天量成交激荡券商板块，八股潜力爆发引小宇宙爆发热潮

这句话表达了在股市中，当出现天量成交（即交易量极大）的情况下，券商板块可能会有较大的弹性，而“八股”（通常指一些具有特定特征或行业属性的股票，如绩优股、低价股等）有望迎来爆发，股价可能大幅上涨。
具体分析如下：
1. "天量成交"：天量成交通常意味着市场参与度极高，资金流入量大，市场情绪活跃。这种情况下，股票价格容易受到市场情绪的影响。
2. "券商弹性"：券商板块的弹性较大，因为券商的业绩与市场交易量密切相关。在天量成交的情况下，券商的经纪业务、投资银行业务等都会受益，从而推动券商股价上涨。
3. "八股爆发"：八股通常指的是那些具有特定特征或行业属性的股票。在天量成交的情况下，这些股票可能会因为市场情绪的推动而迎来股价上涨。例如，绩优股可能因为市场对优质企业的认可而上涨；低价股可能因为资金追逐低价资产而上涨。
总之，这句话反映了在股市活跃的情况下，券商和八股板块都有望迎来较好的投资机会。然而，投资者在操作时仍需关注市场风险，合理配置资产，谨慎投资。

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【证券之星编者按】5月业绩将出炉，亮丽业绩持续。两市成交突破2万亿，交易持续活跃、两融维持高位运行和IPO加速推动券商业绩抢眼，2015年业绩高增长。大券商2015年ROE在20%以上，PE在15倍左右，弹性大。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

天量成交下看券商弹性

增量资金再入场，券商是较佳标的。A股纳入富时指数吸引海外资金入场，同时提振增量资金预期，低估值蓝筹最受青睐。券商有业绩好政策支持制度红利多重驱动，是配置优选。

催化剂不断，逐步落地中。IPO注册制即将推行、T0、个股期权、资产证券化、资本账户开放、国企改革、股权众筹在逐步落地，行业边界打开，空间进一步拓开。

个股推荐：1)业绩释放顺畅：新大招、国信、广发、中信和海通；2)互联网金融：锦龙，国金；3)国企改革预期：光大，兴业。(新浪)

标签：券商

中信证券:经纪及两融表现低预期,期待H股定增助力

中信证券 600030

研究机构：中国银河 分析师：赵强 撰写日期：2015-04-30

1.事件.

公司发布了2015 年一季度报告。

2.我们的分析与判断.

1) 业绩表现略低预期,杠杆提升较缓,费用管控进步.

2015Q1,公司实现营业收入99.3 亿元(yoy+109.5%);归母净利润38.2 亿元(yoy+191.3%);基本EPS0.35 元(yoy+191.7%),ROE 达到3.76%(yoy+2.28ppt),业绩表现总体看略低预期。报告期内,公司杠杆率增幅小于可比券商:截止2015Q1 末,公司总资产杠杆率达5.47 倍,主动杠杆率达4.18 倍。此外,公司费用管控进步明显,报告期内管理费用率降低至41.3%(yoy-14.0ppt)。

2)经纪及两融业务表现低预期,投行及资管表现活跃.

经纪业务:一季度净收入达到34.6 亿元(yoy+97.1%),主要归因于于A 股市场交易活跃度的大幅提升,而公司A 股市场份额也小幅提升至6.54%,但收入增幅显著低于可比券商。此外,我们预计由于A 股市场部分佣金率下滑较快的缘故,一季度公司可比口径佣金率下滑至0.062%。

投行业务:一季度净收入7.5 亿元(yoy+82.2%),报告期内公司共计完成3 单IPO,12 单再融资。而公司目前尚有1 单IPO 过会未发,有效在会的IPO 项目也尚有高达65 单,因此投行业务后劲十足。

资管及基金业务:一季度净收入11.3 亿元(yoy+38.1%),基于一季度股票市场的强劲表现,料华夏基金的收入贡献较为显著。

自营业务:一季度投资收益(剔除联/合营企业后的投资收益+公允价值)达39.4 亿元(yoy+168.2%),但年化投资收益率仅有约8.8%,低于可比券商。

资本中介型业务:一季度期末两融业务规模达890.0 亿元,买入返售金融资产规模达431.7 亿元,较年初分别增长23.4%和0.7%;公司一季度利息净收入达到4.8 亿元(yoy+132.4%),但一季度两融业务规模增速显著低于行业平均,合并口径市场份额也下滑至第4 位。

3.投资建议.

