交银国际评级报告,利福国际获中性评级，目标价定在14.7港元

交银国际给予利福国际中性评级，目标价14.7港元，这通常意味着分析师认为该股票目前的价格较为合理，既不特别看涨也不特别看跌。这种评级可能基于对公司财务状况、行业前景、市场趋势等多方面的综合分析。
以下是可能支持这一评级和目标价的一些因素：
1. "财务状况"：如果利福国际的财务报表显示稳定的收入和利润增长，以及良好的现金流，这可能会支持中性评级。
2. "行业前景"：如果利福国际所在行业的增长前景一般，或者面临较大的不确定性，分析师可能会给予中性评级。
3. "市场趋势"：如果市场整体表现平淡，或者存在其他更吸引人的投资机会，分析师可能会对利福国际持中性态度。
4. "估值水平"：如果利福国际的股票价格相对于其基本面（如市盈率、市净率等）处于合理水平，分析师可能会给予中性评级。
投资者在考虑这一评级时，应该结合自己的投资目标和风险承受能力，以及对利福国际和其所在行业的深入了解，做出独立的投资决策。同时，市场情况可能会发生变化，投资者应持续关注相关信息，以便及时调整投资策略。

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利福公布15年上半年纯利增长15%。撇除金融资产和外汇公平值增长的非核心项目，核心纯利下跌1%，大致符合我们和市场的预期。收入上升7%，主要来自新开张的尖沙咀崇光(14 年11 月开业)和其内地两大主要门店上海久光(同店销售增加9.7%，14 年上半年下跌5.6%)和苏州久光(同店销售增长5.1%，14年上半年增长0.3%)，尽管铜锣湾崇光疲软(同店销售下跌1.4%)。核心经营利润率下跌1.6 个百分点至39.3%(毛利率微跌0.2 个百分点至60.1%)，主要由于1)铜锣湾崇光销售去杠杆化；2)沈阳久光表现欠佳，新店亏损持续高企。

尽管最新的业绩再次证明了利福的收入较其他零售同业强劲(基于优越的核心店位置和集团的自有店模式)，但也不能幸免地受到市场竞争(线下和线上)加剧中国/香港宏观不利因素和中国游客流量放缓所影响。如管理层所述，7 月份铜锣湾崇光的销售相对6 月份显著恶化，是不言而喻的。公司两家核心店(铜锣湾崇光及上海久光)持续翻新(分阶段)至2016 年，将进一步影响下半年的顾客流量。由于当地的市道困难，沈阳久光百货自2013 年底开业以来的表现持续令人失望，并很可能维持其高开业亏损的趋势，增加集团的压力。此外，我们认为集团的优惠率已经见顶，理由是其核心门店(尤其是铜锣湾崇光)减租的压力持续上升，以保留重点租户。尽管集团强大的物业资产后盾(铜锣湾崇光和中国店铺组合)将继续成为股价的重要缓冲，但催化剂仍然缺乏。重申“中性”评级，目标价14.7 港元。(双双)

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