揭秘期权卖方胜率高达66%的奥秘,背后的策略与原因

期权交易中的卖方胜率通常被认为可以达到66%这一比例，主要基于以下几个原因：
1. "时间衰减"：期权的价值会随着到期时间的缩短而逐渐减少，这种价值衰减被称为“时间衰减”。对于卖出期权的一方来说，只要期权合约在到期前不被行使，他们就能从时间衰减中获益。因此，只要时间足够长，卖方胜出的概率就会增加。
2. "隐含波动率"：期权的价格受其标的资产隐含波动率的影响。如果市场预期波动率较低，卖出期权的一方可能会获得较高的胜率，因为这意味着期权行权的可能性较小。
3. "期权价格"：卖出期权时，卖方会立即获得权利金（即期权费）。只要期权没有被行使，这笔权利金就是卖方的利润。这意味着，即使标的资产价格变动不大，只要期权到期没有被行使，卖方就能获得收益。
4. "市场行为"：大多数期权持有者在期权到期前会选择不行权，尤其是当期权处于深度实值或深度虚值时。深度实值期权持有者可能没有足够的动力行使期权，而深度虚值期权持有者可能认为行使期权没有意义。
5. "对冲策略"：期权卖方往往会对冲其头寸，以减少风险。例如，卖出看涨期权的同时买入标的资产的看涨期权进行对冲。这样，即使标的资产价格上涨，卖方也可以通过看涨期权

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股市反弹，昨天挨揍，今天发糖。

两市成交额1.94万亿，接近两万亿，全市场超4200只个股上涨，科创50继续创新高，券商板块中国银河、中金公司尾盘涨停，其中港股的中国银河涨幅超17%。

这就是典型的牛市初期行情，个别板块创新高，其他板块慢悠悠上涨，偶尔来个暴跌，然后又迅速拉回，然后继续慢悠悠。

如果每天都是打鸡血一样突突突，那就是末期了。

应对这种行情，就需要保持一定的持仓比例，然后暴跌时一点点补，冲高了就不要买。

期货市场继续破位下跌，得观察未来几天能否迅速涨回来，不然可能又是一波下跌趋势。

……

昨天文章提到的“期权时间里面有金钱”，有朋友让我展开说说。

我举个PVC的例子，看下图。

PVC期货的05合约在1月24日的价格是5170元，今天的收盘价是5167元，整个周期是一个月时间。

如果操作期货，我们在当时买了1吨5170的多单，到今天为止，就是亏3块钱；如果卖了一吨的5170空单，就是赚3块钱。

基本就是不挣钱，持仓了个寂寞。

但期权就不一样，如果我们在24号收盘卖出了5200的看涨期权（CALL），当时价格162元，今天的收盘价是91元，利润就是71元。

如果卖出的是5200的看跌期权（PUT），当时价格183元，今天收盘价是124元，利润为59元。

做期货，不赚钱；做期权，虽然价格没有变化，但时间一点点在流逝，过去的一个月时间，给我们带来了59-71元的收益。

当然这期间有波动率下降带来的利润，但是如果波动率不变，也会有持续的时间价值收入，这就是时间带来的金钱！

因为期货的利润来源，就是价格方向波动幅度，在正确的方向上，出现一定价格幅度，我们才能挣钱。

而期权的利润来源，包括价格方向、时间和波动率，方向涨或跌的概率是各50%，波动率涨跌的概率也是各50%，而时间只能是不断减少，无法增加，它只帮助卖方。

假设三个因素各占33%，我们来计算一下期权买卖双方的获胜概率。

如果是单腿买方，我们需要方向正确（50%*33%），波动率上涨（50%*33%），合计就是33%。

而单腿卖方则需要方向正确（50%*33%），时间坍缩（33%），波动率下跌（50%*33%），合计就是66%。

也就是从期权的设计上来看，卖方天然就是高胜率策略，初始达到66%，如果经过一些调整可以达到75%。

还有人经常会说期权卖方风险无限，利润有限，但其实风险无限根本不是重点。我们做期货也是风险无限，方向反了照样亏到爆仓，所以风险无限并不能形容期权卖方。

而且只要带个止损，就控制住了风险，剩下的就是高胜率了。

对于做大宗商品现货业务的公司来说，期权绝对是未来的蓝海，谁先搞懂期权策略，谁就能站在更高维的视角去占尽市场先机。

比如前几年做期货套保的公司，就明显比单纯做现货的公司有优势，而未来做期权方案的公司，也必然比只做套保的公司有优势。

因为一来一回，价格不变，但是时间价值就能挣到钱，这是完全多出的一个维度利润。

对于一家贸易公司而言，什么样的销售方式是最终极的规律？

便宜！价格便宜带来的成交是永恒不变的规律。

那么以什么样的方式来达到销售价格最便宜？

可以是低于别人的采购成本；也可以是根据对市场不同的看法，来做到销售价格便宜，也可以用期权或者期货工具来降低成本。

比如你的采购成本是1万块一吨，1个月后你的成本变成9900元，竞争公司的成本变成10100元，一个时间越久成本越低，一个则相反，这就是降维打击！

只有用这些方式，才能让你从市场上脱颖而出，做到游刃有余，从而在更高维的层次上去比拼，而不用在低维角度上厮杀。

完毕！

…….

1.股债利差最新数据为0.065，我们10月15日开始的策略总计投入100万元，最新收益是22723元（收益率2.3%）。

2.实盘更新一个2023年3月1日开始的期货账户，交易股指、商品期货和期权，最新收益率如下图。

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