上交所加速推进并购重组,深度解读“并购六条”政策新动向

上交所加速推进并购重组,深度解读“并购六条”政策新动向"/

上交所积极推进并购重组的“并购六条”是指上海证券交易所为了进一步规范上市公司并购重组行为,促进并购重组市场健康发展,于2021年发布的六项具体措施。以下是这六条措施的解读:
1. "强化信息披露":要求上市公司在并购重组过程中,必须全面、真实、准确、及时地披露相关信息,提高市场透明度,保护投资者合法权益。
解读:这一条强调信息披露的重要性,要求上市公司在并购重组过程中,要确保信息的完整性、真实性,避免误导投资者。
2. "加强交易监管":对并购重组的交易行为进行严格监管,防止市场操纵、内幕交易等违法行为。
解读:这一条旨在防止并购重组过程中的不正当交易行为,维护市场公平、公正。
3. "优化并购重组审核流程":简化并购重组审核流程,提高审核效率,缩短审核周期。
解读:这一条旨在提高并购重组审核的效率,缩短审核周期,降低上市公司并购重组的成本。
4. "鼓励产业整合":支持符合国家产业政策、有利于产业整合的并购重组,促进产业结构优化升级。
解读:这一条鼓励上市公司进行产业整合,推动产业结构优化升级,符合国家产业政策。
5. "强化并购重组业绩承诺监管":要求上市公司在并购重组过程中,对业绩承诺进行严格监管,确保承诺的履行。
解读:这一条旨在防止上市公司在并购重组过程中虚报业绩,损害投资者利益。
6. "完善并购重组

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rong>深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

并购重组是支持经济转型升级、实现高质量发展的重要市场工具。记者获悉,上周四上交所召集中信证券等8家券商举行座谈会,宣讲并购重组最新政策精神并听取意见建议。根据记者获得的会议纪要,上交所审核中心就并购六条与科创板八条制定的背景、导向、内容理解和市场典型案例做了讲解,针对性地解读、解答当前市场关注的并购重组难点、堵点问题。

对于产业并购,上交所在座谈会上表示,这次并购政策导向是产业并购,希望围绕新质生产力、提高上市公司经营质量方向努力。在此基础上,具体标准上做了松动。比如科创板公司,围绕产业链上下游并购,即使并购标的不在科创板IPO鼓励的六大行业里,要有协同效应、不会导致上市公司并购后科创属性发生变化的,可以推进。

对于传统行业的产业整合,上交所表示,行业适用面很宽,衣食住行等行业也可以做。但是构成借壳的,要等同IPO,借壳资产要符合IPO政策。

对于跨界并购,上交所表示,一是要围绕产业转型升级,发展第二曲线增长。二是盲目跨界会受到严监管,对跨界并购提的限制条件,也是希望避免盲目跨界,鼓励产业导向的并购。

对于未盈利资产并购,上交所表示,对主板上市公司收购亏损资产,条件是不要影响公司持续经营能力,要讲清楚并购的目的和逻辑,比如收购的资产是做产业配套、技术支持,没必要盈利,能够强链补链的;对早期创业公司的并购,相关公司要讲清楚标的有前景,对公司长期发展、持续经营是有利的。是否有利于公司保持持续经营能力,要结合公司经营规模、资金实力等综合判断,不要因为并购导致公司出现大幅亏损等状况。

在并购估值方面,上交所表示,不会也不能等同IPO的估值方法。关注点是按净资产为基准的增值率,轻资产的公司增值率高,可以采用多种估值方法论证,包括参考同行业上市公司。对于第三方产业并购,上交所表示,关键点包括估值在内的交易方案的公允合理,不会因为有业绩承诺就放松公允性判断,也不会因为没有业绩承诺就影响合理性判断。

今年以来IPO撤否企业众多,对于此类企业的并购,上交所表示,如果因为业绩造假嫌疑,并购也不鼓励。如果因为板块定位而撤回,并购不限制。此次借壳规则没有修订,触及借壳的还是要遵循借壳规则。

上交所表示,下一步将继续会同有关方面做好并购重组政策宣导,引导市场各方规范开展并购重组活动,更好发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用,推动提高上市公司质量和投资价值,切实增强资本市场内在稳定性。

9月24日,证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》(简称“并购六条”)。《意见》主要有六条:一是助力新质生产力发展。二是加大产业整合支持力度。三是提升监管包容度。四是提高支付灵活性和审核效率。五是提升中介机构服务水平。六是依法加强监管。

“并购六条”发布后,秦川物联、富乐德、光智科技、电投产融、远达环保等多家公司纷纷在近期披露了重大资产重组计划。其中,电投产融和远达环保重组均为央企控股上市公司发起,央企重组整合步伐进一步加快。

9月30日,电投产融公告称,公司收到实际控制人国家电投集团通知,拟由公司通过发行股份方式购买电投核能控股股权,同时置出电投资本控股权。本次交易完成后,公司将成为国家电投集团核电运营资产整合平台。

整体来看,“并购六条”发布后,A股并购重组活跃度明显提升。

发布于 2025-06-16 02:23
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