中级会计师财务管理篇,深度解析筹资管理中的资金需要量预测策略

《中级会计师》财务管理中的筹资管理部分，资金需要量预测是一个非常重要的内容。以下是资金需要量预测的相关知识点：
一、资金需要量预测的意义
资金需要量预测是企业在筹资管理中的一项重要工作，其意义主要体现在以下几个方面：
1. 为企业筹集资金提供依据，确保企业资金链的稳定； 2. 帮助企业合理安排生产经营活动，提高资金使用效率； 3. 为企业制定财务政策提供参考，降低财务风险； 4. 有助于企业优化资本结构，提高企业价值。
二、资金需要量预测的方法
1. 稳定增长模型法：假设企业销售收入和资金需求呈线性关系，通过历史数据拟合出一条直线，预测未来资金需求。
2. 资金需求增长率法：根据企业历史资金需求增长率，预测未来资金需求。
3. 比率分析法：通过分析企业历史财务数据中资金需求与相关指标（如销售收入、资产总额等）的比率，预测未来资金需求。
4. 比较分析法：将企业资金需求与同行业其他企业进行比较，分析其资金需求水平，预测未来资金需求。
5. 财务规划法：根据企业发展战略和经营计划，预测未来资金需求。
三、资金需要量预测的步骤
1. 收集和整理企业历史财务数据，包括销售收入、资产总额、负债总额等； 2. 分析企业历史资金需求与

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因素分析法

含义	又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。
计算公式	资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）*（1+预测期销售增长率）/（1+预测期资金周转速度增长率）
特点	计算简便，易于掌握，但预测结果不太精确。

资金需要量与预测期资金周转速度增长率反向变动，与预测期销售增长率同向变动。

【单选题·2022年卷II】某公司2021年销售额为1000万元，资金平均占用额为5000万元，其中不合理部分为400万元，因市场行情变差，预计公司2022年销售额为900万元。资金周转速度下降1%。根据因素分析法，预计公司2022年度资金需要量为（ ）。

A.4181.82万元 B.4545.45万元 C.4099.01万元 D.4455.45万元

【答案】A

【解析】预测期销售下降率=（1000-900）/1000=10%

预计公司2022年度资金需要量=（5000-400）*（1-10%）/（1-1%）=4181.82（万元）

【单选题·2017年卷I】某公司2016年度资金平均占用额为4500万元，其中不合理部分占15%，预计2017年销售增长率为20%，资金周转速度不变，采用因素分析法预测的2017年度资金需求量为（ ）万元。

A.4590 B.4500 C.5400 D.3825

【答案】A

【解析】资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）*(1+预测期销售增长率）/（1+预测期资金周转速度增长率）=（4500-4500*15%）*（1+20%）/（1+0）=4590（万元），因此选项A正确。

销售百分比法

原理	假设某些资产与销售额存在稳定的百分比关系，根据销售与资产的比例关系预计资产额，根据资产额预计相应的负债和所有者权益，进而确定筹资需求量。
需要增加的资金量	需要增加的资金量=增加的资产-增加的敏感负债 其中： 1、增加的资产 =增加的敏感资产+非敏感资产的调整数 =增量销售收入*基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产的调整数 =基期敏感资产*预计销售收入增长率+非敏感资产的调整数 2、增加的敏感负债 =增量销售收入*基期敏感负债占基期销售额的百分比 =基期敏感负债*预计销售收入增长率
对外筹资需要量	分步法	对外筹资需要量=需要增加的资金量-增加的留存收益 其中：增加的留存收益=预计销售收入*预计销售净利率*预计利润留存率 股利支付率=股利/净利润 利润留存率=1-股利支付率
	公式法	对外筹资需要量=增加的资产-增加的敏感负债-增加的留存收益

敏感资产与敏感负债通常与销售额保持稳定的比例关系。

这里，敏感资产项目一般包括库存现金、应收账款、存货等项目。

而敏感负债是生产经营自然形成的负债，也称为经营负债，通常是无息流动负债，一般包括应付票据、应付职工薪酬、应付账款等项目。

筹资性负债用做专门筹资安排，通常是有息负债，一般包括短期借款、短期融资券、长期负债等项目。

如果生产能力有剩余，通常表明固定资产规模不变；如果现有的生产能力已经饱和且固定资产随销售收入同比例变动，则固定资产也是敏感资产，需按照销售额的增长比例增加固定资产投资；如果现有的生产能力已经饱和且给出已知固定资产增加的具体数额，该数额即为非敏感资产的调整数。

