张志刚揭秘证券公司变身投行秘籍,只需俩字
张志刚提到的两个字是“并购”。证券公司通过并购业务，可以转型成为投资银行。并购业务是投资银行的核心业务之一，涉及企业合并、收购、重组等活动，通过这些活动，证券公司可以提供包括财务顾问、融资安排、资产估值、交易结构设计等全方位服务，从而实现向投资银行的转变。
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信达证券董事长张志刚
中新经纬客户端6月4日电 2017清华五道口全球金融论坛6月4日在京举行，信达证券董事长张志刚在论坛上展望了未来中国证券公司如何变成真正意义上的投资银行，他指出，证券公司向投资银行转换在需求端有很大的市场，不论是债务重组还是资产重组都大量需要投资银行，券商要转为投资银行还是需要一些条件，如清晰的法律环境、融资功能、开放的资本市场等，并谈到“创新”是投行的基因，只有把“创新”的事情放到一个重要的位置上，可能才能够真正地向证券公司变成投资银行。
以下是信达证券董事长张志刚发言实录
中国的证券行业发展20多年，确实通道业务占了收入当中的大部分，因此大家觉得就是单纯地提供证券交易服务的行业。应该说最近的四、五年间还是发生了很大的变化，变化主要表现在三个方面：第一，确实经营范围比以前扩大了，服务领域比以前扩大了；第二，市场产品供给量和产品序列类型比以前有很大的增加；第三，整个行业的资本实力在提高，对于实体经济的服务度在加强。
但是刘主席曾经在交易所的大会上说过一句话，你们还只是证券公司，还不是真正的投资银行。实际上我们要讨论什么是真正的投资银行。投资银行主要还是看它扮演的角色，在整个经营体系当中，之所以要投资银行，又有投资，又有银行，这是连接点，投资主要是资本市场，银行是融资功能。这两者怎么结合？既往业绩说证券公司在这方面受到主、客观两方面因素的影响，做的工作实际上是不多的。
最近几年应该说在资产重组、并购、债务重组、跨境收购等方面还是做了很多的工作，像我们信达证券实际上最近一、两年帮助国有企业走出去，就做了一些比较有名的项目。
券商要转为投资银行还是需要一些条件。
第一，需要更清晰的法律环境，吴主任在这儿，涉及《证券法》的修改，可能很多同志不太了解，我们国内目前的《证券法》是一个很窄的概念，但是实际上经济生活当中，证券或者是类证券，或者是西方可以定义的证券，在我们这儿还没有定义为证券的内容已经很多了，我们说的交叉金融当中的很大一部分其实是证券的。
证券的范围确定，和证券当中的投行关系的确定是需要一套完整的法律去规范市场参与者各自的行为，如果没有这个规范的话，向投资银行转换实际上是一个很漫长的过程。首先你会触动法律。比如说咱们要讨论资管，现在证券公司资管业务当中的基本是什么？应该说法律上就没有说清楚，到底是像基金一样，基金是有《基金法》定义过的，信托有《信托法》定义过的，唯独券商的资产管理是没有明晰法律感到的，这是一个很重要的方面。
第二，券商在融资功能方面应该说以前是缺失的，这两年有所调整，可以发行公司债、次级债、短融券等，但是负债结构相对比较单一，因此要转向投资业务，实际上是很难的。应该说容易造成期限错配，这两年券商很大程度上做的业务，资管中绝大部分是通道业务，当然信达证券可能是个例外，我们从一开始就坚持主动管理为主，所以我们做的业务当中绝大部分是主动管理的，通道业务做得稍微少一点，因为我们觉得那是阶段性的特征。
第三，转向投资银行确实也需要资本市场能够有更多的开放度。
举一个简单的例子，大家都说证券市场是一个散户市场，但是如果从我们的交易量来看，实际上从去年开始，市场交易量的主体部分是机构，并不是个人。但是为什么还说它是散户市场？应该说很多机构的交易行为具有明显的散户特征，为什么这样？一个市场确实还有很多工具是缺乏的。比如说没有太多的风险对冲工具，主要是经验性的持有投资，有人说短线是炒作，长线是投资。我刚才说了，负债端都是短的，不可能做长线投资。所以即使我们坚持投资的理念，但是你也做不成长线投资。
所以在这些方面可能需要监管部门和业界一同努力，推进相关的改革。比如说我曾经给交易所提供建议，我说在推出个股的同时，我是建议推出分类指数，加强分类指数和分类指数期货的推出，这样的话便于市场上机构投资者进行风险管理。
因此，向投资银行转换，在需求端其实有很大的市场，比如说经济结构改革，刚才吴行长说的重组，不管是债务重组还是资产重组，大量需要投资银行。但是我们现在的过桥贷款和相关的融资行为应该说还受到很多约束。所以在此情况下，我们也希望业界和监管部门在这方面能够达成共识，凡是属于有利于推动国家金融改革、推动实体经济的一些创新，还应该继续鼓励，因为创新是投行的基因，只有把创新的事情放到一个重要的位置上，可能才能够真正地向证券公司变成投资银行。(中新经纬APP)
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