红塔证券,烟草系背景投资收益凸显，营业利润增速放缓，首发解禁不久面临挑战

红塔证券作为一家“烟草系”券商，其投资收益与其他业务收入占比较高，这表明公司对投资银行业务、资产管理业务等依赖较大。以下是对您提供信息的分析：
1. "投资收益与其他业务收入占比较高"： - 这可能意味着红塔证券在证券经纪、投资银行、资产管理等业务方面有较强的市场竞争力，能够为公司带来较高的收入。 - 然而，这种收入结构也可能导致公司对市场环境的变化较为敏感，一旦市场波动，可能会对公司的盈利能力产生较大影响。
2. "营业利润增速放缓"： - 营业利润增速放缓可能受到多种因素的影响，如市场竞争加剧、市场环境变化、成本上升等。 - 这可能提示投资者，红塔证券在业务增长方面面临一定的压力，需要寻找新的增长点或优化现有业务。
3. "首发解禁不足半年"： - 首发解禁通常意味着公司原始股东所持有的股份可以自由交易，可能会对股价产生影响。 - 在解禁不足半年的情况下，投资者可能对公司的未来发展前景、业绩稳定性等方面保持关注。
针对以上情况，以下是一些建议：
1. "关注红塔证券的业务调整"：公司可能需要通过调整业务结构、拓展新业务领域等方式，以应对市场竞争和盈利能力下降的压力。
2. "关注市场环境变化"：密切关注市场环境变化，了解政策导向、行业发展趋势等

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近日，红塔证券发布公告称，股东昆明产业开发投资有限责任公司（以下简称“昆明产投”或“公司”）解除质押9,000万股，占其持股数量的39.54%，占公司总股本的2.48%，累计剩余质押公司股数0股。

据了解，昆明产投持有红塔证券股份数为2.96亿股，占公司总股本的6.27%。该笔质押的质押起始日在2021 年 1 月 19 日，质权人是中国民生银行股份有限公司。

根据中登股票质押信息显示，截至1月24日，红塔证券待购回余量为45,401.31万股，质押比例为9.63%。在未来的三个月内，将有4笔质押到期，均来自股东云南省投资控股集团有限公司（以下简称“云南投资”）。据悉，云南投资累计质押数量占持股比例49.99%，逼近规定的50%上限。

值得一提的是，2019年7月5日，红塔证券成功在上海证券交易所成功挂牌上市，其第一大股东是云南合和（集团）股份有限公司。根据同花顺(300033)数据显示，其最终控制人是中国烟草总公司。近年来，烟草业反腐力度不断加强，在1月24日晚间，华宝股份(300741)实际控制人或因涉及烟草反腐被监察委员会立案，引起市场关注。

在2020年12月21日，云南证监局就指出， 红塔证券存在廉洁从业内控制度不完善，董事会未制定廉洁从业管理目标，员工离职未对其廉洁情况考察评估等多项违规行为，责令其改正。

同时，在今年的7月5日，红塔证券将迎来大规模的首发解禁，解禁股数达到21.58亿股，占A股总股本比例的45.76%。

此外，在财务方面，公司投资收益与其他业务收入占比较高。同时，在近两年内，公司出现投资收益开始大幅下降，其他业务收入大幅增长的情况。

数据显示，2018-2020年末以及2021年第三季度，公司的投资收益分别为4.16亿、15.32亿、28.57亿以及18.01亿，同比增长率分别为130.28%、268.39%、86.45%以及-14.90%；投资收益占营业收入比重分别为34.62%、74.17%、51.15%以及32.82%。

2018-2020年末以及2021年第三季度，其他业务收入分别为0.05亿、1.12亿、27.34亿以及34.49亿，同比增长率分别为39.31%、2,716.88%、2,351.31%以及150.07%；其他业务收入占营业收入的比重分别为0.41%、5.40%、48.95%以及62.86%。

在财务报告中，其他业务收入高的同时，成本同样居高。2018-2020年末以及2021年第三季度，其他业务成本分别为0.03亿、1.08亿、26.95亿以及34.24亿，同比增长率分别为15.14%、3,115.38%、2,401.59%以及148.26%；其他业务成本占营业收入的比重分别为0.28%、5.22%、48.25%以及62.41%。

随着投资收益对营业收入贡献下降，公司的营业利润增速开始放缓。2018-2020年末以及2021年第三季度，公司的营业利润分别为5.15亿、11.27亿、18.41亿以及13.88亿，同比增长率分别为5.44%、118.73%、63.36%以及13.89%。