第一上海证券,看好远东宏信发展潜力，赋予买入评级目标价8.25港元

根据您提供的信息，第一上海证券给予远东宏信（Far Eastern Financial Group）买入评级，并给出了8.25港元的评级目标价。这通常意味着第一上海证券认为远东宏信的股票目前被低估，并且预计其股价在未来有上升的空间。
以下是对这一信息的简要分析：
1. "买入评级"：这是证券分析师对股票未来表现的一种积极预测。分析师认为，与市场其他股票相比，该股票的潜在回报率较高。
2. "目标价8.25港元"：这是分析师认为股票在未来某个时间点可能达到的价格。目标价通常基于公司的财务状况、行业前景、市场动态等因素。
3. "投资建议"：对于投资者来说，这样的评级和建议可能是一个买入股票的信号。然而，投资决策应基于更全面的分析，包括但不限于个人投资目标、风险承受能力、市场趋势等。
需要注意的是，评级和目标价只是分析师的观点，并不保证股票的实际表现。投资者在做出投资决策时应综合考虑各种因素，并可能需要咨询财务顾问。

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远东宏信(3360，买入)：资产证券化加速，净利差压力将趋缓

资产证券化速率加快

公司 2015 年 11 月 6 日晚间发布公告，已就价值 38.51 亿元人民币(下同)的资产证券化业务达成协议。截止目前，公司年内共实现资产脱表约 150 亿元。加快资产证券化速率对公司有多点益处 1)加快资产周转，提升资产收益率；2)加快浮息类资产出表，降低利率风险；3)拓展客户群，有利咨询等业务的交叉销售。

NIM 和 NIS 降幅趋缓

受 2015 上半年两次降息的影响，公司上半年 NIM 及 NIS 分别为 2.74%及 1.44%，较 2014年全年水平下降 0.56 和 0.57 个百分点。下半年虽有三次降息，但截止 2015 年 6 月末，公司已将固息类资产占比大幅提升至 17%。据我们估算，固息类资产占比预计在 2015年底达到 30%左右；资产端收益率下行压力将大大减缓。负债端方面，上半年降息的利好将逐渐显现；综合来看，预计全年净息差(NIM)，净利差(NIS)水平在 2.67%及1.21%左右，较上半年水平下降 0.07 及 0.23 个百分点，较上半年降幅明显收窄。

收入及利润增长势头良好

截止 2015 年第 3 季度末，公司应收融资租赁款净额较年初增长约 15%，增长势头良好，预计年末余额增长约 20%左右，考虑已出表资产对平均生息资产的贡献，预计全年平均生息资产规模增长 25%以上；由于资产收益率下降，公司全年利息收入预计增长约10%，受非息收入约 20%高速增长带动，总收入预计可录得近 15%的增长。毛利率虽有轻微下降，但经营杠杆因素带动运营成本率持续下降，信贷成本可控，净利率保持稳定，预计归属股东净利润可实现接近中双位数的增长。

调整目标价至 8.25 港元，买入评级

我们持续看好公司“金融+产业”的运营方向及稳健的经营业绩。我们基于公司 2016年 1.1 倍的市净率给予公司目标价 8.25 港元，对应 16 年市盈率 8.38 倍(风险因素：宏观经济恶化超预期)(双双)

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