35岁码农逆袭记,从零开始，开启金融学习之旅
35岁的码农想要从零开始学习金融，这是一个很好的职业转型选择。以下是一些建议，帮助你系统地学习和进入金融领域：
### 1. 基础知识学习
- "金融基础理论"：了解金融市场、金融工具、金融产品等基本概念。
- "会计学"：金融行业与会计紧密相关，学习会计基础知识是必要的。
### 2. 专业课程与认证
- "在线课程"：选择一些知名平台（如Coursera、edX、Udemy等）上的金融课程。
- "金融认证"：如CFA（特许金融分析师）、FRM（金融风险管理师）等。
### 3. 实践操作
- "模拟交易"：通过模拟交易平台进行实践，了解股票、期货、外汇等交易。
- "阅读金融新闻"：关注国内外金融新闻，了解市场动态。
### 4. 行业了解
- "阅读金融书籍"：选择一些经典的金融书籍进行阅读。
- "参加行业会议"：参加金融相关的研讨会、讲座，了解行业趋势。
### 5. 网络建设
- "建立人脉"：加入金融行业的社群，与同行交流。
- "寻找导师"：寻找在金融行业有经验的人士作为导师。
### 6. 转型方向
- "投资分析"：学习股票、债券、基金等投资产品的分析。
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教材目录
第五章 债券
第三节 债券交易
一、债券交易的概念及流程
二、债券评级
三、债券市场
第四节 债券估值
一、债券估值原理
二、影响债券价值的基本因素
三、债券报价与实付价格
四、债券估值模型
五、债务收益率
六、可转换债券的要素
七、利率的风险结构与期限结构
解码固定收益市场的定价逻辑与实战策略
第三节 债券交易：流动性迷宫与价格博弈
一、债券交易的概念及流程
1. 交易全流程解析
- 关键环节：
- 银行间市场：询价交易（需通过货币经纪商）
- 交易所市场：竞价交易（类似股票，代码以“11”“13”开头）
- 清算机制：
- 市场类型清算机构交收周期银行间市场上海清算所T+0 或 T+1交易所市场中国结算T+1
二、债券评级：风险的标尺
1. 评级符号体系（以中诚信为例）
等级 | 风险程度 | 含义 |
AAA | 极低风险 | 偿债能力极强 |
AA | 低风险 | 偿债能力很强 |
BBB | 中等风险 | 偿债能力一般 |
CCC | 高风险 | 偿债能力高度不确定 |
2. 评级局限性：
- 滞后性：恒大地产违约前1个月仍维持AA级
- 利益冲突：发行方付费模式可能影响独立性
三、债券市场：分割与互联
1. 中国债市三元结构
市场类型 | 主要参与者 | 交易品种 |
银行间市场 | 商业银行/保险/基金 | 国债/金融债/同业存单 |
交易所市场 | 个人/券商/一般机构 | 公司债/可转债 |
柜台市场 | 个人投资者 | 储蓄国债/地方债 |
2. 互联互通进展：
- “债券通”南向通：内地投资者可投香港债券
- 跨市场转托管：公司债可从交易所转至银行间市场（T+1完成）
第四节 债券估值：价格发现的科学
一、债券估值原理
核心公式：
- C：每期利息（票面利率×面值）
- F：到期本金
- r：市场要求收益率
二、影响债券价值的基本因素
因素 | 作用方向 | 案例说明 |
市场利率↑ | 债券价格↓ | 2024年美联储加息致中债下跌 |
信用风险↑ | 收益率要求↑→价格↓ | 房企暴雷致地产债价格腰斩 |
剩余期限↑ | 价格波动性↑ | 30年期国债波动＞1年期国债 |
三、债券报价与实付价格
1. 净价 vs 全价
- 应计利息计算：
- 实例：票面100元、利率5%的债券，距上次付息已过90天（半年付息）：
四、债券估值模型
1. 零息债券估值
- 应用：贴现国债（如1年期贴现国债发行价97元）
2. 附息债券估值（现金流折现）