非敏感性资产考试通常指的是长期资产，非敏感资产的调整数即长期资产的增加额。考试会给出已知条件，如果考试没有特指要增加非敏感资产，则无需考虑。

【单选题·2023年卷I】使用销售百分比法预测资金需求时，外部融资需求量等于因销售增长带来的资金需求增加额扣除（ ）。

A.预测期未分配利润期末余额

B.基期未分配利润期末余额

C.基期利润留存额

D.预测期利润留存额

【答案】D

【解析】销售百分比法下，外部融资需求量=资金需求增加额-预测期利润留存额。选项D正确。

未分配利润期末余额 和 利润留存额 在会计中密切相关，但存在以下区别：

1.定义与范围

• 未分配利润期末余额：
  指企业截至某一会计期末（如年末）累计未分配的净利润。它是利润分配后的剩余部分，属于所有者权益科目，体现在资产负债表中。未分配利润是历年净利润在提取盈余公积、分配股利后的累积结余。
• 利润留存额：
  通常指企业为发展需要而保留的全部利润总和，涵盖盈余公积和未分配利润。在会计术语中，它更接近“留存收益”（Retained Earnings），包括法定/任意盈余公积和未分配利润，强调企业长期积累的未分配利润和已提取的公积金。

2.时间维度

• 未分配利润期末余额：
  是某一时点的静态数据（如12月31日的余额），反映累积存量。
• 利润留存额：
  可能是动态概念，既包含历史累积（如多年留存收益），也可指某一期间（如本年度）新增的留存利润。

3.用途与披露

• 未分配利润期末余额：
  直接列示于资产负债表的所有者权益部分，体现可供未来分配的利润。
• 利润留存额：
  常用于财务分析（如评估企业再投资能力），可能涉及盈余公积（已分配但限制用途的利润）和未分配利润（自由支配部分）。

4.示例说明

• 假设某企业当年净利润100万元：
• 提取盈余公积：10万元（法定公积金）。
• 分配股利：30万元。
• 未分配利润期末余额：60万元（=100-10-30）。
• 利润留存额：70万元（=10万元盈余公积 + 60万元未分配利润）。

【判断题·2023年卷I】使用销售百分比法预测资金需求量时，要求资产负债表中所有资产和负债项目均与销售额之间存在稳定的比例关系。（ ）

【答案】×

【解析】销售百分比法，是假设敏感资产和敏感负债与销售额存在稳定的百分比关系。

【判断题·2022年卷II】采用销售百分比法预测资金需求量时，若其他因素不变，非敏感性资产增加，则外部筹资需求量也将相应增加。（ ）

【答案】√

【解析】外部筹资需求量=敏感性资产增加+非敏感性资产增加-敏感性负债增加-留存收益增加，因此非敏感性资产增加，会导致外部筹资需求量增加。

【单选题·2021年卷I】某公司敏感性资产和敏感性负债占销售额的比重分别为50%和10%，并保持稳定不变。2020年销售额为1000万元，预计2021年销售额增长20%，销售净利率为10%，利润留存率为30%。不考虑其他因素，则根据销售百分比法，2021年的外部融资需求量为（ ）。

A.80万元 B.64万元 C.44万元 D.74万元

【答案】C

【解析】

外部融资需求量=增加的资产-增加的敏感负债-增加的留存收益

=（基期敏感资产*预计销售收入增长率+非敏感资产的调整数）-（基期敏感负债*预计销售收入增长率）-（预计销售收入*预计销售净利率*预计利润留存率）

=1000*50%*20%+0-1000*10%*20%-1000*(1+20%)*10%*30%

=44（万元）

非敏感性资产考试通常指的是长期资产，非敏感资产的调整数即长期资产的增加额。考试会给出已知条件，如果考试没有特指要增加非敏感资产，则无需考虑。

【计算分析题】某企业2023年销售收入为5000万元。假设敏感资产销售百分比为60%，敏感负债销售百分比为15%，且两者保持不变，预计销售净利率为5%，预计股利支付率为30%，企业目前生产能力已经饱和。预计2024年销售收入增长率为15.5%，由于销售规模扩大企业需要购买一台价值50万元的设备。

【要求】

（1）预计2024年企业增加的资金需要量。

（2）预计2024年企业的外部融资额。

【答案】

（1）增加的资金需要量

=增加的资产-增加的敏感负债

=增加的敏感资产+非敏感资产的调整数-增加的敏感负债

=基期敏感资产*预计销售收入增长率+非敏感资产调整数-基期敏感负债*预计销售收入增长率

=5000*60%*15.5%+50-5000*15%*15.5%

=398.75（万元）

如果生产能力有剩余，通常表明固定资产规模不变；如果现有的生产能力已经饱和且固定资产随销售收入同比例变动，则固定资产也是敏感资产，需按照销售额的增长比例增加固定资产投资；如果现有的生产能力已经饱和且给出已知固定资产增加的具体数额，该数额即为非敏感资产的调整数。

（2）外部融资额

=需要增加的资金量-增加的留存收益

=398.75-预计销售收入*预计销售净利率*预计留存收益率

=398.75-5000*15.5%*5%*(1-30%)

=196.625

≈196.63（万元）

资金习性预测法

一、按资金习性对资金的分类

分类	特点	教材举例
不变资金	在一定范围内与产销量无关 Y=a	1、最低储备的流动资金占用的资金（如为维持营业而占用的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品储备） 2、固定资产占用的资金（如厂房、机器设备等占用的资金）
变动资金	在一定范围内与产销量成同比例变动 Y=bX	1、直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金 2、在最低储备以外的流动资产（如现金、存货、应收账款等 ）占用的资金
半变动资金	随产销量变动而变动，但不成同比例变动。	辅助材料占用的资金

