极简投研揭秘,广汇汽车业绩彰显价值，投资回报不冤

极简投研：着实不冤——广汇汽车
"公司简介：" 广汇汽车服务集团股份有限公司（简称“广汇汽车”）是中国领先的汽车经销商集团，主要从事汽车销售、售后服务、汽车金融、二手车交易及汽车用品销售等业务。
"业绩概览：" - "营收增长"：近年来，广汇汽车营收持续增长，主要得益于中国汽车市场的稳定增长和公司业务结构的优化。 - "盈利能力"：公司盈利能力较强，净利润率保持在较高水平。
"投资亮点：" 1. "市场地位"：作为国内领先的汽车经销商集团，广汇汽车在多个地区拥有较强的市场竞争力。 2. "品牌优势"：公司代理多个知名汽车品牌，品牌影响力较大。 3. "业务多元化"：除了传统的汽车销售和售后服务，广汇汽车还涉足汽车金融、二手车交易等领域，业务结构较为多元化。
"风险因素：" 1. "行业风险"：汽车行业受到宏观经济、政策调控等因素的影响较大，存在一定的周期性风险。 2. "竞争加剧"：随着汽车市场的快速发展，行业竞争日益激烈，公司面临较大的市场竞争压力。 3. "成本上升"：原材料成本、人力成本等上升可能会对公司的盈利能力造成一定影响。
"投资建议：" 广汇汽车作为中国领先的汽车经销商集团，具备较强的市场竞争力。在当前市场环境下，公司业绩有望保持稳定增长。考虑到公司目前的估值水平，建议

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一、广汇汽车概述

上海市广汇汽车99年成立，00年上市，主营整车销售（85%）、维修服务（10%）、佣金代理（4%）、汽车租赁（1%）。

2024年7月17日，是公司上市的最后一个交易日，由于已经连续20个交易日收盘价低于1元，公司于次日退市。

对于广汇汽车的退市，很多人为之喊冤，认为千亿营收、百亿货币资金的广汇汽车，不应退市，借此质疑“1元退市”规则。

真相，究竟是什么？

二、一半是火焰

公司于2024年退市，然而，就在退市的前一年，公司的业绩还是有可圈可点之处的——全年营业收入达到1380亿元，同比增长3.3%；净利扭亏为盈，全年实现归属于上市公司股东的净利润3.92亿元；新车销量达到59.6万台，同比增长1.1%；全国经销商网点数量达到735家，覆盖了28个省市。

2024年5月29日，在“中国汽车流通行业经销商集团百强排行榜”上，公司名列第一名。

而公司巅峰市值超过千亿，控股股东广汇集团是世界500强，掌门人孙广信也是新疆首富。

三、一半是海水

与此同时，硬币的另一面是，公司的现金流存量极差，根据23年报，类现金66亿，短期借款267亿，一年内到期非流动负债75亿，长期借款40亿，应付债券33亿。正因为如此，屡次传出公司欠薪的新闻。

除了现金流极差之外，公司的预付账款272亿，可见公司的行业地位之低；扭亏的23年，净利率只有0.5%，可见公司盈利之微薄；商誉则高达187亿，伴随极差的经营业绩，随时会暴雷。

消费者异口同声所吐槽的4S店，原以为只会坑害消费者谋取高额利润，竟然是一门如此辛苦的生意。根据24年中国汽车协会发布的《2023年全国汽车经销商生存状况报告调查》，23年，完成年度销售目标的经销商只有27%，而亏损比例则高达43.5%。

除此之外，公司之所以面值退市，是因为公司在历史上屡次通过增发融资，过去20多年间，通过IPO及定向增发股票等方式，累计融资达375亿元，公司总股本也由1.15亿股增至82.89亿股，作为对比，公司历史累计分红只有25亿。

四、后续

面对面值退市和现金流危机，公司也曾尝试自救，然而，该自救行为不仅没能挽救公司，反而坑害了更多参与其中的股民，让股民误以为公司还有得救，从而投身这场赌局。

目前，广汇汽车尚存续，股票也转入新三板。总有人说广汇汽车退市很冤枉，实际上，着实不冤。

广汇汽车在生前，一共从资本市场融资375亿，而分红只有25亿，除此之外，股价的持续下跌，不仅坑了股民，而且坑了可转债投资人，在死后，也坑了新三板投资者，进入新三板后，公司股价从0.75元一路下跌，截至25年1月22日，公司股价0.22元。最终，股价在主板完成“脚底板斩”之后，在新三板又迎来了一个“膝盖斩”，从而达成了股价“脚底毛斩”的成就。

纵观广汇汽车的一生，生于不仁，死于不义。

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