华为破冰发债，利率3.48%逼近AAA央企，力压国家电力、中国化工

华为首次发债利率为3.48%，这一利率接近AAA级央企国家电力和中国化工的信用评级，显示出市场对华为的财务状况和信用实力的认可。以下是对这一事件的一些分析：
1. 市场认可：华为作为全球领先的通信设备制造商，其在全球范围内具有较高的知名度和市场份额。此次发债利率接近AAA级央企，表明市场对华为的财务状况和信用风险有较高的信心。
2. 资金需求：华为此次发债是为了筹集资金，用于业务扩张、研发投入等。低利率的发债成本有利于降低融资成本，提高企业的盈利能力。
3. 债务结构优化：华为此次发债有助于优化其债务结构，降低短期债务占比，提高长期债务占比。这将有利于降低企业的财务风险，提高抗风险能力。
4. 拓展融资渠道：此次发债是华为首次尝试通过债券市场融资，为其未来在国内外市场拓展融资渠道提供了新的选择。这有助于提高华为的融资能力，为企业的长期发展奠定基础。
5. 行业影响：华为作为通信行业的领军企业，其首次发债利率接近AAA级央企，将对整个行业产生积极影响。这将有利于提升行业整体信用水平，降低融资成本，促进行业健康发展。
总之，华为首次发债利率接近AAA级央企，表明市场对其信用实力的高度认可。这将有助于华为在国内外市场拓展融资渠道，优化债务结构，提高

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“利率相当低了，相当于中石油这些最好的央企”，一位债券投资人士感叹。

10月23日，据Qeubee数据，华为完成首次境内发债，中期票据“19华为MTN001”票面利率3.48%，全场认购倍数3.08倍，边际倍数35.5倍。

根据申购说明，“19华为MTN001”债务融资工具期限为3年，发行规模为30亿元，申购区间为3.30%-3.90%。

此前，联合评级将华为投资控股有限公司的主体长期信用评级、中票评级均为AAA，评级展望稳定。基于对公司主体长期信用状况以及本期中期票据偿还能力的综合评估， 联合资信认为， 公司主体偿债风险极小，本期中期票据的偿还能力极强， 违约风险极低。

3.48%的发债利率，利率水平直逼央企。

同一评级的中期票据发行中，央企或国企中，据Qeubee数据统计，国家电力投资集团有限公司10月18日发行的24亿元“19中电投MTN018”、9月24日发行的8亿元“19中电投MTN017”票面利率分别为3.55%、3.49%；10月15日，中国化工集团有限公司发行的15亿元“19中化工MTN005”票面利率3.72%。

有两家国企的发债利率近期略高于华为，分别为，10月21日，光明食品(集团)有限公司发行20亿元“19光明MTN001”，票面利率3.35%。另外，中国南方航空股份有限公司发行的3年期、10亿元“19南航股MTN001”票面利率3.2%。

（图：近期3年期AAA评级中期票据发行利率）

联合评级称，近年来，华为公司核心的运营商业务经营稳健， 消费者及企业业务快速拓展， 具备很强的整体盈利能力、 现金获取能力和再投入能力； 资产、 权益规模持续增长， 现金类资产充裕， 债务负担较轻。

同时， 联合资信关注到， 国际政治经济环境复杂多变、 贸易壁垒凸显、 外汇市场波动以及外汇管制等均对公司资产、 业务全球化布局带来一定的不确定性和管理难度；公司面临美国司法部提起的多项刑事指控， 存在诉讼周期长和诉讼结果可能不利的负面预期； 公司研发费用、 折旧摊销等刚性成本持续处于较大规模， 若未来业绩增长未如预期，利润增长将承压。

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