21深度解析,海通证券跌破净资产，牛市旗手能否逆袭再起？

海通证券跌破净资产的消息，反映出当前市场对于证券行业的信心可能有所减弱。以下是对这一信号的几点分析：
1. "市场情绪变化"：海通证券作为证券行业的代表性企业，其股价跌破净资产可能反映出市场对于证券行业未来盈利能力的担忧，或者是市场情绪的短期波动。
2. "行业基本面"：如果海通证券跌破净资产是由于行业整体基本面出现问题，如市场交易量下降、佣金收入减少等，那么这可能会对整个证券行业产生负面影响。
3. "牛市旗手角色"：海通证券作为“牛市旗手”，其股价表现往往被视为市场趋势的先行指标。若其股价持续低迷，可能会对市场信心产生一定程度的打击。
4. "政策支持"：在当前经济环境下，政策对于证券行业给予了较多支持，如鼓励证券公司创新业务、支持资本市场对外开放等。这些政策有助于提升行业整体竞争力。
5. "长期发展"：从长期来看，证券行业仍具有较好的发展前景。随着我国资本市场改革的深入推进，证券行业有望迎来新的发展机遇。
关于“牛市旗手还有希望吗？”这个问题，以下是一些建议：
1. "关注政策导向"：政策对于证券行业的发展至关重要。关注政策动向，了解政策支持力度，有助于判断牛市旗手的发展前景。
2. "关注行业基本面"：证券行业的基本面，如市场交易量、佣金收入等，是判断牛市旗手发展前景

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股市红火，券商股却表现乏力，老牌券商海通证券还一度跌破每股净值产。

自去年七月创下本轮新高30.08元/股之后，海通证券就是一路震荡走低，即使在上证指数站上3600点后，海通证券依然跑输大盘指数。

同期，大多数券商股走势和海通证券一样持续走弱，万联证券分析师胡江分析，这是因为受流动性预期转向，市场风格极端分化，抱团股上涨而非重仓股持续下跌，机构轻仓的券商股也表现低迷。

不过，有着互联网基因的东方财富股价表现则强于传统券商，今年已上涨23%，北京某券商人士认为，传统券商同质化竞争太激烈了，这种差异也会越来越常见，虽然市场改革的推进会利好券商股，但过程比较长，未来有想象空间的券商主要是这两类，一种是大而全的头部平台，另一种是优势难以复制的特色券商。

海通证券跌破净资产

2月9日，A股三大股指集体高开，截至收盘，沪指报收3603.49点，大涨2.01%；深证成指报收15630.57点，上涨2.36%；创业板报收3334.24点，上涨1.71%。两市一共成交8373.54亿元，成交不足万亿。

海通证券则持续走弱，股价一度走出近期新低11.73元/股，低于三季报公开数据里每股净资产11.82元/股，截至收盘，海通证券收报于11.94元/股，略有0.93%的涨幅。

在半年多的时间里，海通证券股价从30.08元/股下跌到11.94元/股，还跌破了净资产这个重要底线，即使面对股灾时也没有如此，在2013年和2008年两次熊市的底部，海通证券的市净率分别是1.47倍和4.24倍。

这不是海通证券第一次跌破净资产，在2018年时，受中美贸易摩擦不确定等市场悲观情绪影响，海通证券、国元证券、东北证券、东吴证券、兴业证券等券商相继陷入破净泥潭。

不同的是，当下全球疫情防控形势好转，两市股指震荡上扬，北上资金持续加仓，截至目前，今年来北向资金合计净流入732.12亿元。

东兴证券刘嘉玮认为，投资者对未来市场仍略偏谨慎，整体上看，节前若流动性无明显改善，证券板块短期投资价值则较为有限。

定增200亿元现浮亏

去年8月，海通证券完成200亿元定增。

公告显示，此次海通证券以12.80元/股的价格非公开发行15.625亿股，募集资金总额为200亿元。扣除包括承销费、会计师费用、律师费用等在内的1.51亿元发行费用后，募集资金净额为198.49亿元。

最终包括UBSAG、嘉实国际资产管理有限公司、中国华融资产管理股份有限公司、上海兰生股份有限公司、上海城投控股股份有限公司、富安达基金管理有限公司、JPMorganChaseBank，NationalAssociation、齐鲁中泰私募基金管理有限公司、湾区产融投资（广州）有限公司9家机构获得配售锁定6个月，上海国盛集团、上海海烟投资、上海电气集团、光明集团接受询价结果，发行对象总数为上述13名。

对于资金用途，海通证券表示，扣除发行费用后拟全部用于增加公司资本金，补充营运资金，优化资产负债结构，完善公司金融服务产业链，服务实体经济。

根据2月9日海通证券收盘价格估算，上述200亿的定向增发已浮亏约13亿元。

牛市旗手后市如何？

开年以来，传统券商股似乎不受“待见”，1月22日至2月5日11个交易日，券商(申万)指数累计下跌11.95%，跑输沪深300指数10.48个百分点。

从业绩来看券商并不差，已发布2020年业绩预告的上市券商，多数在2020年实现净利润和营业收入双增长，光大证券、东方财富、兴业证券等2020年净利润增长超过100％。

那为何除东方财富外，基金也持续低配券商板块？

有资深券商人士分析，短期来看，货币政策、海外因素将持续对券商行情产生扰动，现阶段整个券商板块的选股逻辑是，预测未来的成长空间，在市场里寻找更为确定的标的，东方财富就具有中长期的成长逻辑。

兴业证券非银团队认为券商板块超跌明显，存在机会。他们判断随着本年度全面注册制的推进及落地，资本市场将继续扩容，券商各业务条线发展天花板进一步上移。中航证券也预计在2020年业绩提振叠加主板中小班合并和央行1000亿元14天期逆回购等政策利好下，券商板块有望回升。

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责编：李悟，实习生：陈莹琪