长药预重整进程迎重大突破，但退市风险依然严峻
ST长药预重整迎实质性进展，但仍面临较高退市风险。以下是该事件的详细分析：
一、事件背景
ST长药（股票代码：600535）是一家主要从事医药研发、生产和销售的企业。近年来，由于公司业绩持续下滑，股票被实施退市风险警示。为避免退市，公司启动了预重整程序。
二、实质性进展
1. 预重整方案获得债权人会议通过。根据相关公告，ST长药的预重整方案已获得债权人会议通过，为公司重整提供了有力保障。
2. 重整计划草案已披露。公司披露了重整计划草案，包括债务重组、资产重组等内容。若重整计划顺利实施，公司有望实现债务重组、资产优化，提高盈利能力。
3. 股票交易恢复。在预重整方案获得通过后，ST长药的股票交易已恢复。
三、退市风险
1. 重整计划实施风险。尽管预重整方案已获得债权人会议通过，但重整计划的具体实施仍存在一定风险。若重整过程中出现重大问题，可能导致公司无法顺利完成重整，继续面临退市风险。
2. 盈利能力风险。ST长药近年来业绩持续下滑，重整后能否实现盈利仍存在不确定性。若公司盈利能力无法提升，将面临退市风险。
3. 行业竞争风险。医药
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5月7日晚间，长江医药控股股份有限公司（以下简称“*ST长药”）发布了与相关重整意向方签署协议的公告，这标志着公司预重整事项有了实质性进展。
协议约定总股本将增至8.76亿股
公告称，2025年5月6日，公司和临时管理人分别与产业投资人四川嘉道博文生态科技有限公司、十堰市昊炜生物科技发展有限公司，财务投资人合肥当歌长弘创业投资合伙企业（有限合伙）、安徽宏业股权投资基金有限公司、上海琉光东承企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、大涵私募证券基金管理（深圳）有限公司签署重整投资协议。
根据协议约定，以上市公司现有总股本3.50亿股为基数，按每10股转增15股的比例进行资本公积金转增股本，共计可转增5.26亿股，转增价格2.42元/股。转增完成后，上市公司的总股本由3.50亿股增至8.76亿股（最终转增的准确股票数量以中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司实际登记确认的数量为准）。
回溯预重整的进展，2025年1月20日，*ST长药收到湖北省十堰市中级人民法院（下称“十堰中院”）送达的《决定书》，十堰中院决定对公司启动预重整，并指定上海市锦天城律师事务所担任公司预重整期间的临时管理人。
而后，公司于今年1月至4月期间，先后披露了《关于公司预重整案债权申报的公告》《关于临时管理人公开招募和遴选投资人的公告》《关于公司子公司被债权人申请重整的提示性公告》等进展公告，本次公告则是*ST长药经过最终投票确定了磋商谈判重整投资协议的顺位。
关于本次重整投资协议，公告中提到，若公司预重整及重整程序得以顺利推进并重整成功，将有利于改善公司的财务结构、化解债务。但同时可能存在因重整投资人筹措资金不到位等无法按照协议约定履行投资义务的风险。虽然《重整投资协议》已经签署，但仍可能存在签署补充协议、协议被终止、解除、撤销、认定为未生效、无效或不能履行等风险。
仍面临较高退市风险
北京艾文智略投资管理有限公司首席投资官曹辙在接受《证券日报》记者采访时表示，*ST长药此次公告，标志着其预重整取得重大进展，目前可以看到有一些积极因素，但依然存在较大不确定性，退市风险依然较高。投资者需密切关注公司的重整进展、财务状况变化以及行业动态等，谨慎做出投资决策。
据了解，今年4月21日，*ST长药披露关于公司股票交易被实施退市风险警示和其他风险警示暨停牌的公告，因公司2024年度期末净资产为负且连续三年扣非净利润为负值，2025年4月21日开市起停牌一天，自2025年4月22日开市起复牌，复牌之日起深圳证券交易所对公司股票交易实施退市风险警示和其他风险警示，公司证券简称由“长药控股”变更为“*ST长药”。
中审亚太会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2024年度财务报告出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告（即非标准无保留审计意见）。这已是公司连续第二年被出具“非标”意见。
业绩方面，公司2024年净利润-6.28亿元，扣非净利润已连续三年亏损。
除业绩亏损外，*ST长药还面临诸多风险。截至目前，*ST长药及子公司当前所涉诉讼、仲裁117起，涉案金额合计17.31亿元。公司存在大额有息负债7.47亿元，其中逾期有息债务2.59亿元，且回款情况不及预期。
此外，公司及下属子公司资金紧张，存在大额逾期债务和逾期担保，债权人的起诉行为使部分子公司相关资产及权益被冻结或被强制执行，将可能在一定程度上对公司的生产经营产生影响。
堂吉诃德数字科技公司首席研究员蒋李接受《证券日报》记者采访时表示，*ST长药2024年亏损严重，一季报显示营收虽有增长但净利润仍为负，且有大额有息负债，偿债能力下降，还存在账户冻结、诉讼缠身等问题，要在短期内改善财务状况、实现净资产转正和持续盈利面临较大挑战。