我们认为,公司作为行业龙头一季度表现相对其他大型券商而言略显逊色,不过后市有以下亮点值得期待:1)H 股定增将对公司产生极大助力:预计公司在完成约300 亿元左右的H 股定增后,将对资本中介业务和跨境业务平台的发展提供有力支持;2)公司在创新业务方面优势依然:公司作为行业龙头在创新业务发展和战略布局上依旧领先,我们尤其看好公司在FICC 业务上的先发优势。因此,我们维持“推荐”评级,下调盈利预测至2015/2016 年EPS(暂不考虑H 股摊薄)1.37/2.05 元。

广发证券:各项业务均衡发展,估值低

广发证券 000776

研究机构：广发证券 分析师：王松柏,童楠 撰写日期：2015-04-29

【2015年一季度业绩概述】

广发证券2015年一季度收入57.1亿,同比增长132%;归属母公司净利润25.2亿,同比增长205%;净资产419亿,比去年底增长6%;总资产3205亿,比去年底增长33%。2015年一季度EPS0.43元,BVPS7.1元。

【点评】:

市场交投活跃、公司经纪份额提升,经纪业务同比增长191%:2015年一季度,广发证券股基交易市场份额达到4.73%,同比上升18%;2015年一季度佣金率万分之6.2,同比下降28%;经纪业务收入25.3亿元,同比增长191%。

自营业务同比增长107%:2015年一季度自营业务收入16.8亿,同比增长107%,股债两市走强及投资资产增加是自营业务收入增长的主要原因。

资管业务收入暴增,同比增长488%;投行收入下降:2015年一季度资产管理业务收入5.4亿,同比增长488%;投行业务收入3.1亿,同比下降34%。共承销4个IPO 项目,8个定增项目,数量不少于去年同期,但金额减少。配股和核心债券数量均少于去年同期。

两融和股权质押业务快速增长:截止15Q1,公司两融业务规模达到974.4亿,比去年底增长340%;存量股权质押业务(按存量未解压抵押物市值计)规模234.9亿元,比去年底规模增长17%。利息净收入6.3亿,同比增长174%。

管理费用同比增长53%,管理费用率大幅下降至34%:由于整体收入和利润的大幅增长,2015年一季度广发证券的管理费用达到19.4亿,同比增长53%。但管理费用率大幅下降至34%(去年同期52%)。

主动杠杆率达到5.16倍。H 股融资有利于解决资本瓶颈,打开业务增长空间。

盈利预测与投资建议:公司互联网客户导流战略效果已显现,市场份额提升;H 股IPO 解决资本瓶颈,打开业务增长空间。从估值角度来看,公司目前15年的PE 仅为17倍,位于上市券商较低水平。无论从基本面、政策面还是估值角度来看,目前公司股价相对其他上市券商都有较大吸引力。维持公司“强烈推荐”评级。预计公司15年、16年EPS 分别为1.71元、1.90元,对应PE 为17倍、15倍。

风险提示:二级市场波动;监管政策加码。

国信证券:受益于自营和业务多元化布局,业绩大幅超预期

国信证券 002736

研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：2015-05-04

业绩概述:国信证券2014年实现营业收入117.92亿元,同比增长74.26%;归属于母公司的净利润49.28亿元,同比增长133.78%。2015年一季度实现营业收入63.82亿元,同比增长171.69%;归属于母公司的净利润32.55亿元,同比增长247.22%。年报和一季度业绩均超预期,主要是受益于公司多元化的业务布局,尤其是自营和融资融券等业务快速增长所致。

配股融资和互联网化有助于继续做大规模。2014年股基业务份额为3.81%,但手续费收入份额5.06%,行业排名第二;融资融券余额为498.42亿元,同比增长214.92%,增速快于行业平均水平;成立电子商务总部,全面布局互联网证券业务,互联网化将推动公司份额继续提升。另外,公司已公告拟配股融资180亿元,资金补充到位后,融资融券、股票质押等业务将继续快速增长。

依托中小项目和企业债项目优势投行业务快速增长。2014年投行业务完成IPO项目11个,占市场总家数125家的8.80%,居于市场前两位;再融资项目13.25个,承销金额219.53亿元;企业债券承销家数45.5家,较上年增长73.86%,市场份额为7.79%,行业排名第二;承销金额495亿元,较上年增长75.63%,市场份额7.10%,行业排名第二;公司新三板新增挂牌44家,挂牌数量行业排名第六;公司投行项目储备丰富,未来将持续受益于注册制推出以及债券市场的大发展。

