基金投顾策略揭秘,三种择时路径助力投资成功

基金投顾在服务客户时，通常会根据不同的投资理念和市场环境，采取不同的择时路径。以下是三种常见的基金投顾择时路径：
1. "被动择时"： - "理念"：被动择时基于市场有效性假说，认为市场已经反映了所有可用信息，因此无法通过主动预测市场走势来获得超额收益。 - "操作"：投顾会建议客户长期持有基金，避免频繁交易。具体操作上，可能会根据市场的大趋势（如牛市或熊市）调整投资组合中不同类型基金的权重，但不会频繁买卖。 - "特点"：风险较低，收益相对稳定，适合风险承受能力较低的投资者。
2. "趋势择时"： - "理念"：趋势择时认为市场存在趋势，投资者可以通过识别趋势并适时调整投资组合来获得超额收益。 - "操作"：投顾会利用技术分析、量化模型等方法来预测市场趋势，并在趋势确立后进行投资。当市场趋势发生变化时，及时调整投资组合，以适应新的市场环境。 - "特点"：风险较高，收益潜力较大，适合风险承受能力较高的投资者。
3. "周期择时"： - "理念"：周期择时认为市场存在周期性波动，投资者可以通过识别市场周期并适时调整投资组合来获得超额收益。 - "操作"：投顾会根据宏观经济指标、行业景气

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经常有人问：基金投顾会帮助用户择时吗？如果基金投顾不能帮用户择时，那要你有何用？

在基金投顾中，因为业绩比较基准是钉死的，且摆动幅度要求只能在5%左右，所以组合层面的战略资产配置（SAA）是很难做的，而成分基金的战术资产配置（TAA）则给了一些空间。

传统意义上，我们认为基金投顾就是要构建一个长期能够稳定上涨的组合，这样用户就可以放弃择时，安心转钱进来就行。这个观点你不能说是错的，因为不止一个机构告诉我们，投资要放弃择时。拉长来看，过往十年二十年，不择时只持有的策略，也能创造很高的年化收益（看wind全A或者偏股混合基金指数），但运气不好的择时，则会创造负向收益。

但资产配置的定义看似高大上，其实就拉长了的择时。放弃短期择时已经是共识，而去年以来的市场让我们明白，擅长交易的基金经理也是不错的；对于机构而言，甚至出现了一种声音，说你规模小但不去交易就是傻，等到规模大了，就很难交易了。

择时与否，不能绝对认为这是正确或者错误的，这和基金经理的能力圈、风格、投资理念相关，有人就是擅长短线交易，有人擅长长期价值投资。

就算是炒股，也有很多流派：比如股吧里面，你可以见到很多短线高手分享心得；而在雪球上，有人可以抱着一只或者几只股票好几年。

短线、中线、长线，赚到的都是不同的钱，几乎没有人能够把所有的钱都赚了。

那么基金投顾到底有没有必要择时？我觉得这个跟投顾机构以及主理人的组合策略有关。

基金投顾是可以择时的，虽然在制度设计上，业绩比较基准已经钉死了，但是仍有三种方式实现择时：

第一种是降低权益产品比例。即在业绩比较基准范围内，把股票仓位降到最低，比如策略说明书规定，持有权益型产品的比例在60~100%，固收型产品的比例在0~40%，而一般权益的中枢在80%，则可以根据策略说明书做一定的减仓，最高将权益类基金的比例从100%减到60%。

第二种是寻找权益持仓较低的混合基金或者具备大类资产配置能力、自上而下视角的基金经理。比如一些主动权益产品本身的股票仓位长期在60%左右，还有一些基金经理擅长做仓位摆动，这些都可以帮助组合在超级大熊市的时候避险。

第三种是指导买卖投顾份额。即投顾机构以及主理人明确告知投顾持有人，高点清仓投顾，或者低位抄底。历史上，在基金组合时代，曾有这样的事情，这是非常有效的择时方法，但想要清仓在高点，恐怕也是非常困难的，比如上一轮牛市的定点，基本上无人能预测。而且对于损害自己负债端的事情，机构怎么做得出来？何况，你怎么能确定你能精准触达所有持有人？一个比较折中的方案是，投顾机构或者主理人要做好风险提示，保证“高不买，低不卖”，而不是单纯指导用户定投。当然，也要看负债端的属性，对于长期仓位，择时的必要性可能也不大，但让用户不买在山顶上也很重要。

在具体的实践中，我们还要再看看未来有没有可以验证的场景；无论哪种，只要逻辑自洽，都可以接受。

择时是一门很复杂的学问，或者说一种“偏门”，这个市场上大部分人都没有能力做好短期择时；但我们身处市场，要注意自己去看一些指标，在熊市积累份额，在牛市默默减仓，不恐慌也不贪心。

（基金有风险，投资需谨慎。）