招商证券解读,近年险资积极增配银行股，港股国有大行频受热捧
招商证券的这项分析指出，近年来保险资金（险资）在投资策略上增加了对银行股的配置，并且频繁买入港股市场的国有大型银行股票。以下是对这一现象的一些可能分析：
1. "市场环境变化"：随着中国金融市场对外开放的加深，以及国际投资者对中国股市兴趣的增加，险资可能寻求更多元化的投资渠道，银行股因其稳健的收益和相对较低的风险成为优选。
2. "国有大行的优势"：国有大行在中国金融体系中占据重要地位，拥有稳定的业务基础和较强的抗风险能力。此外，国有大行在香港上市，便于国际投资者进行交易和投资。
3. "收益与风险平衡"：银行股通常被视为低风险投资，且在市场波动时能够提供相对稳定的收益。险资作为长期投资者，可能更倾向于这类资产。
4. "港股市场的吸引力"：香港作为国际金融中心，其股票市场具有较高的透明度和流动性。对于险资来说，港股市场提供了更多的投资选择和灵活性。
5. "政策支持"：近年来，中国政府鼓励险资参与金融市场，支持险资投资于优质资产。在此背景下，险资增配银行股可能得到了政策层面的支持。
6. "长期投资策略"：险资通常持有较长期的投资策略，而银行股的稳健收益与增长潜力符合险资的长期投资需求。
总之，险资增配银行股，尤其是频繁买入港股国有大行
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招商证券主要观点如下：
2024年以来，险资增配银行股，尤其是增配不少国股行H股
根据招商证券梳理的保险持股银行情况来看，截至2025年5月8日，险资持有银行股市值为0.69万亿元，较2023年末增加了0.16万亿元。其中，增持情况有：平安增持建行、工行、招行、邮储和农业银行H股，国寿增持中信和苏州银行，大家增持兴业银行，瑞众人寿增持兴业和中信银行，信泰人寿增持浙商和北京银行，长城人寿增持无锡银行，新华人寿增持杭州和建设银行，利安人寿和国华人寿增持常熟银行；减持情况有：国寿减持邮储银行，大家减持招商银行，太平减持农业银行，和谐健康减持平安、工行和建设银行，阳光保险减持北京银行。
分类型来看，险资主要增持国股行
截至2025年5月8日，险资持有国有大行、股份行、城商行和农商行的市值分别为2148、4427、218和104亿元，分别较2023年末增加1172、346、50和9亿元。招商证券此前指出，险资频繁买入港股国有大行，是资产荒环境下保险公司基于对股息率、税收优势、流通盘规模、监管要求、抗周期属性等多方面因素的进行的决策，综合考量，这一行为既体现了险资在当前市场环境下的理性选择，也反映了国有大行在金融市场中的独特投资价值。
保险公司重仓A股银行股股数触底回升
从保险公司重仓A股流通股来看，2020年-2024年，保险公司重仓A股银行流通股的股数一直呈下降态势，从2020年底的526亿股下降至2024年底的383亿股。2025年一季度呈现触底回升态势，25Q1末回暖至391亿股。从市值来看，保险公司重仓银行流通股的市值从2024年开始回升(主要得益于银行股股价上涨，银行指数24年涨幅34%)，2025年一季度继续呈回升态势。
监事会取消，董事会席位或将有所调整，保险持股银行或迎新格局
4月29日，五大行、招行和华夏等国股行发布公告，修改公司章程并撤销监事会。监事会取消后，董事会席位或有所调整，保险持股银行将迎来新格局，预计未来保险公司与银行之间的合作将更加紧密。
风险提示
政策力度低于预期；保费收入增长不及预期。