西南证券惨遭西证国际证券拖累，不到1亿港元清仓“赔钱货”被迫止损

西南证券近期以不到1亿港元的价格清仓了一项投资，该投资长期以来一直亏损，这一举措反映出公司对于某些“赔钱货”的投资决策进行了调整。西南证券在过去的几年中，由于西证国际证券的业绩不佳，其整体表现受到了一定影响。
以下是可能的原因和影响：
1. "投资决策调整"：西南证券可能认为，长期亏损的投资已经不再具有投资价值，因此选择清仓以减少损失。
2. "财务状况改善"：清仓亏损投资有助于改善公司的财务状况，为其他更有潜力的投资提供资金。
3. "业务重组"：清仓亏损投资可能是公司业务重组的一部分，以优化资产配置，提高整体运营效率。
4. "西证国际证券的影响"：西证国际证券的业绩不佳可能对西南证券的整体表现产生了负面影响。清仓亏损投资可能是公司对这一问题的应对措施之一。
5. "市场环境变化"：市场环境的变化可能导致某些投资不再具有吸引力，迫使公司调整投资策略。
对于西南证券而言，这一举措可能带来以下影响：
1. "短期业绩改善"：清仓亏损投资有助于提高公司短期业绩，但长期业绩改善仍需依赖公司整体业务发展。
2. "投资策略调整"：公司可能需要重新审视其投资策略，以确保未来投资决策更加合理。
3. "市场信心提升"：通过优化资产配置，公司有望提升市场信心。
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西南证券(600369)出售间接控股子公司西证国际证券的事宜终于落地。近日，西南证券披露公告显示，公司旗下全资子公司拟将持有西证国际证券74.10%的股权全部出售，涉及股份数量超过27亿股，交易价格约8966.27万港元。

交易完成后，西南证券将不再将西证国际证券纳入合并报表。事实上，西证国际证券一直是“赔钱货”，近些年来业绩持续遭遇亏损。由于常年业绩不佳，西证国际证券已被港交所停牌。

从二级市场来看，西证国际证券属于“仙股”，自上市后股价长期低于1港元，仅有少部分时间的股价位于1港元以上。截至停牌，西证国际证券的股价为0.030港元，总市值仅为1.10亿港元。

不到1亿港元出清所有股份

早在2022年底，西南证券旗下全资子公司西证国际投资有限公司（下称“西证国际投资”）就与潜在购买方签署协议，拟向潜在购买方出售持有西证国际证券全部股权，以及2019年10月西证国际证券向西政国际投资发行的金额5.80亿港元的永续证券。

时隔一年半，西证国际投资股权出售事项落地。6月22日，西南证券发布公告称，西证国际投资拟与购买方黄文轩签订协议，拟以合计8966.27万港元的价格，向购买方转让持有的西证国际证券全部股权及永续证券，涉及股份数量为27.13亿股，占西证国际证券总股本74.10%。

据公开资料，时年36岁的黄文轩是香港企业家，现为智海投资有限公司董事，达艺室内设计工程（中国）有限公司董事、行政总裁兼董事总经理。此次交易完成后，黄文轩将成为西证国际证券及其持牌法团的主要股东。

值得注意的是，经西证国际投资和购买方协商，西证国际证券的74.10%的股权作价为89,662,744港元，而本金为5.80亿港元的永续证券转让对价确定仅为1港元，合计为89,662,745港元。

公告显示，截至2022年12月30日，西证国际证券前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值为0.75亿港元。根据西证国际证券最近一个会计年度经审计的每股净资产值，西证国际证券净资产值为0.27亿港元。根据永续证券评估机构的意见，永续证券估值可忽略不计。

西南证券表示，本次交易产生的收益可能超过公司2023年度经审计归母净利润的10%，具体数据以最终审计的财务报告相关数据为准。未来交易完成后，西证国际证券将不再纳入公司合并报表范围。

常年业绩亏损拖累母公司

西证国际证券原名为敦沛金融控股有限公司，在2015年被西南证券成功收购后更名。彼时，西南证券通过全资子公司西证国际投资收购敦沛金融51%的股权，作价3.50亿港元；后续通过要约收购的方式，对敦沛金融持股增持至73.79%。2015年7月，西证国际投资耗资829万港元增持西证国际证券844.8万股，对其合计持股比例增加至74.22%。

根据西南证券的计划，公司收购西证国际证券意在打开国际市场。不过，西南证券完成收购后，非但未能从中获得良好的效益，反而被西证国际证券拖累。在收购时，西证国际证券的业绩就处于亏损状态；收购完成后，西证国际证券亏损局面并未改善，甚至愈演愈烈。

2015年至2023年，西证国际证券获西南证券入主9年的时间，有7年的时间是处于亏损状态，累计亏损11.53亿港元。其中，2018年、2019年及2022年分别亏损2.02亿港元、3.45亿港元和2.41亿港元。

对于西证国际证券亏损严重及股价下跌，西南证券还多次计提资产减值准备。2018年，西南证券对西证国际证券计提商誉减值准备7110万元（未标注则以人民币计算，下同）；2019年，西南证券为西证国际证券对融资业务形成的应收款计提坏账准备2.80亿元。

2020年，鉴于西证国际证券股价下跌，西南证券对其计提商誉减值准备6532万元，累计计提1.47亿元。2021年，西证国际证券股价持续下跌，西南证券对其计提商誉减值准备1.07亿元，累计计提2.49亿元。据西南证券2023年财报，西证国际证券形成的商誉减值余额为2.76亿元。

由于西证国际证券的业绩持续亏损，2024年3月，港交所以其未能维持交易所上市规则所规定的足够运营及资产水平，以保证公司股份继续上市，决定按照规定暂停西证国际证券的股份买卖。

此前，西证国际证券最后一个交易日是在2024年3月1日，收盘价格为每股0.030港元，较前一交易日上涨36.36%，总市值为1.10亿港元。