央行启用公开市场买断式逆回购，权威解读全面揭晓！

央行启用公开市场买断式逆回购，这是中国人民银行为了维护银行体系流动性合理充裕，保持货币市场利率稳定而采取的一种货币政策工具。以下是对这一措施的一些权威解读：
1. "目的与意义"： - "目的"：通过买断式逆回购操作，央行向市场投放流动性，满足金融机构短期资金需求，从而维护银行体系流动性合理充裕。 - "意义"：有助于稳定货币市场利率，降低金融机构融资成本，支持实体经济发展。
2. "操作方式"： - "买断式逆回购"：央行与金融机构签订协议，按照约定的利率购买金融机构持有的债券，并约定在未来特定日期回购。 - "期限"：通常为7天、14天或28天。 - "利率"：由央行根据市场供求关系和货币政策目标确定。
3. "市场影响"： - "短期利率"：买断式逆回购操作有助于稳定短期利率，降低市场资金成本。 - "债券市场"：逆回购操作会增加债券市场的流动性，有利于稳定债券价格。 - "金融机构"：通过参与逆回购操作，金融机构可以降低融资成本，提高资金使用效率。
4. "政策预期"： - "货币政策"：央行通过逆回购操作，体现了稳健的货币政策取向，有利于维护经济金融稳定。 - "市场预期"：市场普遍认为，央行将继续实施稳健的货币政策，保持

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10月28日，央行官网发布公告，宣布在公开市场操作中启用买断式逆回购工具，这也是今年以来继临时正逆回购、国债买卖后，央行再次推出新工具。

接近央行人士告诉记者，买断式逆回购期限不超过1年，进一步丰富流动性管理工具。梳理央行现有流动性投放工具，根据期限由短至长，主要包括7天期公开市场逆回购操作，1年期的中期借贷便利（MLF），以及投放长期流动性的国债买入和降准，1个月到1年的中短期流动性投放工具较为欠缺。此次央行在现有工具基础上推出买断式逆回购，预计将覆盖3个月、6个月等期限，增强1年以内的流动性跨期调节能力，进一步提升流动性管理的精细化水平。

央行选择此时推出新工具，预计可更好对冲年底前MLF的集中到期。wind数据显示，11月、12月各有1.45万亿元MLF到期量，达到目前MLF余额的40%。再叠加政府债券发行、年末现金投放等，届时银行体系流动性可能面临较大补缺压力。此前，央行行长潘功胜在金融街论坛上表示，预计年底前视市场流动性情况择机进一步降准0.25-0.5个百分点。央行在此节点上推出买断式逆回购操作，有利于更好对冲四季度MLF集中到期，更有能力维护年末流动性合理充裕，为经济稳定增长提供良好的货币金融环境。

上述接近央行人士透露，买断式逆回购采用利率招标、多重价位中标，工具定位为流动性投放工具。此次推出的买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，机构根据自身情况可以选择不同利率投标，按照从高到低的顺序依次中标，机构的中标利率就是自己的投标利率。这既能减少机构在利率招标时的“搭便车”行为，更真实反映机构对资金的需求程度；也由于没有增加新的货币政策工具中标利率，而突显该工具仅作为流动性投放工具的定位。

他还表示，央行操作工具更多元，有望带动全市场买断式回购业务发展。我国货币市场的主流模式是质押式回购，交易中债券押品被冻结在资金融入方账户，无法继续在二级市场流通，出现违约等极端情形不利于保障资金融出方权益。更多海外投资者进入我国债券市场后，他们更习惯国际上普遍采用的买断式回购。央行推出买断式逆回购，既是自身操作工具的丰富，也可对市场发展买断式回购业务形成示范作用，缓解质押品冻结对金融机构整体流动性监管指标压力，持续提升银行间市场的流动性、安全性和国际化水平。

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