汇隆活塞北交所上会受关注,过度依赖前五大客户，研发费用率低于行业平均水平引争议
汇隆活塞北交所上会，意味着该公司已经通过了北交所的上市审核委员会的初步审查，进入了正式的上市流程。以下是关于汇隆活塞的一些分析：
1. "依赖前五大客户"：汇隆活塞对前五大客户的依赖性较高，这可能意味着公司的销售渠道较为集中，客户集中度较高。这种情况下，如果某个主要客户出现问题，可能会对公司的业绩产生较大的影响。因此，公司需要关注客户关系的稳定性和多元化，以降低对单一客户的依赖。
2. "研发费用率低于同行均值"：研发费用率是衡量公司技术创新能力的一个重要指标。汇隆活塞的研发费用率低于同行均值，可能表明公司在研发投入上相对较少，技术创新能力可能不如同行。这对于长期发展来说可能是一个潜在的风险。公司需要加大研发投入，提升技术创新能力，以保持竞争优势。
以下是一些建议：
1. "客户多元化"：努力拓展新的客户群体，降低对前五大客户的依赖。同时，加强与现有客户的合作关系，提高客户粘性。
2. "加大研发投入"：增加研发费用，提高研发投入比例，提升技术创新能力。可以通过与高校、科研机构合作，引进高端人才等方式，提高研发水平。
3. "加强品牌建设"：提升公司品牌知名度和美誉度，吸引更多潜在客户。可以通过参加行业展会、举办技术研讨会等活动，提高公司在行业内的地位。
4. "关注行业动态"：密切关注行业政策
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11月30日，大连汇隆活塞股份有限公司（以下简称“汇隆活塞”）将在北交所上会，保荐人为申万宏源证券。
汇隆活塞的主营业务为活塞、缸套、缸盖等中低速内燃机零部件的设计、生产、销售和服务，公司产品主要应用于船用柴油机、铁路机车内燃机、天然气压缩机等领域。具体来看，公司的活塞产品销售营收占比较高。
主营业务收入的主要构成，来源于招股书招股书显示，公司实际控制人苏爱琴、张勇、李训发及其一致行动人李颖、李晓峰合计持有股票占公司发行前总股本的93.6%。
本次申请上市，汇隆活塞拟募集资金用于轨道交通及船舶关键铸件生产线扩建项目、中速内燃机活塞设计技术研发中心项目、补充流动资金。
募资使用情况，招股书招股书显示，报告期内，汇隆活塞的营业收入分别约1.39亿元、1.28亿元、1.26亿元、0.28亿元，归母净利润为3392.2万元、3362.64万元、3402.55亿元、735.31万元。
值得注意的是，公司2022年1-3月经营活动产生的现金流量净额为-459.27万元，与当期净利润之间存在较大差距。
主要财务数据和财务指标，图片来源于招股书报告期内，汇隆活塞的毛利率分别为47.58%、49.92%、47.40%和46.52%，存在一定波动。公司的产品属于小批量、多批次，因而毛利率水平较高。公司毛利率高于同行业可比公司，主要由于细分行业差异、制造工艺不同等原因导致。
公司面临着原材料价格波动的风险，汇隆活塞的主要原材料包括铝裙、圆钢、生铁等，价格受到大宗商品走势影响，未来如果大宗商品或其他原材料价格上升，可能会抬升产品的生产成本，从而影响公司毛利率。
报告期内，汇隆活塞的前五大客户（按同一控制主体统计）收入占年度营业收入的比例分别 为66.06%、66.39%、64.87%和75.90%，公司主要客户集中度较高。如果公司与主要客户的合作关系发生变化，或客户采购需求减少，可能会影响公司的经营业绩。
前五名客户情况，招股书报告期各期，汇隆活塞的研发费用分别为664.44万元、544.74万元、542.01万元和120.02万元，研发费用占当期营业收入的比重分别为4.79%、4.25%、4.30%和4.21%，研发费用率均低于同行可比公司均值。
研发费用率与可比公司比较情况，招股书随着下游制造业客户需求的不断增长和行业技术水平的提高，行业竞争日趋激烈。再加上燃油类产品有向新能源转型的趋势，如果公司不能紧跟发展趋势，在技术创新、产品质量等方面持续提升，可能会影响公司产品的竞争力和市场地位。
报告期各期末，公司存货账面价值分别为4989.61万元、4474.8万元、5180.5万元和5243.26万元，整体呈上升趋势，占各期末总资产比重均超20%，未来如果市场需求发生重大变动，可能会增加公司存货跌价的风险。
公司已披露经审阅的主要财务信息显示，2022年1-9月公司营业收入约1.05亿元，同比上升16.9%，扣非后的归母净利润为2803.75万元，同比上升16.27%。主要受油气价格上涨影响，全球天然气开发投资整体增加，公司订单增加导致。
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