大同证券洞察,政策红利助力，牛市基础将更加稳固

大同证券发布的这一观点表明，他们认为政策红利将在短期内巩固股市的牛市基础。以下是对这一观点的分析：
1. "政策红利"：政策红利通常指的是政府出台的一系列有利于经济发展的政策措施，如减税降费、扩大内需、支持科技创新等。这些政策有助于提高市场信心，促进企业盈利，从而推动股市上涨。
2. "牛市基础"：牛市基础是指支撑股市持续上涨的因素。这些因素可能包括经济增长、企业盈利增长、市场流动性充足等。
以下是政策红利巩固牛市基础的可能原因：
- "提振市场信心"：政策红利能够提振投资者信心，促使他们增加投资，从而推动股市上涨。
- "刺激企业盈利"：政策红利有助于降低企业成本、提高企业盈利，进而提升股票估值。
- "扩大市场流动性"：政策红利可能带来更多的资金流入股市，增加市场流动性，有利于股市上涨。
- "促进经济复苏"：政策红利有助于推动经济复苏，提高企业盈利预期，从而支持股市上涨。
然而，需要注意的是，政策红利并不能保证股市持续上涨。以下是一些潜在的风险：
- "政策效果不确定"：政策红利的效果可能因政策实施力度、市场反应等因素而有所不同。
- "经济基本面变化"：如果经济基本面出现恶化，如通货膨胀、经济增长放缓等，政策红利可能难以支撑股市上涨。
- "市场情绪波动"：市场情绪的波动也可能影响股市表现，政策红利并不能完全消除市场波动。
综上所述

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在经历过上周大幅下挫之后，本周初大盘开始反弹，随后陷入震荡，上证综指和深证成指本周分别上涨2.44%和1.48%，中小板、创业板则继续刷新历史新高，全周分别上涨7.78%和5.78%。两市成交量有所放大。

本周公布的多项4月经济数据远低于市场预期，经济下行压力持续发酵。需求端投资增速下滑最为明显，制造业、房地产、基础设施建设投资增速较3月均有下滑，基建投资增速则依然维持在20%以上；房地产市场销售情况在一、二线城市虽然有所好转，但地产投资增速依然大幅下滑至6%，鉴于地产销售情况好转向投资回升传导需要3-6个月时间，地产投资情况还会继续恶化；消费、出口数据持续低迷，供给端工业增加值较3月有所好转，但4月5.9%的增速显示实体经济情况仍不容乐观，与同期用电量、铁路货运量等数据相印证。

当前经济的弱势将进一步打开政策投放的想像空间，巩固本轮市场上行逻辑。首先是更加宽松的货币政策。自去年11月启动降息以来，央行在6个月内先后3次降息、2次降准，频率接近2008年金融危机时的水平，预计降息、降准仍是未来的必备政策工具。从经济增速与同期贷款利率的角度考虑，需要至少2次，每次25个基点的降息才能使企业贷款成本降低到全年经济增速目标6%以下。其次是更加积极的财政政策。4月财政支出同比增长超过30%，但绝对值较3月并无明显变化，由于经济情况恶化，财政收入，尤其是省级政府财政收入成为制约稳增长政策的重要因素。在此背景下，地方政府债务置换范围有望进一步扩大，规模有望继续提升，并将确保在建项目、新开项目的资金需求。最后是消费政策的调整。3月30日鼓励地产刚性需求及改善性需求政策带动4月地产销售情况回暖，但投资者信心仍需后续政策巩固，包括更大范围的贷款利率折扣、税费减免等政策都有望实施。

本轮行情启动的逻辑在于经济下行导致的政策预期改善，而前4个月经济超预期下行将使得政策力度超预期更为明朗，这将巩固A股市场上行的基础，牛市格局未变。短期来看，下周新一轮新股申购开始，加上近期两融资金增量减速明显，流动性压力或将制约指数上行脚步，转而进入震荡格局，期间可能出现快速反弹，但不宜追高；“神创板”的纠结行情或将告一段落，虽然周五发布会证监会披露并未对基金公司进行窗口指导，但监管层遏制“疯牛”的决心没有变，投资者应果断回避过高估值标的。建议关注估值较低、政策预期明朗的地产龙头。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 4250-4350点

下周热点 房地产

下周焦点 扩大外资参股券商的后续政策