供给压力激增,50年期特别国债3900亿今日发售，中标利率2.10%，10年期国债收益率触及1.7%高位
根据您提供的信息，以下是对当前经济形势和金融市场的分析：
1. "供给压力陡增"：这通常意味着市场上出现了大量的新债券供应，这可能会对现有债券的价格产生压力。在债券市场中，供给增加可能会导致价格下跌，收益率上升。
2. "50年期特别国债发行"：中国政府发行50年期特别国债，规模达到3900亿人民币，这表明政府可能正在采取措施来支持特定的经济项目或应对特定的经济挑战。
3. "中标利率2.10%"：这一利率水平反映了市场对这一长期国债的需求。2.10%的中标利率对于50年期国债来说相对较低，可能表明市场对长期投资的信心较强。
4. "10年期国债收益率上行"：10年期国债收益率触及1.7%，这表明市场对长期债券的收益率预期有所上升。收益率上升可能意味着市场对经济增长的预期增强，或者对未来的通货膨胀预期上升。
综合来看，这些信息可能表明：
- "经济预期"：市场对未来的经济增长预期较为乐观，这可能是因为政府对经济的支持措施，或者是因为经济复苏的迹象。
- "货币政策"：长期国债的发行和收益率的变化可能反映了中央银行对货币政策的调整，尤其是对长期利率的调控。
- "市场流动性"：大量国债的发行可能会对市场流动性产生影响，尤其是在当前市场对流动性需求较高的背景下。
需要注意的是，这些分析仅基于您提供的信息，实际情况可能更为复杂，需要结合
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财联社5月23日讯（编辑 杨斌）近期，国债的供给压力陡增，今日国债发行规模3900亿元，为年内单日最多。上午，2025年首只50年期特别国债发行落地，中标利率2.10%，超出了市场预期，盘中长端利率上行。业内分析指出，央行呵护资金面，但近期国债集中供给对市场形成了扰动。
根据财政部安排，今年首只50年期的特别国债“25超长特别国债03”招标，首发规模500亿元。除此之外，今日还有1700亿元的10年期国债“25附息国债11”，和1700亿元的3年期国债 “25附息国债10”开始发行，今日国债发行规模共计3900亿元，为2025年至今单日最多。财联社统计，5月以来国债发行提速，已发行1.51万亿，供给规模超过2025年之前各月。
最新公布的招标结果显示，“25超长特别国债03”的中标利率为2.10%，全场倍数2.27倍，边际倍数2.40倍。
招标结果出炉后，50年期国债“24特别国债03”收益率上行5bp报2.07%。10年期、30年期国债活跃券收益率纷纷上行，截至午间收盘，10年期日内上行1.4BP触及1.70%，30年期上行2BP至1.9050%。
图：“24特别国债03”的收益率走势
（资料来源：DM，财联社整理）
业内交易员表示，本次50年期特别国债的招标结果超出市场预期，高于中债50年期国债的估值2.025%。而前两日30年特别国债的续发结果已显示，超长期国债的一级市场承接热度有所降低。
从4月24日本年度的发行工作启动以来，超长期特别国债一个月内已共计发行了3630亿元，包括20年、30年、50年国债各一只。20年期分两次发行了1000亿元，30年期分三次已发行了2130亿元。
从5月21日“25超长特别国债02”（2025年发行的首只30年期特别国债）今年第二次续发710亿元的情况来看，全场倍数3.16倍，边际倍数只有1.68倍。而“25超长特别国债02”首发时全场倍数3.66倍，边际倍数3.43倍；第一次续发时全场倍数3.17倍，边际倍数达到9.50倍。
中国银行证券固收首席刘雅坤指出，特别国债进入发行高峰+新增专项债加速落地继续共同驱动政府债供给高位，国债集中供给对市场形成供给冲击。央行呵护资金面，但其可能受税期和发行等因素扰动。
今日，央行以多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，实现净投放3750亿元，另通过7天期逆回购在本周净投放4600亿元。
业内人士指出，尽管存款降息后银行负债压力降低，但大行揽储的压力更大，仍需定向补充银行流动性。
近期银行间资金面持续偏松，但自从5月20日LPR调降、存款降息潮开启后，长端利率已连续4日上行。截至今日午盘，10年国债活跃券收益率自本周一起上行了4.5BP，30年期上行了约4BP。
此外，近期10年期国债演绎换券行情。华西证券宏观固收团队指出，近期活跃券“25附息国债04”收益率上行，主要原因或于今日发行的“25附息国债11”有关，当前活跃券即将成为次活跃券，其定价也逐步向老券靠拢。
刘雅坤认为，市场主要扰动因素为中美贸易谈判结果，10年国债收益率至多回到4月美国公布关税之前（1.8%）。考虑到期间10BP政策利率调降，10年国债在1.7%左右为较好的增配点位，关注供给冲击下超调的超长债利差压降的配置价值。
（财联社 杨斌）