【多选题·2022年卷I】按照资金变动与一定范围内产销量变动之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金，下列说法正确的有（ ）。

A.原材料的保险储备所占用的资金属于不变资金

B.与产销量变化不呈同比例变动的辅助材料占用的资金属于半变动资金

C.直接构成产品实体的原材料所占用的资金属于变动资金

D.最低储备之外的存货所占用的资金属于半变动资金

【答案】ABC

【解析】在最低储备以外的存货所占用的资金具有变动资金的性质。选项D错误。

二、总资金与业务量直线方程

Y=a+bX

式中，Y表示资金占用量，X表示业务量，a表示不变资金，b表示单位业务量所需变动资金

资金占用量Y的含义：Y=总资产-经营性负债=筹资性负债+所有者权益

业务量X是广义的，可以是产量、销量等，考试时多用营业收入作为业务量。

三、估计参数a和b的方法

1、回归直线法

2、高低点法

选择业务量最高、最低的两点资料

b=（最高业务量期的资金占用量-最低业务量期的资金占用量）/（最高业务量-最低业务量）

a=最高业务量期的资金占用量-b*最高业务量

或：=最低业务量期的资金占用量-b*最低业务量

注意：高低点以业务量为基准，有时在题目给定的资料中，高点业务量最大，而资金占用量不一定最大；低点业务量最小，而资金占用量不一定最小。

销售百分比法和资金习性预测法的比较

项目	销售百分比法	资金习性预测法
总资金需要量	—	Y=a+bX
增加的资金需要量	增加的资产-增加的敏感负债	△Y=Y预-Y基 其中： Y预=a+bX预 Y基=基期的资产-基期的经营负债
外部融资需要量	增加的资产-增加的敏感负债-增加的留存收益	△Y-增加的留存收益

销售百分比法的预测结果是增加的资金需要量，而资金习性预测法的预测结果是总资金需要量。

【单选题·2017年卷I】某公司2013~2016年度营业收入和资金占用的历史数据《单位：万元》分别为（800，18），（760，19），（1000，22），（1100，21），运用高低点法分离资金占用中的不变资金与变动资金时，应采用的两组数据是（ ）。

A.（760,19）和（1000,22） B.（760,19）和（1100,21）

C.（800,18）和（1000,22） D.（800,18）和（1100,21）

【答案】B

【解析】采用高低点法来计算资金占用项目中不变资金和变动资金的数额，应该采用营业收入的最大值和最小值作为最高点和最低点，故应该选择（760,19）和（1100,21），选项B正确。

【计算分析题】某企业2019~2023年度的年营业收入与有关情况如下。

单位：万元
年度	营业收入	现金	应收账款	存货	固定资产	资产合计	流动负债	长期借款	所有者权益
2019年	600	1400	2100	3500	6500	13500	1080	4000	8420
2020年	500	1200	1900	3100	6500	12700	930	4500	7270
2021年	650	1500	2460	4000	6500	14460	1200	4300	8960
2022年	700	1600	2500	4100	6500	14700	1230	4200	9270
2023年	690	1620	2510	4080	6500	14710	1210	4100	9400
合计	3140	7320	11470	18780	32500	70070	5650	21100	43320

假设企业的流动负债均为经营负债。

【要求】

（1）采用高低点法分项建立现金、应收账款、存货、固定资产及流动负债的资金预测模型，并建立总资金预测模型，预测当2024年营业收入为800万元时企业的总资金需要量。

（2）计算2024年比2023年增加的资金数量。

（3）若该企业2024年营业净利率为10%，利润留存率为50%，计算企业需从外部筹集的资金。

【答案】

（1）高低点法是选择业务量最高、最低的两点资料进行计算，本题以营业收入作为业务量，营业收入最低的为2020年，最高的为2022年，因此以2020年和2022年的资料为准。

现金的模型：

单位变动资金b1=（1600-1200）/(700-500)=2

不变资金a1=1600-2*700=200（万元）

Y=200+2X

应收账款的模型：

单位变动资金b2=（2500-1900）/（700-500）=3

不变资金a2=2500-3*700=400（万元）

Y=400+3X

存货的模型：

单位变动资金b3=（4100-3100）/（700-500）=5

不变资金a3=4100-5*700=600（万元）

Y=600+5X

固定资产的模型：

不变资金a4=6500万元

Y=6500万元

流动负债的模型：

单位变动资金b5=（1230-930）/（700-500）=1.5

不变资金a5=1230-1.5*700=180（万元）

Y=180+1.5X

因此总资金预测模型为：

不变总资金a=200+400+600+6500-180=7520（万元）

单位变动资金b=2+3+5-1.5=8.5

因此总资金需要量模型为：Y=7520+8.5X

2024年企业的总资金需要量=7520+8.5*800=14320（万元）

（2）2023年企业实际总资金需要量=总资产-经营负债=14710-1210=13500（万元）

2024年需增加的资金数量=14320-13500=820（万元）

（3）2024年预计增加的留存收益=800*10%*50%=40（万元）

2024年需从外部筹集的资金=820-40=780（万元）