“注销式回购”崛起,券商市值管理的新锐利器

“注销式回购”是指上市公司通过回购自己的股份，并在回购后注销这些股份，从而减少公司流通股本的一种市值管理手段。这种做法在近年来逐渐成为券商市值管理的重要手段，以下是几个原因：
1. "提升每股收益"：通过注销回购，流通股本减少，而公司的净利润保持不变，这会导致每股收益（EPS）提升，从而提高股价。
2. "提高公司估值"：在市场普遍关注EPS和PB（市净率）等财务指标的情况下，注销回购有助于提高公司的估值水平。
3. "增强投资者信心"：公司通过回购股份，表明管理层对公司未来发展有信心，这有助于增强投资者对公司的信心。
4. "优化资本结构"：注销回购有助于优化公司的资本结构，降低财务杠杆，提高公司的抗风险能力。
5. "提升市场竞争力"：通过注销回购，公司可以减少同行业竞争对手的股份，从而在市场竞争中占据有利地位。
券商作为资本市场的重要参与者，也在积极运用注销式回购这一手段进行市值管理。以下是一些券商使用注销式回购的策略：
1. "选择合适的时机"：券商会在股价相对较低时进行回购，以降低回购成本。
2. "制定合理的回购计划"：券商会根据公司财务状况和市场情况，制定合理的回购计划，确保回购不会对公司财务状况造成过大压力。
3. "利用多种回购方式"：券商可以采用现金回购、股票互换等多种回购

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上市公司进行股份回购是一种市值管理的常见手段，今年以来，券商积极响应新“国九条”等政策号召，通过股份回购这一途径，提升公司价值，增强市场信心。

12月20日晚间，华安证券发布了关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份180万股，占公司总股本的比例为0.04%。购买的最低价格为6.19元/股、最高价格为6.21元/股，支付的总金额为1115.93万元（不含交易费用）。

而在此前的11月25日，华安证券就已抛出回购方案称，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，公司拟使用自有资金通过上交所交易系统以集中竞价方式回购公司股份，预计回购资金的总额不低于1亿元（含），不超过2亿元（含），回购的股份将全部用于注销并减少公司注册资本。也就是说，不到一个月的时间，华安证券就完成了首次回购股份工作。

今年以来，多项政策对上市公司回购股份给予了明确的引导与鼓励。新“国九条”明确提出，“引导上市公司回购股份后依法注销”。同时，证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》中也强调，“提升股份回购效果和监管约束力。推动优质上市公司积极开展股份回购，引导更多公司回购注销，增强稳市效果”。

在政策引导下，今年以来，券商回购股份动作频频。Wind资讯数据显示，截至12月22日，今年以来，已有6家券商实施了股份回购，分别是海通证券、国金证券、东方证券、华泰证券、华安证券和国泰君安，已回购股份数量合计为6022.19万股，已回购金额合计达5.05亿元。其中，已回购金额最高的券商是海通证券，回购金额达3.03亿元；其次是国金证券，回购金额达1.36亿元。

此外，西部证券也于2月6日公布了回购股份方案，拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司A股部分股份，回购股份将用于股权激励或员工持股计划。回购金额不低于人民币5000万元，不高于人民币1亿元，目前正等待实施。

值得注意的是，今年证券行业的股份回购中，“注销式回购”显著增多，不仅华安证券宣布本次回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本，此前，多家券商也纷纷行动，将回购的股份进行注销。券商的一系列“注销式回购”动作，不仅直接提升了股东回报，还向市场展示了各家公司良好的运营情况和充足的资本实力，增强了投资者信心。

对于券商积极实施股份回购的现象，中国人民大学财政金融学院金融学教授郑志刚在接受《证券日报》记者采访时表示：“券商积极实施股份回购，有利于直接提升股东回报，同时向市场展示公司运营稳健、资金充足，有效增强投资者信心。尤其是‘注销式回购’，有利于进一步优化公司资本结构，有效推动公司的长远健康发展。预计在政策鼓励下，未来更多上市公司有望采取回购股份并注销的方式来有效进行市值管理。”

“数据表明，A股市场‘注销式回购’行为在2024年有大幅度增加，‘注销式回购’主题可能迎来快速发展期。”中信建投策略首席分析师陈果表示，投资者在关注“注销式回购”相关投资机会时，应关注低估值、高回购金额上限、回购上限溢价比例、盈利能力等指标。