A股新贵华林证券违规收警示函，股价暴跌四成估值仍显偏高
华林证券作为一家新成立不久的A股公司，近期因违规操作收到监管部门的警示函，这对其股价产生了一定影响。根据您提供的信息，华林证券的股价在收到警示函后下跌了约40%。尽管如此，其估值仍然相对较高，这可能是由于以下几个原因：
1. "市场预期"：投资者可能对华林证券的未来发展持有乐观态度，认为其估值高是由于其具有较大的发展潜力和增长空间。
2. "行业地位"：华林证券作为一家证券公司，在金融行业中占据一定地位，具有一定的行业优势。
3. "政策支持"：近年来，我国政府积极推动金融行业改革，为证券公司等金融机构提供了良好的发展环境。这可能会提升华林证券的估值。
4. "市场情绪"：市场情绪对股价影响较大，投资者可能因看好华林证券的未来发展而维持其高估值。
然而，需要注意的是，华林证券收到警示函后股价下跌，也反映了市场对其违规行为的担忧。在这种情况下，投资者应关注以下因素：
1. "公司整改情况"：华林证券在收到警示函后，是否采取了有效措施进行整改，以消除市场担忧。
2. "行业竞争"：证券行业竞争激烈，华林证券需要不断提升自身竞争力，以保持市场地位。
3. "宏观经济"：宏观经济环境对证券行业影响较大，投资者应关注宏观经济变化对华林证券的影响。
总之，
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红博CMBS是国内首例商业地产抵押贷款资产证券化(CMBS)违约项目。2017年9月，工大高新发行国内首单获批的上市公司主体CMBS---红博CMBS，该项目发行规模为9.5亿元，华林证券为资产管理人。
不过，这项原本被市场看好的证券化项目却意外失利。2018年9月21日，工大高新公告称，由于公司资金流动性存在较大困难，无法按时足额偿还信托贷款，触发相关合同中的“违约处理”条款；厦门信托宣布该信托贷款于当年9月18日提前到期，并要求工大高新归还全部未偿贷款本金及利息。2018年10月11日，华林证券公告称，红博CMBS构成实质性违约。
据了解，证监会每年7月都会披露当年证券公司分类评级结果，而因违法违规行为被证监会及其派出机构采取行政处罚措施、监管措施或被司法机关刑事处罚，均是扣分项。“被采取出具警示函，责令公开说明，责令参加培训，责令定期报告，责令增加内部合规检查次数的，每次扣1分。”
华林证券去年的评级是BB级，创下5年来新低。招股书显示，2018年1月，因部分被投行项目执行存在不符合规定，华林证券被证监会采取责令改正、增加内部合规检查次数并提交合规检查报告的监管措施；同年2月，因滨州渤海十六路营业部总经理张士超任职备案材料存在不符合规定的情形，华林证券被山东证监局采取责令增加内部合规检查次数的措施。
此次被黑龙江证监局出具警示函，对华林证券会形成何影响？中国网财经记者就此事致电致函华林证券，但相关人员表示“领导批准后才能予以回复”，但截至发稿时，记者仍未收到任何回复。
评级创5年新低外的华林证券，其业绩和股价表现也让投资者颇为失望。数据显示，华林证券营收、净利润已连续3年下滑。2016至2018年，华林证券分别实现营收13.18亿、10.67亿和10.01亿元，同期降幅分别为20.99%、19.05%和6.22%；净利润分别为5.89亿、4.63亿和3.45亿元，同期降幅分别为27.8%、21.38%和25.58%。华林证券在2018年年报中表示，公司当年业绩主要受A股成交额萎缩、股权融资规模减少等因素影响。
值得注意的是，华林证券的“明星业务”投行业务收入也下滑明显。数据显示，2017年，华林证券投行业务实现营收3.28亿元，为公司第一大业务板块，占总营收的30.69%；而2018年该业务收入金额2.3亿元，占总营收的比例23%，经纪和自营业务收入占比分别为25%和23.18%。华林证券在年报中表示，2018年IPO通过率创新低，优质项目更加稀缺，且投行业务愈加向大型券商集中，中小证券竞争难度加大。另外，华林证券还计提了2190.27万元的资产减值损失，同比增加3059.89%。
二级市场方面，2019年1月17日登陆A股的华林证券，上市后六个交易日便开板，随后震荡走高，于3月7日创出18.35元的高点。不过随后掉头下行，截至5月22日收盘报价10.34元，股价跌幅接近40%，市值缩水近200亿元。不过，华林证券的估值在行业内依然处于较高水平，其动态市盈率为78.61倍，在A股上市券商中位列第5，动态市净率为5.48倍，在A股上市券商中位列第1。
(责任编辑：刘小菲)