宝丰能源上半年净利润激增近八成，引领现代煤化工行业“宝丰模式”新篇章

宝丰能源在2023年上半年实现了净利润的大幅增长，接近80%，这一成绩表明该公司在煤化工领域的发展取得了显著成效。作为现代煤化工的龙头企业，宝丰能源的业绩增长不仅对其自身发展具有重要意义，也为整个行业的发展提供了积极信号。
以下是对宝丰能源上半年业绩增长的几点分析：
1. "市场环境"：近年来，我国政府对能源结构调整和绿色低碳发展的重视程度不断提高，煤化工行业面临着转型升级的压力。在此背景下，宝丰能源积极布局现代煤化工产业，加大技术创新和产业升级力度，以适应市场需求。
2. "技术创新"：宝丰能源在技术创新方面取得了显著成果，通过自主研发和引进国外先进技术，提高了煤化工产品的附加值和竞争力。例如，公司成功研发的煤炭清洁利用技术，实现了煤炭资源的清洁高效转化。
3. "产业链布局"：宝丰能源在产业链布局方面具有明显优势，从煤炭开采、洗选到煤化工产品的生产，形成了完整的产业链。这有助于公司降低生产成本，提高盈利能力。
4. "政策支持"：我国政府对煤化工行业的发展给予了大力支持，出台了一系列政策措施，鼓励企业加大技术创新和产业升级力度。宝丰能源作为行业龙头企业，受益于政策红利。
5. "市场拓展"：宝丰能源积极拓展国内外市场，通过加强与上下游企业的合作，提高了市场占有率。同时，公司还积极参与“一带一路”建设，拓展国际市场。
总之，宝丰

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高端煤基新材料领军企业宝丰能源（600989.SH）今年上半年再创佳绩，实现营业收入104.67亿元，同比增长39.18%；实现归母净利润37.33亿元，同比增长78.46%；此外，公司今年上半年毛利率51.59%，同比增加11.4个百分点，实现连续3季度维持单季度毛利率51%以上。

宝丰能源盈利的大幅增长，除却主要产品量价齐升的因素，更深层次的动力来自公司布局的优化以及成本的管控。宝丰能源在投资、运营、财务领域均具备成本优势，企业的规模化与一体化布局亦带动业绩增长。

近年来，宝丰能源作为科技领先的绿色能源企业，致力打通用新能源替代化石能源实现碳中和的科学路径。2019年，宝丰能源启动建设太阳能电解制氢综合示范项目，是目前已知全球最大太阳能电解制氢项目。伴随该项目进入生产，宝丰能源亦从现代煤化工企业升级成为煤化工与新能源有机结合的企业，走出了独属于宝丰的现代煤化工龙头的特色道路。

实现现有产能之外，宝丰能源扩张并未止步，未来数年仍将有多个重量级项目落地，目前企业300万吨/年煤焦化多联产项目、50万吨/年煤制烯烃项目和50万吨/年C2-C5综合利用制烯烃项目、内蒙古400万吨/年煤制烯烃项目等均在推进中。多家机构认为，持续推进产能建设将助力宝丰能源获得长期成长空间，未来业务规模和盈利成长空间较大。

上半年净利加速增长 夯实成本与布局的双轮驱动

从业绩表现来看，宝丰能源上半年整体呈现着加速成长趋势。根据公司一季报及半年报数据，2021年二季度公司实现营收54.88亿元，环比增长10.21%，归母净利润20.06亿元，环比增长16.07%，同比增长57.89%，单季度业绩持续创下新高。

宝丰能源表示，报告期内受能源价格上涨、市场供求关系等因素影响，国内化工行业景气度较高，主产品价格同比有较大增长，助益经营业绩提升。由此可见，公司所形成的聚烯烃、焦炭、精细化工的丰富产品结构对上半年公司的盈利规模有较大的带动。

管理增效方面，半年报显示，宝丰能源进一步夯实管理和成本双重优势。截至2021年上半年末，公司继续保持低水平的负债，资产负债率达到32.71%，同比下降1.94个百分点，在同业中位居领先水平。同时，公司“先款后货”的经营政策也继续提升着公司的资金周转和流动性，上半年公司的应收账款周转率同比提升44.97%，经营现金流量净额达35.17亿，同比增长36.87%，体现了公司在管理效率上的精益成效。

节约降本方面，报告期内，宝丰能源多措并举，通过不断优化工艺和技术参数，有效降低了产品单耗，提高资源利用效率，在成本端成功实现提质增效。烯烃生产方面，公司甲醇二期的煤醇比较上年下降4.71%，相当于节约标煤7.4万吨，醇烯比低至2.868t/t，相当于节约甲醇近2万吨；通过多项科技攻关和环保节能项目落地，丙烷回收率提高了68.91%，使得单位生产成本进一步降低；并在自有的马莲台煤矿成功推行沿空留巷技术，降低了煤矿生产成本，资源回采率提高6.2%。

