民族证券解读,就业市场回暖，薪资数据不宜过度悲观

民族证券在分析就业市场时指出，当前就业市场整体呈现向好趋势，因此对于薪资数据的解读不必过分悲观。以下是对这一观点的详细分析：
1. 就业市场向好：近年来，我国经济持续增长，产业结构不断优化，就业市场整体呈现出稳定向好的态势。尤其是在新兴产业、高技术产业等领域，就业需求旺盛，为求职者提供了更多机会。
2. 薪资数据并非全面反映就业市场：薪资数据只是就业市场的一个方面，不能全面反映就业市场的整体状况。在分析薪资数据时，要结合其他因素，如行业、地区、职位等，进行综合判断。
3. 薪资水平受多种因素影响：薪资水平受多种因素影响，如地区差异、行业特点、个人能力等。在某些地区或行业，薪资水平可能较高，而在其他地区或行业，薪资水平可能较低。因此，在解读薪资数据时，要充分考虑这些因素。
4. 薪资增长与就业市场密切相关：一般情况下，薪资增长与就业市场密切相关。当就业市场向好时，企业对人才的需求增加，薪资水平有望得到提升。反之，当就业市场疲软时，薪资增长可能受限。
5. 不必过分悲观解读薪资数据：尽管部分行业或地区的薪资水平可能有所下降，但从整体来看，我国就业市场仍然向好。因此，在解读薪资数据时，不必过分悲观，应保持乐观态度。
总之，

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投资要点：

数据显示，2014年12月美国新增非农就业人口25.2万人，高于预期值24万人。12月美国失业率再降0.2个百分点至5.6%，创2008年6月以来的新低，好于预期5.7%。但劳动参不率仍然维持低位，12月值降0.2个百分点至62.7%。同时，失业率U6季调后录得11.2%，连续第5个月回落，但仍然处于高位。12月联储新指标就业市场状况指数(LMCI)为6.1，创7个月新高，11月值为2.9。新增非农就业人口不失业率数据双双超预期显示了美国就业市场劳动力资源闲置的情况有所改善，也反映出经济增长企稳，为劳动力市场提供了更多的就业机会。但失业率下降的同时，劳动参不率仍维持低位，且失业率U6指标仍然高企，所反映出的就业丌足的情况仍然丌容忽视。

美国12月就业数据向好，显示出就业市场维持改善的趋势有所加强。然而，美联储较为关心的薪资指标表现却丌尽如人意。数据显示，美国12月平均时薪降0.05美元至24.57美元，环比降0.2%，预期为增0.2%，前值下修至增0.2%；同比增1.7%，为2012年11月以来最低值，预期为增2.2%。平均时薪增速年率放缓，月率甚至出现数据有记录以来的最大萎缩，令市场对于美国经济可持续增长产生疑问，幵有据此推后加息预期的势头。受此影响，数据公布当天，美国三大股指纷纷下跌，美指下挫38个基点至91.9444。

然而，我们认为对于美国12月的薪资数据丌必过分悲观解读。首先，12月美国平均时薪月率降为负值，不该指标11月值创历史最高点有一定关系，即一定程度上受所谓的基数效应影响。11月美国员工平均时薪为24.62美元，为有数据记录以来的最高平均时薪。其次，观察平均周薪数据的变化则会収现，12月美国平均周薪同比增加2.5%，为2012年2月以来的最高增速。因此，美国平均时薪数据表现丌佳是否是暂时现象还有待进一步观察。目前我们暂时维持此前关于美联储2015年年中加息的预估。

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