自营业务有望持续为公司释放业绩。2014年自营业务实现投资收益(含公允价值变动损益)27.76亿元,同比增长211.56%;另外,公司子公司国信弘盛直投基金成功完成募集,实现直投业务从自有资金投资型向基金管理型的转变,有望逐步贡献投资收益。

业务多元化扩张和互联网化,高增长可期。未来国信可能择机采用外延式增长手段,同时充分把握证券控股化、深度互联网化、布局国际化以及大经纪、大投行、大资管三大基业,业绩高增长有望延续。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价36元。我们预计公司2015年-2016年的收入增速分别为96%,33%,净利润增速分别为97%,36%,成长性突出;首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为36元。

风险提示:交易量大幅萎缩;佣金费率大幅下降。

海通证券:自营表现惊艳,资本中介业务有望进一步提升

海通证券 600837

研究机构：中国银河 分析师：赵强 撰写日期：2015-04-29

核心观点:

1.事件。

2.我们的分析与判断。

1) 业绩表现超预期,尚有充分加杠杆空间。

2015Q1,公司实现营业收入79.7亿元(yoy+162.3%);归母净利润41.0亿元(yoy+238.9%);基本EPS0.43元(yoy+230.8%),ROE 达到5.81%(yoy+3.86ppt),业绩表现超预期。报告期内,公司杠杆率提升幅度较小:截止2015Q1末,公司总资产杠杆率达5.62倍,主动杠杆率达4.20倍,较年初仅小幅增长5.6%。此外,公司费用管控表现极其出色,报告期内管理费用率降低至20.9%(yoy-19.6ppt)。

2)自营表现惊艳,两融业务增速低于可比券商。

经纪业务:一季度净收入达到21.5亿元(yoy+156.1%),主要归因于于市场交易度的大幅提升,而市场份额也随着业务转型稳步提升至5.20%。此外,基于经纪业务整体向互联网金融转型,一季度公司可比口径佣金率下滑至0.048%,降幅相对较大。

投行业务:一季度净收入3.3亿元(yoy-37.4%),报告期内公司共计完成4单IPO,3单再融资。而公司目前尚有2单IPO 过会未发,有效在会的IPO 项目也尚有高达47单,因此投行业务后续表现有提升空间。

资管业务:一季度净收入0.7亿元(yoy+3.7%)。

自营业务:一季度投资收益(剔除联/合营企业后的投资收益+公允价值)高达34.7亿元(yoy+405.7%),年化投资收益率则高达约20.9%,表现显著高于可比券商。

资本中介型业务:一季度期末两融业务规模达798.6亿元,买入返售金融资产规模达559.6亿元,较年初分别增长39.7%和-11.4%;公司一季度利息净收入达到13.3亿元(yoy+80.6%),我们预计其中恒信金融租赁对利息净收入的贡献较为显著。

3.投资建议。

我们认为,公司作为行业龙头之一一季度业绩表现超普遍预期,并且有以下亮点值得期待:1)公司两融业务有提升空间:公司一季度两融业务规模增速低于可比券商,可见违规事件对公司业务当期表现产生一定影响,因此后三季有望进一步改善;2)公司资本规模优势有望进一步体现:公司已经通过了H 股再融资方案,预计募集资金240亿元左右,且公司一季末杠杆率低于可比券商,因此资本规模的优势有望在未来进一步得到体现。因此,我们维持“推荐”评级,调高此前对公司的盈利预测至2015/2016年EPS(暂不考虑H 股定增摊薄)1.52/2.28元。

国金证券:构建O2O业务生态圈,打造互联网券商典范

国金证券 600109

研究机构：中信建投证券 分析师：杨荣 撰写日期：2015-03-20

事件

公司发布2014年年报,截至2014年末,实现营收27.2亿元,同比增长76.02%;净利润8.4亿元,同比大增164.78%;期末净资产98.7亿元,同比增长46.68%;EPS0.323元,同比大增164.75%;ROE11.29%,同比增加6.46个百分点。

简评

公司战略清晰,打造互联网券商典范

2014年,公司坚持差异化增值服务商战略定位,打造互联网券商发展典范。公司2月推出佣金宝后,受到市场广泛认可,同时布局线下营业网点,丰富金融产品和增值服务,构建O2O财富管理业务生态圈,不断完善对于客户财富管理的一站式服务。

