招商证券最新发布,保险行业荐股汇总解析

招商证券的保险荐股汇总通常会包含以下内容：
1. "行业动态"：对保险行业的整体趋势进行分析，包括宏观经济、政策环境、市场供需等方面。
2. "公司基本面分析"： - "财务状况"：对保险公司近年来的财务报表进行解读，包括收入、利润、资产负债等关键指标。 - "业务结构"：分析公司的业务构成，如寿险、财险、健康险等，以及各业务板块的增长情况。 - "核心竞争力"：评估公司的竞争优势，如品牌、产品、服务、渠道等。
3. "投资建议"： - "买入"：推荐买入的保险股，并给出买入理由。 - "持有"：建议投资者继续持有的保险股，并说明理由。 - "卖出"：建议投资者卖出或谨慎持有的保险股，并说明理由。
4. "个股分析"： - 对每只保险股进行详细分析，包括其市场表现、财务状况、业务发展等。
5. "风险提示"：对保险股投资可能面临的风险进行提示，如政策风险、市场风险、信用风险等。
以下是一个示例：
"招商证券保险荐股汇总"
"一、行业动态"
1. 当前宏观经济形势稳定，保险行业受益于居民收入增长和消费升级。 2. 政策层面，监管环境持续优化，推动保险业高质量发展。
"二、公司基本面分析"
1

相关内容：

智通财经讯 2月23日消息 招商证券(香港)针对保险行业的业绩以及未来发展趋势，对保险行业龙头企业进行评级分析。下调中国再保险盈利预测和目标价等。

中再公布了FY15年盈喜，净利润同比增长40%左右，约76亿元，大幅低于招商证券之前预计的93亿元。如果按照半年看，公司2H15净利润为9亿元左右，同比大幅下降55%左右。公司并未披露详细数据，所以无法比较其承保盈利与投资收益对盈利的贡献。招商证券估计公司盈利低于预期主要是投资收益率大幅低于预期所致。公司上半年年化总投资收益率13.6%，在上市保险公司中最高(其1H15权益类投资配置比例为18.3%，远高于其他上市保险公司)。招商证券认为公司在去年股灾中受到的损失较大，招商证券估算其FY15投资收益率下滑至7%左右，大幅低于招商证券之前预计的8.4%左右。

对于公司三月公布的年报，招商证券(香港)提示投资者需要关注公司业务质量变化状况。具体而言包括：1)其财险再保和直保业务的综合成本率是否改善;2)其寿险再保保障性业务增速是否能超过寿险再保总保费;3)其再保业务中临时再保和非比例再保业务占比是否有提升。对于以上三点是否能实现，我们保持谨慎态度。

招商证券认为公司ROE具备改善至11%左右的潜能，因此其股价低于1.1倍市净率时是有配置价值的(对应着PB-ROE模型下长期ROE为11%，分红率60%，永续增长率3%和折现率为10%的假设);由于1.1倍PB以上的估值对应的长期ROE将超出其可预期的潜在ROE，因此招商证券认为在此估值之上公司仅存在交易机会。公司目前估值为0.88x 2016F PB, 具有一定吸引力。维持其买入评级。

招商证券(香港)：中国平安寿险增长稳健，财险增速放缓超预期

中国平安公布一月寿险和财险保费收入分别同比增长42%和6% (FY15增速同比分别为19.8%和14.5%)，寿险增长符合预期，财险增长弱于预期。公司首次公布了其单月分别渠道新单数据，我们预计1月个险渠道新单保费同比增长40%左右，银保渠道新单保费增长翻番。

招商证券指：财险放缓超预期，可能是公司主动调整所致。公司财险保费增速从去年下半年开始放缓，但是1月份低于10%的增速还是低于我们预期的。平安财险保费增速一直领先行业，今年1月的增速却落在了PICC之后，有点令人费解。招商证券猜测除开行业保费增速的放缓，竞争加剧等原因之外，公司也有可能为了保证业务质量控制了保费的增长。

招商证券看好其稳健增长，维持买入评级。维持其买入评级和目标价63.47港元不变。

招商证券(香港)：中国人寿激进增长埋隐患，但估值吸引

中国人寿公布一月份保费收入1238亿元，同比增长44%，在我们覆盖的中资寿险公司中排第二位，超过我们预期(约30%左右)。公司保费增长超预期主要原因是个险超预期增长，且其银保渠道激进的扩张所致。我们预计公司代理人渠道保费增速超过8成。

得益于代理人队伍的快速扩张(+40%YoY)，招商证券预计中国人寿1月个险新单保费同比增长超过80%，大幅超过我们预计的水平(40%-50%)。由于各公司在开门红主打预定利率为4%左右的年金型产品，招商证券预计1月个险超预期的增长可能为公司余下几个季度提升产品边际带来一定的困难，因此全年来看，公司2016年代理人渠道的新业务边际有可能下滑。

预计公司银保渠道趸交新单保费收入增长超过200%，期缴新单保费增长翻番，在我们覆盖的中资寿险公司中最为激进。在利率下行的大背景下，银保渠道的快速扩张为公司长远发展带来了如下不利影响：1)现金流风险变大(整体退保、给付压力变大);2)公司中长期盈利能力下降(表现为新业务边际下滑)。我们猜测公司之所以采取如此激进的银保策略主要是想夺回一定的市场份额，但是，在我们看来，高素质的发展比高速度增长和市场份额更重要。

基于1月份强劲的增长，我们估算公司FY16新业务价值增长将大幅超预期。但是综合考虑其个险渠道新业务边际的下滑压力和银保渠道的激进发展，我们认为其2016年新业务边际将出现较大的下滑。招商证券考虑其估值吸引，具备交易性机会，上调其评级至买入。

招商证券(香港)：中国太平1月寿险新单保费增长超预期

中国太平公告一月份寿险、财险保费收入分别为272亿元和17.8亿元，分别同比增长38%和14% (FY15同比增速分别为23%和18%)，寿险保费增速略超我们预期(+30%，YoY)，财险保费增速基本符合预期。

招商证券估算公司1月个险新单保费同比增长超9成，在招商证券覆盖的上市寿险公司中居第二位，主要得益于行业好转和公司代理人队伍由去年初的15万人增长至今年初的22万人左右。由于一月份各公司主要以预定利率为4%左右的年金产品主打，因此开门红保费的超预期增长将可能给公司该渠道利润率带来一定压力，全年来看，代理人渠道的新业务利润率有可能下滑。

招商证券预计1月公司银保渠道新单保费同比增长约20%左右，期缴新单增长超过50%。总体来看，公司1月份银保渠道新单保费增速显著慢于去年同期，公司逐步开始兑现其结构调整的承诺。由于公司银保新单保费规模为个险的一倍，所以公司需要继续压缩银保来提升业务品质。

招商证券预计公司新业务利润率将继续改善，但是由于公司过往两年利润率恶化严重，其利润率只有平安、新华和国寿的70%，太保的一半左右。我们认为即便公司利润率有提升，将依然和同业有较大差距。

招商证券考虑其估值吸引，维持买入评级，提示交易性机会。

0