两融余额再攀高峰破1.7万亿，券商两融业务利差收入随市场“水涨船高”

两融余额突破1.7万亿元大关，意味着融资融券（两融）市场的规模进一步扩大。融资融券业务是券商提供的一项重要服务，允许投资者通过借入资金买入证券（融资）或借入证券卖出（融券）。
券商两融业务的利差收入主要来自于以下几个方面：
1. 利率差：券商向融资客户收取的融资利率通常高于其从银行等金融机构借入资金的成本，这个利率差是券商的主要收入来源之一。
2. 融券费用：对于融券业务，券商通常向融券方收取一定的费用，这同样构成收入。
3. 利息收入：当市场波动较大时，融资客户可能因股价下跌而需要追加保证金，券商可以在此过程中收取额外的利息。
随着两融余额的突破，券商两融业务的利差收入可能会“水涨船高”，原因如下：
- 规模效应：随着两融余额的增加，券商可以从中获得更多的交易量和利息收入。 - 市场活跃度提高：两融余额的增长通常伴随着市场活跃度的提高，这有助于增加券商的其他相关收入，如佣金收入。 - 利率市场化：随着利率市场化的推进，券商在融资融券业务中的定价能力增强，能够更好地控制成本和收益。
然而，券商在享受利差收入增长的同时，也需要注意风险控制，包括市场风险、信用风险和操作风险等，以确保业务的稳健

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见习记者 于 宏

近期，A股市场整体保持活跃态势，两融余额持续攀升。截至11月4日，两融余额已突破1.7万亿元大关。其中，作为观测市场资金情绪的“风向标”之一，融资余额实现14个交易日连续增加（10月14日至10月31日期间），在一定程度上体现出增量资金持续入市的态势。对于券商而言，这一趋势无疑将直接放大两融业务等利差收入的弹性空间。

两融余额实现“14连增”

10月14日至10月31日期间，市场两融余额、融资余额均保持连续14个交易日上升。虽然11月1日两融余额相比前一日微降，但11月4日两融余额再次回升，达到2022年4月份以来的最高点。

对于近期两融余额显著提升的现象，萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对《证券日报》记者表示：“这一现象反映了市场投资者的信心增强，市场的活跃度和流动性得到改善。可能会与回购、增持资金形成协同效应，为市场的发展提供了更多的机会和可能性。但同时，个人投资者需要谨慎使用融资融券功能，避免盲目跟风，做到理性投资。”

11月5日，中国证券金融股份有限公司公布的最新数据显示，截至11月4日，A股市场两融余额合计为17165.92亿元，占A股流通市值比重为2.16%，较前一交易日（11月1日）增加155.32亿元，较9月24日增加了3441.96亿元。

整体来看，融资余额的变化是两融余额变化的主要驱动力，而融券余额则相对稳定。截至11月4日，融资余额为17067.2亿元，较前一交易日增加154.03亿元，较9月24日增加了3440.6亿元；融券余额为98.71亿元，较前一交易日增加1.29亿元，较9月24日增加了1.36亿元。

在交易规模方面，11月4日，两融交易额为1685.2亿元，占A股交易额的比重为9.78%，较前一交易日下降420.22亿元，较9月24日增加了843.32亿元。其中，融资买入额为1679.39亿元，较前一交易日下降419.12亿元，较9月24日增加了842.44亿元。

那么，“融资客”较为偏好哪些行业？Wind资讯数据显示，9月24日至11月4日期间，融资净买入额位居前三的行业是电子、非银金融、计算机（申万行业）；融资净买入额前十名的个股分别为东方财富、中芯国际、中国平安、中信证券、江淮汽车、东山精密、润和软件、澜起科技、赛力斯、光启技术。

券商加强两融业务布局

申万宏源表示，今年以来，公司推进两融业务高质量发展，融资融券日均规模及利息收入市占率稳中有升。同时，外资券商也积极拓展在华业务边界，进一步满足多元化投资需求。近日，汇丰前海证券正式宣布开展融资融券业务。

中国证券金融股份有限公司11月5日公布的最新数据显示，截至11月4日，两融市场中的个人投资者数量为708.31万名，较9月24日增加了10.85万名；机构投资者数量为52537家，较9月24日增加了416家；11月4日参与交易的投资者数量为41.58万名，较9月24日增加了15.52万名。

国信证券非银金融行业负责人孔祥表示：“10月份，个人投资者资金入市和杠杆资金使用情况均有明显改善，受流动性显著改善影响，市场风险偏好提升，中小市值公司更受青睐，这也放大了券商两融业务等利差收入弹性。”

两融业务收入是券商利息净收入的重要组成部分。从前三季度上市券商利息净收入情况来看，43家上市券商利息净收入合计为246.55亿元。其中，海通证券、中国银河利息净收入均超25亿元。增速方面，前三季度，有9家上市券商利息净收入实现同比增长，申万宏源因去年同期业绩基数较小，同比增速高达3025.4%，位列第一；华泰证券利息净收入同比增长52.05%；东吴证券、中原证券、浙商证券、西南证券利息净收入同比增幅均超10%。

两融业务的开展也推动了券商业务的创新和多元化发展。华泰证券融资业务以产品创新、数字化转型驱动业务增长，通过产品迭代提升差异化竞争力，通过运营分析提升客户服务能力，业务市场份额平稳增长；融券业务全面贯彻落实监管政策要求，不断健全内控机制，严守合规底线。

光大证券融资融券业务通过加强区域深耕、丰富展业工具以及推动金融科技转化，实现客户数量的持续增长，同时做好逆周期调节，优化风险管控机制，坚持稳健合规经营。

国泰君安提醒投资者，融资融券交易与普通证券交易不同，具有财务杠杆放大效应，投资者虽然有机会以约定的担保物获取较大的收益，但也有可能在短时间内蒙受巨额损失。投资者在参与融资融券交易前，应审慎评估自身的经济状况和财务能力，充分考虑是否适宜参与此类杠杆性交易。