民生证券深度解析,两融市场五大关键问题，不容忽视

民生证券的“不得不看的两融五问”可能指的是以下五个关于融资融券（两融）交易的关键问题。以下是对这些问题的简要分析：
1. "什么是融资融券（两融）交易？" - 融资融券交易是一种金融工具，允许投资者在支付一定保证金的情况下，向券商借入资金购买股票（融资）或借入股票出售（融券）。这种交易方式可以提高投资者的投资杠杆，但同时也增加了风险。
2. "融资融券交易的优点是什么？" - 优点包括：提高资金使用效率，放大投资收益；提供对冲风险的工具，可以通过融券卖出股票来锁定收益或减少损失。
3. "融资融券交易的风险有哪些？" - 风险包括：保证金比例不足导致的强制平仓风险；融资融券交易放大了收益和损失，可能加剧亏损；市场波动风险，特别是在市场大幅波动时，融券卖出的股票可能面临价格下跌的风险。
4. "如何进行融资融券交易？" - 投资者需要先在券商处开立融资融券账户，然后根据券商的要求存入一定比例的保证金。在了解相关规则和风险后，投资者可以通过券商平台进行融资买入或融券卖出操作。
5. "融资融券交易有哪些规则和限制？" - 规则和限制包括：保证金比例、融资融券额度、维持

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报告摘要：

因风而牛，还是因牛而疯？自2014年中期，上证综指与深证综指涨幅均超过50%。在此轮上涨行情中，来自两融、伞形信托等方式存在的杠杆资金起到了重要的推动作用。然而流入与上涨，到底谁推动了谁？是资金流入推动了上涨，还是因为上涨吸引了资金流入，亦或是兼而有之？本文旨在上述问题。

牛脚趋缓Vs熊出没？上证指数和深证指数的大幅上涨既存在“资金效应”的作用，也存在“财富效应的作用”。当两融增速放缓之时，两融流入减少，市场必然会受到影响，牛市增速放缓。但由于财富效应的作用，上涨会吸引两融资金，所以不会陷入熊出没的境地。

哪些行业最受宠？从两融余额来看，制造业、金融业、信息传输、软件和信息技术服业务等行业吸纳两融能力居前；从两融规模累计增速来看，建筑业的两融增速最快，紧随其后的分别是公用事业、交运、金融。从行业两融余额占该行业流通市值比重来看，文化、体育和娱乐业、信息传输、软件和信息技术服务业、批发和零售业、建筑业等行业居前。

哪些个股最受宠？从最新的个股两融数据来看，两融余额规模绝对额前五的分别是中信证券、中国平安、海通证券、浦发银行和兴业银行；两融余额占流通市值比重前五的分别是燃控科技、多伦股份、数码视讯、日海通讯和国民技术。

财富效应Vs资金推动？行业指数累计增速与行业两融月累积增速呈正相关，反映了资金效应。行业指数累计增速与两融市值/自由流通市值城负相关，反映了由于财富效应。在本轮上涨中，各行业板块财富效应和资金效应作用相对大小各有不同，在两融资金增速下行后，前期主要受资金效应影响而上涨的行业板块所受冲击将会较大，出现踩踏概率将会更高。需要关注交运、建筑、房地产、金融、公用事业等行业板块可能出现的短期调整。

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