公司经营指标表现靓丽,各项业务均显著增长

截至2014年末,公司实现营收27.2亿元,同比增长76.02%;净利润8.4亿元,同比大增164.78%,表现靓丽;受公司可转债转股影响,期末净资产达到98.7亿元,同比增长46.68%。

公司各项业务均增长显著,其中,经纪业务实现营收10.7亿元,同比增长29.05%;投行业务营收4.5亿元,同比大增163.84%;投资业务营收5.1亿元,同比大增188.52%;资管业务营收1.8亿元,同比大增128.67%。

经纪业务一体两翼,形成O2O业务联动

经纪业务是券商最为传统的业务之一,随着佣金率的不断下降,经纪业务渠道未来的功能可能更主要是来自于获取客户和提供增值服务。公司在经纪业务创新发展上始终走在行业前端,一体两翼即线上线下协同发展,公司推出佣金宝,以万2.5佣金率及快捷方便的操作体验获取大量互联网客户,通过线下布局网点,形成O2O业务联动。2014年,公司实现股基债交易总金额1.3万亿,同比大增174.37%,市场份额达到0.77%,同比提升0.31个百分点。

信用交易和场外业务发展迅速,未来增长空间很大

2014年,公司信用交易发展迅速,两融累计开户数超4万户,同比大增229.52%;两融期末余额53.2亿元,同比大增257.42%,市场占有率5.19%,预计2015年仍有很大成长空间。

同期,公司完成新三板挂牌企业23个,取得做市商资格后,完成2家挂牌企业做市工作。公司不断扩充新三板优秀项目储备,积极参与新三板企业从挂牌到融资做市到最后并购转板各个环节,新三板业务的迅速发展,将会给公司带来更多收入贡献和优质客户。

公司管理机制灵活,各项业务齐头并进,资本金不断充实,互联网券商优势逐步体现,未来发展可期

公司管理机制灵活,各项业务发展齐头并进,经纪业务一体两翼,投行、自营、资管稳步推进,信用和场外业务迅速发展,可转债转股和15年即将进行的定增进一步巩固了资本金水平,同时,公司基于客户体验和综合财富管理服务的O2O业务生态体系不断完善,用户体验不断优化,为客户打造一站式财富管理的未来将并不遥远。

维持公司“买入”评级,预计公司2015-2017年EPS为0.49/0.71/0.96,当前股价对应PE为46/32/24。

锦龙股份:扣非净利润高增34倍,证券业务爆发增长

锦龙股份 000712

研究机构：广发证券 分析师：张黎,曹恒乾,李聪 撰写日期：2015-04-22

业绩:扣非净利润高增34倍,证券业务爆发增长。

锦龙股份15Q1扣非归母净利润2.0亿元,同比高增34.2倍,EPS 为0.22元。业绩高增主因归于中山证券、东莞证券业绩大幅增长影响。

收入:两融规模持续提升,自营业务贡献显著。

从锦龙股份15Q1经营数据来看,资本中介、自营、经纪业务对应的利息、投资净收益、手续费及佣金增幅显著。

资本中介:15Q1实现利息收入1.1亿元,同比增长351%,对应融出资金规模同比大幅增长313%;自营:15Q1实现投资净收益2.8亿元,同比增长8%,剔除14Q1水务资产2.03亿元一次性损益影响后,同比增幅达407%,归于中山证券自营收入增长、以及东莞证券盈利增长按照权益法计入影响;经纪:15Q1实现手续费及佣金收入4.9亿元,同比增长261%,对应代理买卖证券款同比增长133%。

融资:定增申请已受理,资本实力有望显著提升。

据公司公告,拟通过非公开发行股票募集资金不超过35亿元,民营控股股东东莞新世纪认购不低于50%增发股份,募资投向为17.36亿元偿还借款、剩余募资用于补充流动资金。

此次募资的积极影响在于:1)民营控股股东大比例参与增发,显露积极看好公司发展的坚定信心;2)募资将大幅增强公司的资本实力,提升公司对外战略性投资能力;3)偿还贷款预计减少利息支出1.4亿元,贡献盈利增幅超过股本增幅,增厚扣非每股业绩;4)剩余17多亿元募资,预计有望用于支持证券等业务发展,互联网证券导流对接两融等类贷款业务将更快将募资转化盈利。

