A股一人多户政策放开，佣金依赖型券商面临重大冲击

A股市场“一人多户”政策的实施，对佣金依赖度高的券商来说确实带来了一定的冲击。以下是一些具体的影响：
1. "佣金收入下降"：由于政策允许投资者在同一证券公司开设多个账户，这可能导致原本集中在少数账户上的交易分散到多个账户，从而降低单个账户的交易量和佣金收入。
2. "客户关系管理挑战"：券商需要更加精细化管理客户关系，提高客户满意度和忠诚度，以保持客户的交易活跃度。
3. "业务创新需求"：为了应对佣金收入的下降，券商可能需要加大业务创新力度，如提供更优质的财富管理服务、智能投顾、金融科技产品等，以增加非佣金收入。
4. "成本控制压力"：随着佣金收入的减少，券商在成本控制方面的压力增大，需要优化运营管理，提高效率。
5. "市场竞争加剧"：一人多户政策可能会加剧券商之间的竞争，尤其是那些以佣金收入为主的券商，可能需要通过降低成本、提高服务质量等方式来争夺客户。
6. "监管合规要求"：券商需要加强对客户账户的管理，确保合规操作，避免出现违规行为。
7. "长期影响"：从长远来看，一人多户政策可能促使券商从佣金驱动型向服务驱动型转变，推动行业结构优化和转型升级。
总的来说，这一政策对佣金依赖度高的券商来说是一个挑战，但也可能成为推动行业发展的契机。券商需要积极应对，调整

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大智慧阿思达克通讯社4月13日讯，今日起，自然人A股帐户“一人一户”限制正式取消，券商佣金率将进一步下行，分析称，新政将对高度依赖经纪业务佣金收入且佣金率较高的证券公司形成冲击。

中国证券登记结算有限责任公司决定4月13日起，取消自然人投资者开立A股账户的一人一户限制，允许自然人投资者根据实际需要开立多个沪、深A股账户及场内封闭式基金账户，上限为20个。

市场普遍认为，A股“一人一户”全面解禁，将给投资者带来更多的选择权，倒逼证券公司降低佣金，将对高度依赖经纪业务佣金收入且佣金率较高的证券公司形成冲击。

华南某券商高层向大智慧通讯社分析称，佣金率越高且综合服务能力较弱的券商，未来其佣金下降幅度可能越大，券商经纪业务将迎来分化。

鉴于券商的综合服务能力难以量化，我们仅从佣金收入占比和佣金率两个纬度观察上市券商将来有可能受到的冲击程度。

截至目前，共有15家上市券商发布2014年年报，统计显示，2014年佣金率最低的华泰证券（601688.SH）年均佣金率仅为万分之4.03，而佣金率最高的国海证券（000750.SZ）和太平洋（601099.SH）证券2014年佣金率达到万分之11.74和万分之10.68，超过千分之一。

佣金收入占比方面，光大证券（601788.SH）、长江证券（000783.SZ）、国海证券、华泰证券、东兴证券（601198.SH）五家券商经纪业务佣金收入占比超过4成，佣金收入占比最低的是兴业证券（601377.SH）的27.44%和东方证券（600958.SH）的25.87%。

值得注意的是，依靠低佣开户的先发优势和领先市场的IT技术水平，华泰证券虽平均佣金率全市场最低，但佣金收入占比仍超过4成。

具体情况见下表：

发稿：邓轶/何巨骉 审校：李书成/陈金艳

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