王运金深度解析,央行万亿买断式逆回购对金融资本市场的影响揭秘

王运金提到的央行万亿买断式逆回购，是指中国人民银行通过买断式逆回购操作向市场提供流动性。这种操作对金融资本市场的影响可以从以下几个方面进行分析：
1. "市场流动性"：央行通过逆回购操作向市场注入流动性，有助于缓解市场资金紧张状况，降低短期利率，从而为金融机构提供更多的资金来源。
2. "短期利率"：买断式逆回购操作有助于降低短期利率，这可能会对银行间市场、货币市场基金等金融产品产生积极影响，因为这些产品的收益与短期利率密切相关。
3. "货币市场"：逆回购操作可以增强货币市场的稳定性，有助于降低货币市场波动，从而为其他金融市场的参与者提供更稳定的资金来源。
4. "股市"：在流动性宽松的环境下，股市可能会得到提振，因为投资者更容易获得资金进行投资。然而，股市的表现还受到宏观经济、政策调控、市场情绪等多种因素的影响。
5. "债市"：逆回购操作有助于降低短期利率，进而对债市产生积极影响。长期利率可能会受到政策预期、市场供需等因素的影响。
6. "汇率"：央行通过逆回购操作调节市场流动性，有助于稳定汇率。在人民币汇率方面，央行可能会根据市场供求关系和宏观经济状况进行适当干预。
7. "实体经济"：央行通过逆回购操作提供流动性，有助于降低实体经济融资成本，从而促进实体经济发展。
总之，央行万亿买断式逆回购操作对金融

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作者 王运金 广开首席产业研究院首席金融研究员

6月6日，中国人民银行(以下简称“央行”)以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(91天)。

与普通逆回购相比，买断式逆回购有多个突出特点。买断式逆回购所质押的债券所有权归央行所有，到期后央行返还同类债券，而非原债券。买断式逆回购会增加银行流动性，可减轻其考核压力。从期限来看，买断式逆回购期限更长，覆盖1个月、3个月、6个月等期限，可增加银行中长期流动性。买断式逆回购操作频率更低，近两年均按月操作，而普通逆回购则每日操作。此外，买断式逆回购质押品范围更广，不仅包括国债、地方政府债，还包括金融债与优质公司债。买断式逆回购还增加了多重价位招标方式，更具市场化报价，能真实反映市场资金需求。

自2024年10月至今，央行平均每月操作买断式逆回购1万亿元左右，6月买断式逆回购仍然保持1万亿元较大的操作规模，主要用于置换2024年12月操作的7000亿元6个月期买断式逆回购与今年3月份操作的5000亿元3个月期买断式逆回购，总体上保持市场流动性宽松的状态，不轻易回笼流动资金。

3个月的期限相对适中，可以有效补充7天期逆回购与1年期MLF(中期借贷便利)之间的期限错位，进一步完善央行的流动性管理工具体系，增强流动性跨期调节能力，更好地满足其多样化的资金需求。

此外，6月往往是信贷大月，季末考核、半年末时点临近，金融机构资金需求量较大，存在一定的流动性缺口。央行提前投放流动性可以稳定市场预期，避免因资金缺口导致市场利率大幅波动。

较大规模的流动性投放，为金融机构提供了稳定的中期资金来源，有助于缓解其资金压力，降低资金成本，增强其资金配置的灵活性和稳定性，提升应对短期资金波动的能力。能够增加货币市场的供给，减少市场利率的波动，稳定货币市场。

对于债券市场而言，买断式逆回购为市场注入了大量中短期流动性，有助于稳定债券市场的资金供给，降低债券市场的波动性；同时提高了债券的流通效率，有利于增强债券市场的活力。

对股票市场来说，1万亿元资金的投放是较好的政策信号，会增强投资者的信心，提高股票市场的风险偏好；有助于间接降低实体经济融资成本，利好股市。(中新经纬APP)

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责任编辑：宋亚芬