"松绑"两融展期政策助力短期杠杆风险降低
“两融展期”是指融资融券业务中的展期，即投资者在融资融券到期后，向证券公司申请延长还款期限。近期，关于松绑“两融展期”的政策调整，意味着证券公司对融资融券客户的展期条件有所放宽，这一政策调整可能带来以下影响：
1. "短期杠杆风险降低"：
- "展期门槛降低"：放宽展期条件可能使得更多投资者能够获得展期服务，减少因资金链断裂导致的短期抛售压力。
- "还款压力分散"：展期可以分散还款压力，使得投资者有更多时间调整资金安排，降低市场波动风险。
2. "市场流动性增强"：
- "融资需求增加"：展期政策放松后，融资需求可能会增加，从而为市场提供更多流动性。
- "投资情绪稳定"：投资者获得展期后，可以更加专注于长期投资，有利于市场情绪稳定。
3. "投资策略调整"：
- "风险偏好调整"：部分投资者可能会根据展期政策调整其投资策略，例如增加杠杆比例或调整投资组合。
- "市场热点转换"：政策调整可能引发市场热点转换，投资者需要关注相关行业和板块的变化。
4. "监管政策引导"：
- "防范系统性风险"：监管机构通过调整融资融券政策，旨在防范系统性风险，维护市场稳定。
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两融余额创新高
一周来，市场每日融资买入额维持下滑降温态势，融资净流入规模也从上周的单日平均200余亿元减少到本周平均100多亿元，资金情绪明显偏向谨慎。究其原因，以海通证券(行情600837,咨询)、银河证券、国泰君安(行情601211,咨询)等为代表的大型券商纷纷上调融资保证金比例和融券折算率，引发券商全行业加强两融风控浪潮；此外，申万宏源(行情000166,咨询)证券还将中国平安(行情601318,咨询)调出两融业务标的，国盛证券更于6月4日暂停全部创业板股票融资买入，抑制部分资金加杠杆热情。
据数据，本周四市场融资买入额为2085.52亿元，为一周来次低，并较6月8日创下的2606.77亿元出现521.25亿元巨幅“缩量”，同期融资偿还额则录得1945.87亿元，环比增长23.90亿元，由此当天市场获得139.64亿元融资净流入，在前一日147.68亿元的水平上，资金净流入速度进一步减缓。但改革深化、金融创新、资产证券化是大势所趋，伴随居民资产配置进一步向权益类转移，市场融资需求十分旺盛，衍生品工具受重视程度也水涨船高，两融资金总量向上攀升毋庸置疑。
因此，本周四两市融资融券余额攀升至2.215万亿元，再度改写历史新高，其中沪市两融余额为1.450万亿元，深市两融余额为7652.58亿元。行业方面，当天非银金融、房地产、医药生物、银行板块融资买入额金额居前，分别为190.09亿元、135.02亿元、120.11亿元和109.53亿元；标的方面，创业环保(行情600874,咨询)、交通银行(行情601328,咨询)、海信电器(行情600060,咨询)融资买入额金额最大，分别达到5.84亿元、5.17亿元和4.03亿元，获得融资净买入的个股数量有523只。
合理管控 稳定市场
2014年8月，踏着A股牛市启动的铃响，场外资金借助杠杆博弈、获取超额利润欲望爆发，刺激市场融资融券余额从彼时不足5000亿元直线蹿升至当年年末1万亿元之上；再从1万亿元翻倍到余额2万亿元，市场仅仅耗费不到6个月时间，迄今，高达2.215万亿两融资金规模已经占到A股流通市值7.61%，对A股格局影响非同一般。不容忽视的是，杠杆工具本身具有助长助跌双重属性，拉抬行情、价值发现的背后，一旦资金方向逆转，对市场冲击不容小觑。
发挥杠杆积极作用，并有效抑制投机风险显得至关重要。此前，受困于6个月持有期限，不少持价值投资理念的融资客无法长期持有标的股，不得不到期后将融资股票全部卖出，连本带息归还券商后再重新买入，人为增添市场波动；而券商自身也面临券源标的池不够大、融资额不够高的尴尬，交易双方均存有展期需求。
据业内人士判断，两融展期松绑后，允许客户申请合约展期或最多不超过两次，每次最多不超过6个月。换句话说，现行客户融资融券期限将从6个月扩展至最长18个月。这将显著减少两融资金交易频率和密度，降低投资者短线博弈预期，更利于吸引和培养市场长线投资者，为融资融券市场种下价值投资的种子。当资金的杠杆周期被拉长，巨额两融资金就如同套上“辔头”，其野性也将受到控制。