券商生意繁荣背后,盈利向好，股价却难掩尴尬表现

券商行业的经营状况与股价表现并不总是同步的，这背后可能有多方面的原因：
1. "业绩预期与市场情绪"：券商的股价可能受到市场对其未来业绩的预期影响。即使券商的生意“好做”，如果市场对其盈利增长或业务模式的可持续性持怀疑态度，股价也可能表现不佳。
2. "行业竞争"：券商行业竞争激烈，市场份额的争夺可能导致利润率下降，即使业务量增加，利润增长也可能有限。
3. "宏观经济因素"：券商的业绩与宏观经济紧密相关。在经济增速放缓或面临不确定性时，券商的业务可能受到影响，进而影响股价。
4. "监管政策"：券商行业受到严格的监管，政策变化可能对行业产生影响。例如，监管政策的收紧可能会增加券商的成本，从而影响其盈利能力。
5. "投资者情绪"：投资者的情绪和预期也会影响股价。即使券商业务表现良好，如果投资者对整个市场或特定行业持悲观态度，券商的股价也可能受到影响。
6. "市场流动性"：市场流动性也是影响股价的重要因素。如果市场流动性不足，券商的股价可能会因为交易量减少而表现不佳。
综上所述，券商生意“好做”但股价“难看”可能是多种因素共同作用的结果。投资者在分析券商股票时，需要综合考虑公司的基本面、行业发展趋势、宏观经济状况以及市场情绪等多方面因素。

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文、表/广州日报全媒体记者张忠安

看着亮丽的业绩，王女士买了两成仓位的券商股，但中报都披露完了也没兑现上涨预期，周四A股券商板块仅3只个股收盘飘红。

根据中报，截至29日记者发稿时，这34家券商累计实现营业收入1228.63亿元，同比增长了39.47%。实现归属于上市公司股东净利润（下称净利润）392.65亿元，同比增长71.34%。其中，有两大看点：一是中信证券等3家头部券商实力稳固并实现业绩双增长。二是受上半年市场与政策红利影响，多家券商净利润实现翻倍增长。

不过，下半年市场预期发生变化，券商将面临股权质押、IPO生意难做、自营投资业务增速回落的挑战。因此，券商股持续上涨还需要新的催化剂。

挑战一：

股权质押业务风险未清除

“现在股权质押业务比较少做了，主要是现在很多公司风险难以识别。”一位长期从事上市公司股权质押业务的券商人士透露，监管层和证券公司都加大了股权质押业务的风险排查力度。因此，股权质押业务规模较大券商和单一股东质押率偏高的个股风险依然很大。

近期监管层对今年以来股票质押规模增幅较大的9家券商进行了现场核查，发现部分券商股票质押存在业务定位不清，盲目追求利益；风险意识不强，风控措施不足；审核把控不严，质押率设置不严谨等问题。

中登公司的数据显示，截至8月22日A股共有3673家上市公司，其中3220家涉及股权质押，质押股权数量为6067.71亿股，占这些上市公司A股总股本的10.79%，其中，流通股有4836.14亿股，限售股有1231.57亿股。

挑战二：

IPO竞争激烈 小券商难寻项目

从财务数据看，上半年压力最大的就是IPO业务。记者梳理发现，在券商主要业务中，受益于上半年国内证券市场整体活跃度大幅提升，经纪业务波动并不大。

根据同花顺ifind数据，今年上半年广发证券、中泰证券、东兴证券等只有3单IPO项目。而国泰君安半年只有两个IPO主保荐项目，同比减少了50%，承销金额为17.1亿元，同比下降40.36%。

值得注意的是，今年上半年，还有方正证券、华创证券、东方证券、德邦证券、浙商证券等在IPO主承销业务上颗粒无收。

挑战三：

自营业务下半年表现平淡

“沪深300指数在上半年上涨27%，然而该指数自7月以来一直持平。”中国银河国际王志文对下半年券商自营投资业务似乎并不乐观。如果下半年市场维持震荡横盘，甚至回调，支撑上半年净利润大涨的重要功臣——自营投资又将对券商业绩增长带来压力。

今年上半年，131家券商实现证券投资收益（含公允价值变动）620.60亿元，而且该业务也成为众多券商业绩逆袭的重要因素。

数据显示，今年7月份上证指数下跌1.56%，8月份截至目前的跌幅为1.42%。因此，如果下半年主板表现平淡，券商自营业务很难有超预期收益，将会减缓业绩增长势头。