%，可转债基金平均涨幅超过70%，成为最赚钱的基金品种。今年开年以来，可转债市场延续了去年的火热行情，三只以此为投资标的的分级基金全部触发向上折算。

公开数据显示，去年年底东吴转债(爱基,净值,资讯)母基金净值突破1.40元，触发不定期折算。折算之后三类份额净值归一，进取份额东吴转债B(爱基,净值,资讯)的杠杆倍数得到显著提升，目前维持在3.43倍左右。随着转债市场的持续上涨， 招商转债、银华转债也分别于1月8日、9日开始向上折算，至此三只转债基金全部实现向上折算。WIND数据显示，重新复牌后，这三只产品B类份额依然保持升势，东吴转债在今年前六个交易日连续出现涨停，而招商可转债B、银华可转债B复牌后，也出现连续上涨。

除分级产品外，普通转债基金也出现普涨。统计显示，年初以来天治可转债A、民生加银转债优选A等四只产品涨幅在4%以上，16只A类产品中仅有前海开源可转债A、中海可转债A出现微幅下跌。

好买基金研究中心研究员魏璐认为，去年众多转债基金明显跑赢指数与善用回购融资杠杆密切相关。经统计，2014年净值增长超过70%的12只债券型基金的标的资产中，可转债市值占基金资产净值比均值为123%。 此外，转债品种构成上大盘蓝筹品种集中，五只大盘转债占据了市场绝大部分的份额。

本周转债现普跌

统计显示，截至14日收盘，转债平均纯债溢价率超过50%，平均转股溢价率也在15%以上，估值水平超出了理论值。而本周以来，多数出现了下跌，这是否意味着行情已告一段落？

WIND数据显示，近5个交易日，中海转债、国电转债、徐工转债跌幅居前，分别下跌了13.93%、11.62%以及10.40%。29只转债中，仅有歌华转债、东华转债等8只出现上涨。

大成可转债增强基金经理王磊认为，目前全市场共有29只转债交易上市，转债剩余规模1000亿元以上，较去年年初规模大幅下降。随着A股市场出现调整，转债也随着下跌。他认为，虽然2014年市场经历了较大幅度上涨，但大盘蓝筹股的估值仍然处于合理范围。因此，在消化当前转债估值压力后，可转债仍有机会。

魏璐则认为，短期内转债整体风险不大，但投资者必须警惕高估值带来的高风险。相对于正股，转债弹性、防御性将逐渐降低，如果市场继续走强则跟随，市场如果表现弱势，转债则要面临估值压缩和平价下跌的双重压力。

值得注意的是，新的转债品种依然受到资金追捧。格力转债与13日正式上市交易，此前业内普遍认为格力转债的合理价格应在110元左右。但14日开盘后，开盘即达到38%的涨停红线，直接停牌至收盘前5分钟。昨日，格力转债继续飘红，盘中一度达到142.03元最高价，最终以139.81元报收。券商人士认为，参与格力转债的申购机构远多于参与打新国信证券的机构数量，说明转债依然受到机构资金追捧。