模型 | 适用场景 | 公式特点 |
到期收益率法 | 持有至到期 | 使现金流现值=当前价格的收益率 |
即期收益率曲线 | 精准定价 | 不同期限采用不同折现率 |
五、债券收益率：投资者的决策罗盘
收益率类型 | 定义 | 实战意义 |
票面收益率 | 票面利率 | 发行时锁定收益 |
当期收益率 | 年利息/市场价格 | 衡量当前收益水平 |
到期收益率YTM | IRR（内部收益率） | 最核心的收益评估指标 |
六、可转换债券：股债双性的杂交品种
1. 核心要素
条款 | 设计逻辑 | 示例（隆22转债） |
转换价格 | 债转股的执行价 | 初始转股价53.68元 |
赎回条款 | 促转股工具 | 股价连续30日≥转股价130% |
回售条款 | 投资者保护机制 | 最后两年股价＜转股价70%可回售 |
2. 定价特殊性
可转债价值 = 纯债价值 + 转股权价值
- 股性凸显时：价格跟随正股波动（如正股涨停则转债暴涨）
- 债性凸显时：价格跌至纯债价值附近（提供保底）
七、利率的风险结构与期限结构
1. 风险结构：信用利差的密码
信用利差=公司债收益率−同期限国债收益率信用利差=公司债收益率−同期限国债收益率
- 影响因素：违约概率（核心）、流动性溢价、税收差异
2. 期限结构：收益率曲线的三大理论
理论 | 核心观点 | 曲线形态 |
预期理论 | 反映未来利率预期 | 上行=预期加息，下行=预期降息 |
流动性偏好理论 | 长期债券需流动性补偿 | 通常向上倾斜 |
市场分割理论 | 不同期限资金独立定价 | 曲线可能不规则 |
核心考点与实战贴士
1. 高频公式速记
- 当期收益率：年利息÷市场价格×100%年利息÷市场价格×100%
- 到期收益率YTM：金融计算器或Excel的IRR函数计算
- 转换比率：债券面值÷转换价格债券面值÷转换价格
2. 易错概念辨析
概念 | 常见误区 | 正解 |
净价 vs 全价 | 交易按净价进行 | 实际支付全价（净价+应计利息） |
赎回条款 | 保护投资者 | 发行人权利（促转股） |
3. 风险管理工具
- 久期：衡量利率敏感性（利率↑1%，债券价格↓久期%）
- 凸性：修正久期误差（利率大幅波动时更精准）
本章结语：
债券交易是机构投资者的主战场，估值模型则是穿透价格迷雾的探照灯。从国债的安全锚到可转债的股债博弈，理解债券市场的运行逻辑，将为后续基金、衍生品学习奠定坚实基础。记住：在利率的潮汐中，久期是你的救生衣，信用分析是你的指南针。系列预告：
《35岁码农从零学金融-第1章（金融市场体系）》
《35岁码农从零学金融-第2章（中国金融市场体系与多层次资本市场）》
《35岁码农从零学金融-第3章（证券市场主体）》
《35岁码农从零学金融-第4章（股票）》
《35岁码农从零学金融-第5章（债券）之债券基础与发行机制》
《35岁码农从零学金融-第5章（债券）之债券交易、估值与风险管理》
《35岁码农从零学金融-第6章（证券投资基金）之概述及运作流程》
《35岁码农从零学金融-第6章（证券投资基金）之估值与分润》
《35岁码农从零学金融-第6章（证券投资基金）之管理与监管》
《35岁码农从零学金融-第6章（证券投资基金）之私募与公募》
《35岁码农从零学金融-第7章（金融衍生工具）之概述及期货与期权》
《35岁码农从零学金融-第7章（金融衍生工具）之远期及其他工具》
《35岁码农从零学金融-第8章（金融风险管理）之概述及基本框架》
《35岁码农从零学金融-第8章（金融风险管理）之市场及信用风险》
《35岁码农从零学金融-第8章（金融风险管理）之流动及其他风险》
《35岁码农从零学金融-第8章（金融风险管理）之我国风险管理实践》
（声明：本系列不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎！）
