2015年,回首变革与辉煌的关键时刻

2015年发生了许多重要事件，以下是一些主要的事件：
1. "1月"：中国国家主席习近平访问澳大利亚，两国签署了一系列合作协议。 2. "2月"：中国国家主席习近平访问俄罗斯，中俄关系进一步升温。 3. "3月"：中国国家主席习近平访问巴基斯坦，中巴经济走廊项目正式启动。 4. "4月"：中国国家主席习近平访问英国，中英关系取得新进展。 5. "5月"：中国举行纪念抗日战争胜利70周年大阅兵，展示国家力量。 6. "6月"：中国成功举办世界互联网大会，展示中国互联网发展成果。 7. "7月"：中国成功举办世界田径锦标赛，展示国家体育实力。 8. "9月"：中国成功举办联合国反恐峰会，展示中国在反恐领域的贡献。 9. "10月"：中国共产党第十八届五中全会召开，确定了中国未来五年的发展目标。 10. "11月"：中国成功举办世界互联网大会，展示中国互联网发展成果。 11. "12月"：中国成功举办世界艾滋病日纪念活动，展示中国在艾滋病防治领域的努力。
这些事件只是2015年中国发生的一部分重要事件，还有许多其他事件也值得关注。

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债市观察【货币市场：利率涨跌互现】周二(3月3日)央行公开市场进行350亿元7天期逆回购操作，因当天有1100亿元逆回购到期，单日净回笼资金750亿元；7天期逆回购中标利率3.75%，环比2月初下跌10BP。当天货币市场资金面紧势略有好转，但资金价格依然高企，尤其短端；货币市场利率涨跌不一。

Shibor相对平稳。各期限波动幅度均在2BP以内，隔夜、1周期限品种基本平稳。

银行间质押式回购加权平均利率涨跌互现。1天期品种基本持平于3.45%，7天期也基本持平于4.73%；14天期小幅下跌4.73BP报收于4.87%，1个月期微幅上涨1.5BP报收于5.32%。

此外，3月4日将发行同业存单的票面利率相比前一交易日也多数持平。数据显示，4日将招标的同业存单15平安CD053(184天期)票面利率持平于4.90%。

【利率产品：收益明显上行】周二利率债一级市场招标五期固息国开债，1年期中标收益率3.5064%，3年期3.6288%，5年期3.7337%，7年期3.8184%，10年期3.7667%，长端收益高于估值；全场投标倍数分别为4.38倍、2.52倍、2.19倍、2.89倍和2.73倍，总体而言招标结果高于预期。

资金面继续紧平衡，央行虽公开市场逆回购，但价格降幅及操作量均不及预期，对资金安抚作用有限；加上一级市场续发国开债招标结果较弱，利率债二级市场收益整体上行，尤其国开债上行幅度较大。

国债收益涨跌互现，长端略上行。10年国债140021成交于3.39～3.42，较前一交易日上行3～4bp，同期限140029成交于3.395～3.42；并带动10年期国债收益率曲线上行1BP至3.40%。

国开债收益大幅上行。10年国开债140222成交于3.85～3.90，150205成交于3.69～3.79，并带动收益率曲线大幅上行5.5BP至3.75%。

【信用产品：收益整体上行】周二资金面依然偏紧，信用品成交一般，收益整体小幅上行。

分品种看，短融交投与前一日持平，早盘短端券种基本都是基金抛售，买盘集中在银行，收益率上行。中票买盘较少，市场成交不甚活跃，买盘主要是银行和券商，收益率小幅上扬。

企业债交投较活跃，成交多集中于AAA和3～7年期的城投券种，收益率小幅上行。其中，受14十堰城投债等券报价与成交带动，7年期城投债收益率曲线(AA)小幅上行1BP至6.04%。

此外，上交所公司债指数持平于160.23；上交所企业债指数微涨0.02%，报183.75。

【每日观察】银行间市场周二(3月3日)现券收益率及IRS(利率互换)均先上后下，不过较前一日仍录得一定涨幅。继降息利好兑现之后，当日央行逆回购利率调降幅度不及预期，且一级国开新债招标结果长端品种走高，带动二级长债收益率一度反弹，午后则在资金略向好带动下回落。

从历史经验看，后期资金面缓解、资金价格趋降是极大概率事件，但这是否能进一步打开推动现券收益率的下行空间，风险仍偏大。短期而言，除了资金宽松的可持续性待再观察外，市场层面的变化(包括获利盘了结，供给量回归等)，以及经济增长基本面和两会释放的政策预期，也将对3月市场走势产生重要影响。

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