揭秘央行“借入国债”操作,如何理解其背后的金融逻辑？

央行“借入国债”的操作，实际上是指中国人民银行通过购买国债的方式来增加其资产负债表上的资产。以下是对这一操作的详细理解：
1. "定义"：当央行借入国债时，它是在市场上购买政府发行的债券。这些债券通常是由中央政府发行的，以筹集资金用于国家开支。
2. "目的"： - "流动性调节"：央行通过购买国债，可以向市场注入流动性，缓解短期资金紧张。 - "利率调控"：通过调整购买国债的数量，央行可以影响市场上的利率水平。 - "货币供应量控制"：通过购买国债，央行可以调整货币供应量，实现货币政策目标。
3. "过程"： - 央行通过其公开市场操作部门，进入国债市场。 - 以市场价格或央行指定的价格购买国债。 - 政府向央行支付相应的国债，这些国债成为央行的资产。
4. "影响"： - "流动性"：央行购买国债会增加市场上的流动性，有助于降低市场利率。 - "利率"：央行通过调整购买国债的数量，可以影响市场上的利率水平。 - "货币供应量"：央行购买国债会直接增加货币供应量，进而影响货币政策的实施。
5. "与政府的关系"： - 政府发行国债，央行购买国债，这是一种市场化的融资方式。 - 央行通过购买国债，实际上是在为政府提供资金支持。
总结

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大家好，我是光影~

今天盘中，央妈突然宣布，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。于是30年期国债期货大跌。

解释一下什么是“借入国债”？央妈为什么要借入国债？

1、什么是“借入国债”？

一般来说，央妈在进行量化宽松的时候，会买入国债，导致市场上国债供给减少，价格上升，国债收益率下降，这是放水。

但是这次“借入国债”并不是“放水”，也不是“量化宽松”，反而是给“收水”做铺垫。

借入国债有点类似于股票中的“融券做空”。

白话版：

央妈先找手上有国债的一级交易商借入国债，然后再在二级市场上卖出国债。等到国债的价格下跌（收益率上升）的时候，再低价买回国债还给一级交易商。这样一来一回，央妈就可以从国债价格的下跌中赚到钱了。

总结版：

央妈这么做是在做空国债的第一步，就是先得借到国债。之后才是第二步，也就是卖出国债。

结果：

现在仅仅只是做空国债的第一步，已经让市场上的参与者感到害怕了。参与者猜到央妈之后要做空国债，国债的价格会降低，所以纷纷卖出国债跑路。

2、央妈为什么要做空国债？

核心是国债收益率过低。这又意味着：

1）债券收益率这么低意味着大家对于未来比较悲观。

我们的国债收益率在前段时间跌破了2.5%，这突破了央妈数次喊话的底线。

要知道日本在90年代经济泡沫破裂之后，30年期国债收益率也没跌破2.5%，直到2000年亚洲金融危机后才逐步跌破2.5%的。

咱们这么早就跌破了2.5%，说明市场对经济发展比较悲观，这肯定是上头不愿意看到的。

2）债券收益率这么低会造成硅谷银行这样的事件发生。

银行这样金融机构吸收投资人/储蓄人的钱是有成本的，银行在吸收完储蓄后又要投出去，但是如果投出去的资产收益率还不到2.5%，这样银行等金融机构就有崩溃的风险。这是央妈不愿意看到的。

3）债券收益率这么低会挤压央妈降息降准的空间。

咱们现在大环境不好需要一定的货币政策刺激，但是又不能抢在美联储之前降息降准，否则汇率会顶不住的。要是现在就把债券收益率压到很低，到时候央妈可操作的空间就很小了。

3、对我们的操作有何影响？

要知道国债收益率降低、国债价格抬升的根本原因就是大环境不佳。

投资者手中是有钱的，但是房价不涨、实体不挣钱、出海被处罚、黄金价格太高、股市还没恢复，人们手中的钱除了去稳定的国债市场还能去哪呢？我的建议是，我们既不能和央妈作对，疯狂地做多国债，但也要看到我们现在大环境不好的事实。

所以买点短债基金吧。这类基金的名称里面往往有“中短债”这样的字眼。

这样做的好处是，既让钱有了比较好的收益，同时就算央妈引导，对中短债的影响也会小一些。

（不构成投资建议）