而细究宝丰能源更深层次的发展动力，可以看到公司多年来结合自身区位优势，合理安排生产环节，实现资源充分利用和成本节约，通过深耕科技研发布局高端化高附加值产品，在成本与产品两端均形成了独特的竞争优势。

据了解，宝丰能源近年持续推进产品“高端化、差异化、定制化”进程，以提升公司整体效益和核心竞争力。2020年起，公司加大了研发投入力度，加速推进新产品的研究和开发，成果不断落地。2020年全年共新开发9个聚烯烃专用料产品，专用料比例达到57%；2021年新开发3个聚烯烃产品、3个焦炭新品种以及5个新配比结构焦炭品种，并对4个聚烯烃牌号进行了性能指标优化，满足了客户需求并收获好评。

值得注意的是，近期宝丰能源的双环管HDPE装置茂金属聚乙烯产品试生产成功，成为国内首家用双环管HDPE工艺成功生产茂金属产品的企业。茂金属产品因生产难度高、反应工况不稳定等原因，国内目前还处于开发阶段，产品进口需求较大，未来宝丰能源有望加速实现该类高端产品的进口替代。

争当绿色低碳发展的生力军 绿氢项目开辟宝丰特色的现代煤化工道路

宝丰能源积极响应国家清洁能源发展战略号召，贯彻落实国家“碳达峰、碳中和”重大战略部署，本着绿色可持续发展理念，依托科技创新，立足源头治理，推动用新能源替代化石能源，建设太阳能电解水制氢综合示范项目，年产2.4亿标方绿氢和1.2亿标方绿氧，项目总共使用30台单台产能1000标方/小时高效碱性电解槽，是全球单台产能和单厂规模最大的可再生能源制氢项目。目前，首批装置于2021年4月已建成投运，2021年底全部建成投产。项目用太阳能“绿电”制“绿氢”“绿氧”，又将“绿氢”、“绿氧”直供化工系统，用“绿氢”替代原料煤、“绿氧”替代燃料煤生产高端化工产品。据测算，该项目带来的节能减排效益十分显著，每年预计将额外减少煤炭资源消耗约38万吨，额外减少二氧化碳排放约66万吨，额外消减化工装置碳排放总量的5%，宝丰能源亦有望成为第一个用绿氢替代化石能源、真正实质性步入碳中和路径的企业。据了解，宝丰能源计划用10年完成50%碳减排，20年实现企业“碳中和”，力争成为行业率先实现碳中和的企业，着力打造世界一流的科技型绿色制造企业。

据申港证券研报，根据测算，目前宝丰能源制氢综合成本在每标方1.34元左右，未来公司将进一步提高转化率，降低制氢成本，届时企业将进一步扩大“绿氢”的生产规模和新能源领域的布局，这将为企业提供更广阔的发展空间。

今年4月，在清华大学气候变化与可持续发展研究院、北京大学能源研究院、中信证券、宁夏宝丰能源联合举办的“应对气候变化‘碳中和3060’论坛”上，宝丰能源董事长党彦宝致辞表示，作为科技领先的绿色能源企业，宝丰能源一直以“做对社会有价值的企业”为使命，大力发展循环经济和绿色产业，积极为促进节能减排、保障国家能源安全做贡献。宝丰能源通过为现有产业链“补链”，引入“绿氢”、“绿氧”实现源头治理技术路线，为行业成功树立了创新实践的典范。

持续推进产能建设 盈利增长点有待释放

为巩固行业龙头地位，宝丰能源在实现现有产能之外扩张并未止步，未来数年将有多个重量级项目落地。

据悉，宝丰能源将本轮经济周期作为突围发展的重要窗口期，持续加大投资，调整产业结构，促进业绩增长。

近年以来，宝丰能源先后规划和开工建设了300万吨/年煤焦化多联产项目、太阳能电解制氢储能及应用示范项目、50万吨/年煤制烯烃项目、50万吨/年C2-C5综合利用制烯烃项目、内蒙古400万吨/年煤制烯烃项目。规模化的项目规划和逐步开工建设将为公司未来发展带来良好预期，为带动地方经济发展带来新动能。

其中，宝丰能源的300万吨/年焦化多联产项目已于2020年5月开工，计划于2021年底建成投产，届时宝丰能源焦炭总产能将达到700万吨/年，有望成为国内产能规模最大的独立焦化企业之一；烯烃方面，宁东三期50万吨/年煤制烯烃、50万吨/年C2-C5综合利用制烯烃已于2020年8月开工建设，甲醇及烯烃项目计划于2022年底建成，EVA装置有望于2023年建成投产，宁东四期煤制烯烃项目也已进行环评前公示；内蒙古400万吨/年煤制烯烃项目已被列入鄂尔多斯市总体规划，目前正加快推进该项目的环评批复中。

多家机构均提出，持续推进产能建设将助力宝丰能源获得长期成长空间，并给予宝丰能源“买入”评价。广发证券研报认为，中长期随着多个项目逐步建成投产，宝丰能源未来业务规模和盈利成长空间较大，公司年初以来持续回购股份也彰显中长期发展信心。

校对 李世辉