定期折算等于付息除权，A类份额价格波动频繁,正常现象解析

定期折算相当于付息除权，这个说法在基金行业中是常见的。以下是对这一概念的解释：
1. "定期折算"：指的是基金公司在一定时期（如每季度或每半年）对基金资产进行重新评估，并根据新的资产价值对基金份额进行折算的过程。这一过程通常发生在封闭式基金或定期开放的基金中。
2. "付息除权"：在股票市场中，当公司派发股息时，会进行除权处理，以反映股息的影响。在基金领域，定期折算类似于这种除权，目的是调整基金份额的净值，以反映基金资产的实际价值。
3. "A类份额价格波动"：对于A类份额的基金，由于定期折算的影响，其价格可能会出现较大波动。这是因为折算前后的基金净值存在差异，而A类份额的价格通常与基金净值挂钩。
以下是关于A类份额价格大幅波动的一些观点：
- "正常现象"：在基金定期折算期间，A类份额的价格波动是正常现象。这是因为折算前后的净值存在差异，导致价格波动。
- "投资风险"：尽管波动是正常现象，但投资者仍需关注价格波动可能带来的投资风险。在折算期间，投资者可能面临净值回撤的风险。
- "投资策略"：对于长期投资者来说，关注基金的基本面和长期业绩更为重要。短期内价格波动可能对投资决策产生干扰

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投资要点：

定期折算后A类份额价格大幅波动的原因：近期，市场有较多分级基金A类份额发生定期折算，这使得这类类似债券的品种近期价格发生较大的波动，不少品种出现跌停现象，投资者对这种现象可能会有一定的困惑，下面对这种现象进行解释。具体原因有两点，一是定期折算相当于付息除权，二是定期折算完的首个交易日，A类份额前一收盘价调整为前一日单位净值，而并非定期折算基准日的价格，两点因素共同导致了A类份额价格的异动波动。

1、首先分级基金A类份额每年一次的定期折算相当于是付息，由于A类份额是全价交易，因此付息对A的价格有除权作用，举例来说，创业板A在1月5日折算基准日的价格为0.949元，净值约为1.066元，每份创业板A付息约为价值0.066元的母份额(可赎回)，除息后的理论价格应该为0.949-0.066=0.883元；2、除定期折算导致的付息除权之外，让A类份额价格产生大幅变动的另一个重要原因是A类份额定期折算完复牌后，前收盘价约定为A类份额的单位净值，一般为1元附近，这就使得A类份额的价格要从1元恢复到合理价位，可能出现大幅下跌，甚至连续跌停。以创业板A为例，从1元下跌到0.883元，需要下跌11.7%左右，一个跌停板尚未到位。特别是除息后理论价格在0.8元附近的产品，定期折算甚至可能导致连续两个跌停的可能。

定期折算前后投资者持有证券市值的变化：持有A类份额的投资者，在定期折算后，其证券市值实际上由两部分构成：一是定期完后的新A类份额，二是由于定期折算分配给投资者的母份额。举例来说，投资者在定期折算前持有10000份创业板A，那么定期折算完后，变为10000份新的创业板A+645份母份额(单位净值为1.007元)。实际上如果市场对A类份额折算前后的定价不变，即要求隐含收益率保持不变，那么折算前后持有的市值实际保持一致。

定期折算后如何操作的问题：由于定期折算后，分配了一部分母份额给投资者，而这部分母份额跟踪的是对应的标的指数，市值会随市场的波动而变化，投资者有两种处理方式，一是直接场内赎回(有0.5%的赎回费)；二是分拆后，从二级市场将B份额卖出，保留A份额，但相比前一种方式，多出一个交易日的风险暴露。对于A类份额而言，定期折算后，中长期看好的投资者，可以继续持有。下表展示了在定价不变的情况下，除权前后A类份额价格的变化，以及对应的理论涨跌幅情况，若在近两个交易日内价格出现高估时先做卖出处理，并在低位买回，而如果存在跌幅过大，也可以适当补仓。具体操作上：建议在A类份额的隐含收益率超过7%时，可以逐步加仓，对应的价格可用：本期约定收益率/7%+(单位净值-1)公式计算。

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