央行万亿降准靴子落地,债市奇现短跌长涨现象，揭秘三大核心逻辑！

央行万亿降准落地，债市出现短跌长涨的现象，背后主要有以下三大逻辑：
1. "流动性预期增强与短期冲击"： - "流动性预期"：降准释放大量流动性，市场预期资金面将得到改善，短期内对债市形成利好。 - "短期冲击"：降准消息一出，市场情绪波动，部分资金可能出于对冲风险或寻找其他投资机会而暂时退出债市，导致债市短期下跌。
2. "经济基本面与政策预期"： - "经济基本面"：央行降准通常反映经济增长放缓，市场对经济前景的担忧增加。在这种情况下，债市作为避险资产，需求可能会增加，长期来看有利于债价上涨。 - "政策预期"：市场预期未来可能会有更多的货币宽松政策，如进一步降准、降息等，这将对债市形成长期利好。
3. "利率期限结构变化"： - "期限结构"：短期内，降准可能使得市场对长期利率的预期降低，导致长期债券价格上升。然而，短期内资金面的宽松也可能导致市场对短期利率的预期降低，从而推高短期债券价格。 - "配置需求"：降准释放的流动性可能促使部分投资者增加对长期债券的配置，从而推动长期债券价格上涨。
综上所述，央行万亿降准落地后，债市出现短跌长涨的现象，主要源于流动性预期、经济基本面与

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2025年5月15日中国债券市场深度分析

1. 债市整体情况

今日债市呈现震荡分化格局，短端品种承压，长端相对平稳。资金面由松转紧，DR001加权利率维持在1.4%低位，DR007小幅波动至1.5%附近。信用债成交火热，日均交易额接近2000亿，短端收益率下行明显。利率债方面，10年期国债收益率微升0.6BP至1.675%，30年期超长债收益率上行0.35BP至1.9225%。#债券##今天的投资心情#

2. 公开市场操作

央行今日开展645亿元7天逆回购，中标利率1.4%。因有1586亿逆回购和1250亿MLF到期，单日实现全口径净回笼2191亿元。尽管降准释放1万亿长期资金，但午后资金情绪指数升至53，市场流动性边际收敛。

3. 国债期货表现

国债期货多数收涨：

• 30年期主力合约涨0.24%至119.11元
• 10年期微涨0.02%至108.555元
• 5年期跌0.03%至105.79元
• 2年期持平于102.294元

长端合约午后反弹明显，显示配置盘对超长债的承接意愿。

4. 银行同业存单

同业存单供需结构改善：1年期国股存单发行利率持稳1.67%，AAA级1年期二级收益率下行至1.66%。市场需求集中在3个月内短期限品种，银行理财和基金为主要买盘。

5. 信用债市场

信用债延续短端强势：1年期AA+中票收益率下行10BP至1.82%，高评级城投债利差收窄。但5年以上品种买盘缩量，显示机构久期偏好保守。科技债扩容至3000亿规模，硬科技领域受资金追捧。

非金信用债日均成交额达1960亿元，1Y期AA+中票收益率下行10BP。机构偏好3年内高评级品种：

• 短融：AAA级1.55%-1.84%
• 城投债：AAA级1.89%-2.03%
• 银行二永债：1.52%-2.42%

6. 利率债走势

利率债收益率曲线走陡：10年国债活跃券250004上行0.6BP，30年国债230023微升0.35BP。短端受资金面收敛影响上行1-2BP，长端因配置需求显现抗跌性。

7. 市场传闻与影响

• 买断式逆回购传闻：市场传言央行或重启买断式逆回购操作以对冲政府债供给压力，引发短端利率波动，但未获官方证实。
• 外资准入放宽：小作文称金融开放政策或放宽外资投资限制，叠加公募基金考核新规利好股市，加剧股债跷跷板效应。
• 抢出口数据扰动：美国进口中国集装箱数据超预期，引发市场对出口短期反弹的押注，压制债市做多情绪。