抗疫特别国债四期下周亮相，瑞银证券观点,央行短期宽松预期或落空

抗疫特别国债（四期）下周的发行，是应对当前国内外疫情和经济形势的一种政策手段。瑞银证券的分析指出央行短期进一步宽松的可能性不大，这反映了以下几个方面的考量：
1. "经济恢复情况"：随着疫苗接种的推进和疫情防控措施的优化，我国经济正在逐步恢复。如果经济恢复势头良好，央行可能会保持政策稳定，不急于进一步宽松。
2. "通胀压力"：近期，全球范围内通胀压力有所上升，我国也不例外。央行在制定货币政策时，会综合考虑通胀因素，避免过度的宽松政策加剧通胀。
3. "汇率稳定"：保持人民币汇率稳定是央行的重要职责之一。在当前全球经济不确定性增加的背景下，央行可能会更加关注汇率波动，以维护金融市场的稳定。
4. "金融市场预期"：市场对于货币政策的预期也会影响央行的决策。如果市场普遍预期央行将进一步宽松，可能会引发资产价格的波动，央行可能会采取措施稳定市场预期。
5. "政策工具"：央行有多种政策工具可以应对经济形势的变化，如调整存款准备金率、降低再贷款利率等。在当前情况下，央行可能会根据实际情况选择合适的政策工具，而不是简单地进一步宽松。
总之，瑞银证券的分析表明，央行在短期内进一步宽松的可能性不大。但这并不意味着央行会放弃支持经济恢复的政策。在未来的经济运行中，央行将继续关注国内外经济形势变化，灵活运用货币政策工具，维护我国金融市场的稳定。

相关内容：

财政部7月22日宣布，为筹集财政资金，统筹推进疫情防控和经济社会发展，决定第三次续发行2020年抗疫特别国债(四期)(10年期)，竞争性招标面值总额700亿元，2020年7月28日招标，招标结束至7月29日进行分销，7月31日起与之前发行的同期国债合并上市交易。

本次续发行国债的起息日、兑付安排、票面利率、交易及托管方式等与之前发行的同期国债相同。从2020年7月16日开始计息；票面利率2.86%；按半年付息，每年1月16日、7月16日(节假日顺延)支付利息，2030年7月16日偿还本金并支付最后一次利息。

截至7月16日，抗疫特别国债累计发行7200亿元，完成1万亿元发行任务的72%。

瑞银证券中国股票策略团队分析，7月特别国债密集发行，一般国债、地方政府债的发行明显放缓。预计在特别国债发行结束之后，8-9月一般国债和地方政府债的发行将提速，利率债的供给压力可能在四季度减轻。预计央行短期内不会加大宽松力度，但仍会维稳资金面。

7月中旬银行间市场流动性趋紧，DR007升至2.2%以上。央行主要运用短期工具进行调节，上周通过逆回购净投放了3300亿元流动性。中期借贷便利（MLF）方面，7月MLF/TMLF到期量为6977亿元，央行在7月15日进行了4000亿元的一次性续做，并维持操作利率不变。瑞银证券认为，央行继续维持逆回购和MLF操作利率不变，显示出短期内对货币政策仍没有加大宽松力度的意愿。近期公布的数据显示6月信贷继续走强，二季度GDP同比增速大幅反弹至3.2%，这种情况下央行短期内进一步宽松的可能性不大，对流动性投放仍会谨慎。本周面临3300亿元逆回购到期，以及4977亿元MLF和TMLF到期，央行在本周一继续进行逆回购操作，也显示出对资金面维稳的意图。未来一段时间，税期给资金面带来的负面压力消退后，来自利率债供给的压力可能还要持续一段时间。

此外，过去两周股票和债券市场仍显示出较明显的跷跷板效应。近期新发公募基金依然活跃，但北上资金已转向净卖出。瑞银证券指出，市场已经消化了二季度经济数据反弹。短期内需关注的风险包括中报业绩不及预期，以及大规模限售股解禁等。预计短期内股票市场可能呈现宽幅震荡走势，在央行对流动性投放保持谨慎的情况下，股市短期波动仍可能对债市产生影响。

来源：周到