华泰证券警示,多只杠杆指数基金溢价过高，建议投资者转向ETF配置

华泰证券在一份报告中指出，目前多只杠杆指数基金（指基）的溢价偏高，建议投资者将其转换为ETF（交易型开放式指数基金）。
以下是华泰证券报告的主要内容：
1. 杠杆指基溢价偏高：近期，多只杠杆指基的溢价水平显著高于正常水平，部分产品的溢价率甚至超过20%。这主要是由于市场流动性紧张、杠杆指基规模较大、投资者情绪波动等因素导致的。
2. ETF优势明显：与杠杆指基相比，ETF具有以下优势： - 成本较低：ETF的管理费和托管费通常低于杠杆指基，且ETF的买卖手续费也相对较低。 - 流动性较好：ETF的流动性通常优于杠杆指基，尤其在市场波动较大时，ETF的买卖更加便捷。 - 风险分散：ETF跟踪的指数涵盖多个行业和板块，风险相对分散。
3. 建议投资者转换：鉴于当前杠杆指基溢价偏高，华泰证券建议投资者将杠杆指基转换为ETF，以降低成本、提高流动性，并分散风险。
4. 转换建议： - 选择合适的ETF：投资者可根据自身投资需求，选择跟踪相同指数的ETF产品。 - 注意转换时机：在市场波动较大时，转换成本可能会较高，建议投资者在市场相对稳定时进行转换。 - 逐步转换：为了避免市场波动带来的风险，建议投资者逐步将

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过去三个交易场内杠杆基金普涨，我们推荐的申万证券B、鹏华非银B、国泰房地产B、银华锐进等这轮反弹以来的涨幅分别达到了27.35%、26.11%、22.96%、16.21%，表现非常抢眼，周一、周二两个交易日的累计涨幅也基本在15%以上，当然跟踪资源板块的品种表现也比较不错，部分品种的涨幅在20%以上

一方面看到了杠杆基金在博取短期收益方面的出色工具性特点，对于把握市场的事件性机会非常有效，但同时我们也需要注意一点就是：杠杆指基的价格涨幅是与母基金的表现及自身的杠杆密切相关的，但如果涨幅过大就导致了整体溢价的产生，后续套利资金进入后会导致B份额遭受卖盘的打压。这也是我们在前面的报告中事先提醒投资者，当整体溢价率过高时，应该主要选择ETF来进行操作。

非银金融板块可以关注易方达旗下的沪深300非银金融ETF(512070.SH)，看好金融板块的投资者可以关注国泰上证180金融ETF(510230.SH)，文中的表格列举了目前市场的一些有代表性的产品，投资者可以根据自身的预期进行选择。

截至周二收盘，从我们推荐的一些具体品种来看，申万证券B(上折停牌中)、鹏华非银行B、国泰房地产B的母基金整体溢价分别达到4.50%、3.90%、1.57%，仅银华锐进的母基金整体折溢价率为-0.64%。除此之外，整体溢价率较高的还包括：国泰医药B、鹏华资源B、富国军工B等，分别达到2.88%、3.53%、2.34%，而整体溢价率位于1%以上的品种也为数不少。

经历了几个交易日的大幅上涨后，部分产品的高整体溢价率已经持续了2~3个交易日的时间，而整体溢价套利从T日申购到T+3日卖出需要的四个交易日时间。从下面图中具体产品整体溢价率的走势来看，上周五或者这周一应该已经有溢价套利资金介入，这即是说：周四，最迟周五首批套利资金分拆的子份额将进入场内卖出，建议投资者关注相关风险。

鹏华非银行分级在本周三大涨后，也大概率触发上折，周四将是其上折基准日。特别指出，目前鹏华非银行分级的整体溢价率较高，B份额经过周三的大幅上涨之后，整体溢价率有望进一步飙升，初步估算，周三收盘的整体溢价率达到9%左右的水平，如果周四仍然保持这一水平，持有鹏华非银行B份额至折算完成，如果不考虑标的指数的涨跌，那么上折完成后整体溢价率需要达到13.5%的水平方能保证在目前的价位上不发生亏损。

新的申万证券B恢复上市后，合理价格涨幅在12%左右，但考虑到市场的情绪因素，如果未来证券板块不发生回调，市场大概率在一个涨停后，会继续大幅拉升。