国办发文助力证券基金降费，东方财富股价暴跌13%领衔券商板块，机构多角度解读市场动态

国办发文鼓励证券基金降低服务费，这一政策对东方财富等券商股的影响可以从以下几个方面来解读：
1. "成本降低预期"：政策鼓励降低服务费，意味着券商在为客户提供服务时，可以降低收费标准。对于东方财富这类以经纪业务为主的公司来说，降低服务费可以减少其成本支出，提高盈利能力。
2. "市场预期变化"：尽管从长期来看，降低服务费可能有助于提高券商的竞争力，但短期内市场可能对此反应谨慎。东方财富股价重挫13%，可能是市场对降低服务费可能对短期收入造成冲击的担忧。
3. "行业竞争加剧"：降低服务费可能会促使券商行业竞争加剧。在降低服务费的压力下，券商可能需要通过提高其他服务或产品来弥补收入损失，这可能会增加行业内的竞争。
4. "机构解读"： - "乐观解读"：一些机构可能认为，降低服务费是行业发展的必然趋势，有助于提高行业整体竞争力，长远来看有利于券商行业的发展。 - "谨慎解读"：另一些机构可能更关注短期影响，认为降低服务费可能会压缩券商的利润空间，对股价产生压力。
5. "政策效应"：政策鼓励降低服务费，可能会对整个证券基金行业产生示范效应，促使更多券商跟进降低服务费，从而推动行业整体服务水平的提升。
总之，国办发文鼓励证券基金降低服务费，对东方财富

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记者 | 孙艺真

编辑 |

受昨日国务院办公厅《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》提及券商基金降费影响，9月16日，A股证券板块遭遇主力资金撤出，48只成分股集体下跌。

具体来看，“券茅”东方财富盘中跌近13%，截至收盘跌10.78%，公司回应称经营一切正常；中信建投跌7%，中信证券、国泰君安、中泰证券等均跌超5%。整体来看，今日A股三大指数收盘均跌超2%，北向资金实际净卖出45.12亿元。

有行业人士对界面新闻分析称，国办发文着力规范金融服务收费，为金融机构的长远健康发展提供指引，但对其短期利润构成利空。“不同于银行等重资产类金融机构，券商、公募基金等市场主体的盈利依靠金融牌照附加的 ‘收费权’，若降低服务收费标准，其短期利润势必滑坡，但有利于进一步增强其产品设计和投研服务能力，去除金融牌照的红利效应，增强综合竞争力。”

对于今日券商股大跌原因，前海开源首席经济学家杨德龙认为，9月15日，国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》（下称《意见》），部分投资者担心，此举券商业绩可能会受到影响，券商股在市场调整的弱势之下出现大幅杀跌。现在券商的交易佣金率已经降到最低水平，进一步下调的空间并不大。但是作为行情风向标，券商股往往是和市场整体的行情有关。在市场出现持续调整的背景之下，券商股往往会放大调整幅度。

具体来看，《意见》提出，打造市场化、法治化、国际化营商环境，降低制度性交易成本，提振市场主体信心，助力市场主体发展，为稳定宏观经济大盘提供有力支撑。

《意见》明确，着力规范金融服务收费；加快健全银行收费监管长效机制，规范银行服务市场调节价管理，加强服务外包与服务合作管理，设定服务价格行为监管红线，加快修订《商业银行服务价格管理办法》；鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。

机构观点普遍认为，短期内券商股将迎来调整但影响有限，《意见》有利于促进证券行业产品化、规范化发展。

对于券商板块大跌，国泰君安非银分析师刘欣琦认为，《意见》是国办为优化营商环境所做的举措，不是专门针对金融行业。从目的来理解此次降费，可以预测降费的主要对象是制度性（牌照性）带来的高收费，基于市场原则的合理收费预计不会受到严格的管制。与此同时，《意见》将推动金融行业回归本质，随着牌照红利下降，具有产品化、投资能力的机构将受益。

海通证券非银孙婷团队认为，券商股调整或与降费传闻有关，预计实际影响较小。“降费传闻预计实际影响较小。目前暂未有降费的明确消息。券商行业佣金经过近几些年的下调已降低至万2.5附近，进一步下降空间已不大。基金代销方面，东方财富这类互联网券商，前端费用仅1折，相对同业有较强竞争力，下降空间也较为有限，尾佣随着产品保有量的提升实际影响更小。”

中信建投指出，规范金融服务收费、降低市场主体制度性交易成本是我国金融业让利于民的重要举措，预计在短期内对券商业绩影响有限，在长期内将加速证券行业的规范化发展。