30年期国债收益率创近20年新低,揭示经济趋势与投资机遇！

30年期国债收益率创近20年来新低，这一现象蕴含着以下几个方面的经济含义：
1. "市场对未来经济增长预期降低"：国债收益率通常被视为无风险收益率，其走低可能反映出市场对未来经济增长的预期下降。投资者可能认为经济增长放缓，企业盈利前景不佳，因此更倾向于购买安全性较高的国债。
2. "货币政策宽松预期"：低国债收益率往往与宽松的货币政策相关。当中央银行降低利率时，国债收益率也会下降，因为它们通常与市场利率挂钩。这表明市场预期中央银行可能会进一步放宽货币政策，以刺激经济增长。
3. "市场流动性充裕"：低国债收益率可能意味着市场上流动性充裕，投资者对风险资产的偏好增加，从而推动股市等资产价格上涨。
4. "投资风险偏好下降"：国债收益率下降可能意味着投资者对风险资产的偏好下降，更倾向于寻求稳定的收益，这可能导致股市等风险资产的表现不佳。
5. "企业融资成本降低"：低国债收益率意味着企业借款成本降低，这可能会刺激企业投资和扩张。
6. "汇率压力"：低国债收益率可能导致资本外流，从而对汇率产生压力。
总之，30年期国债收益率创近20年来新低，可能反映出市场对未来经济增长的担忧，同时也预示着货币政策可能进一步宽松。投资者应密切关注这一趋势，并根据自身风险偏好和投资目标做出相应的调整。

相关内容：

10年期及30年期国债利率快速下行，也隐含了央行的降息预期。新华社/图

2024年12月16日，30年期国债收益率跌破2%，降至1.95%，创下2005年2月以来的新低。

根据中央国债登记结算公司数据，30年期国债收益率比上月同期下降32.99BP（基点），比上年同期下降95.13BP。

同日，10年期国债收益率也进一步下行，降至1.72%，比上月同期下降37.33BP，比上年同期下降90.12BP。

国债价格与利率呈反比。国债利率走低，意味着国债价格不断升高，买者众多，供不应求，债券市场正处于牛市行情。据《证券时报》报道，截至2024年12月13日，从2024年行情来看，超千只债券型基金收益率超过5%。

10年期国债与30年期国债均属中长期国债品种，两者的收益率走势，反映了市场对未来经济基本面及宏观政策的预期。特别是10年期国债收益率，通常被视为一个重要的宏观经济指标，因为它涵盖了一个完整的经济周期。

中债估值中心战略研究部9月发表在《债券》上的一篇文章认为，影响中长期国债利率短期波动的主要经济因素是经济增长和物价水平。2023年以来，物价因素超过GDP，成为影响10年期国债名义利率更重要的经济基本面因素。当前10年期国债定价蕴含了较强烈的低通胀预期，总体反映国内需求明显弱于供给。

根据国家统计局数据，11月份全国CPI（居民消费价格指数）环比有所下降，同比小幅上涨。PPI（工业生产者出厂价格指数）环比由降转涨，同比降幅收窄。

债券研究机构信堡投研创始人裴武从事债券相关工作多年，他告诉南方周末记者，适度宽松的货币政策，给市场释放降息及降准的信号，10年期及30年期国债利率快速下行，也隐含了央行的降息预期。

12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。会议指出，“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱”。

中国上一次将货币政策确定为“适度宽松”，是2010年。2011年-2024年间，对货币政策的定位一直是“稳健”。

东亚期货首席经济学家景川告诉南方周末记者，国债利率加速下行，显示经济运行承压，另一方面也表明央行的降准降息将更具确定性。

也就是说，在降息降准的预期下，市场预计新发行的国债利率更低，回报率不足，会更多去购买此前发行的国债，从而抬升国债价格，推动利率下行。

裴武分析，临近年底，机构需要重新配置第二年资产，但市场上高息资产相对匮乏，出现结构性资产荒现象，许多资金流入债市。加之禁止手工补息等举措，减少了金融机构的套利空间，降低了部分机构的负债成本，释放出的部分资金也流入了国债市场，推高了债券价格，并导致利率不断下行。

2024年11月29日，市场利率定价自律机制发布自律倡议，要求非银同业活期存款参考公开市场7天期逆回购操作利率（政策利率）、规范提前支取等。

非银同业活期存款，就是非银行金融机构存放在商业银行的存款。此前，这一存款利率水平较高。非银同业活期存款利率下降后，非银机构的资金会更多地转向债券、同业存单等回报率更高的资产，也对债券利率下行带来了影响。

华西证券首席经济学家刘郁认为，12月利率走势具有明显的季节性下行特征，推动长期国债收益率下行的重要力量，是交易盘的增持诉求较强，比如年末的排名冲刺，将是基金在12月大额买入长期国债的主要逻辑。

2024年以来，10年期国债与30年期国债利率均呈现下行态势。

8月，中国人民银行发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》显示，今年以来，国债收益率持续较快下行，6月下旬10年期国债收益率逼近2.2%关口，创20年来新低，已明显偏离合理中枢水平，不断累积金融风险。

中信证券固收分析师丘远航告诉南方周末记者，长债利率“破2”后，债市几乎无明显利空，做多惯性使长债利率相继突破1.9%和1.8%关键点位。对比2024年二季度、三季度的国债和逆回购利差，当前国债利率走势或已计入未来20BP的降息幅度。

裴武介绍，国债收益率不断走低，债券型产品短期收益颇丰，但也意味着未来的收益空间受限。在此背景下，ETF等管理费用更低的产品可能会更受市场欢迎。

截至2024年12月16日，日本30年期国债收益率为2.258%，美国30年期国债收益率为4.594%。

南方周末记者 吴超

责编 张玥