投资建议:业绩高增印证公司巨大能量,维持“买入”评级。

行业层面,证券行业将有望受益于注册制改革以及相关资金配套举措共同驱动的资本市场发展,同时互联网证券作为确定性向上的细分子行业,有望受益于“一人多户”启动而加速繁荣。

公司层面,1)公司2015年单季度实现盈利占2014年全年的108%,基本面改善彰显无疑;2)具备机制、产品、流量等诸多优势的中山证券,将充分受益于互联网证券市场的快速增长;3)定增有望增强中山证券资本实力,配合零售客户融资等需求继续做大互联网证券;4)锦龙股份市值仅446亿元仍处于同业最低,考虑到公司互联网证券业务高速成长、民营机制优势、领导班子务实进取等,继续积极看好锦龙股份未来市值成长!预计公司2015-2016年增发摊薄后EPS 为0.73、1.02元,维持“买入”评级。

风险提示:券商牌照放开风险。

光大证券:综合收益高增近13倍,自营、两融等全面发力

光大证券 601788

研究机构：广发证券 分析师：张黎,曹恒乾,李聪 撰写日期：2015-04-30

业绩:综合收益高增近13倍,归于自营、经纪、利息收入贡献

从15Q1证券行业经营环境来看,整体要显著好于上年同期,主要归于经纪、自营、投行、两融等业务环境同比均大幅增长。15Q1市场股票日均成交金额7193亿元同比增长244%,沪深300、创业板指分别上涨15%、59%,股权融资额2402亿元同比增长55%,两融余额14939亿元同比增长278%。

从15Q1公司经营数据来看,归母综合收益、净利润分别为17.3亿元、15.1亿元,分别同比增长1277%、558%,每股综合收益、净利润分别为0.51元、0.44元。综合收益高增1277%,主因归于自营、经纪、利息收入贡献。

收入端:自营业务表现靓丽,两融规模快速提升

1)自营:收入同比大幅扭亏为盈,解冻以来收益表现靓丽。15Q1公司实现自营业务收入6.8亿元(含可供出售类浮盈),同比大幅扭亏为盈,主要归于市场指数上行及公司自营业务解冻后投资规模扩大影响。截至15Q1末公司自营资产202.2亿元,同比增长43.8%,环比增长12.8%。15Q1公司自营资产收益率5.6%(未年化),显著高于上年同期水平。

2)经纪:收入同比高增173%,归于市场成交金额放大影响。15Q1公司实现经纪业务收入14.6亿元,同比增加173%,主要归因于沪深两市成交金额大幅增长影响。截止15Q1末,公司折股成交金额口径市场份额为2.7%,较上年同期基本持平;对应公司15Q1折股佣金率为0.062%,同比降低11.9%,归于互联网券商低佣竞争影响等。

3)资本中介:两融规模高速增长,多渠道募资增强资金实力。15Q1公司实现利息收入6.0亿元,同比增长95%,归于两融余额高速增长影响。截至15Q1末,公司两融余额达548.4亿元,同比增长262%,市场份额3.7%。

公司大力提升股、债融资力度,资本实力将大幅增强。1)次级债:公司今年首期次级债已发行结束,募集资金60亿元;2)A股定增:申请已于2月6日获证监会受理,拟募资不超过80亿元;3)H股发行:董事会已审议通过H股发行议案,拟发行不超过6.8亿股H股(超额配售权执行前)。

l成本:业务及管理费增96%,低于全口径收入(含浮盈)369%增幅光大证券15Q1新营业支出12.3亿元,同比上涨109%,其中主要构成项目业务及管理费10.4亿元,同比上涨96%。远低于新营业收入369%的同比增速,成本控制能力较为优异。

投资建议:具备国企改革预期,维持“谨慎增持”评级

行业层面,配合注册制改革,预计相关资金配套举措将持续推进,后续降息、降准等货币政策仍有望逐步释放板块弹性。“本金+杠杆”驱动的牛市格局下,证券行业经纪、自营等将充分受益于成交金额增长、股指上行等。

公司层面,1)积极响应监管层推进“互联网+”战略,参股40%设立集团层面首家互联网股份有限公司“光大云付”,将助力公司进军互联网金融及IT技术实力提升;2)公司具备国企改革预期;3)定增募资及H股发行将增强PB估值安全性,募资对接快速增长的两融等类贷款需求将更快转化为盈利增长。

预计光大证券2015-16年摊薄后每股综合收益为1.51、1.42元,2015年末BVPS为9.89元,对应2015-16年PE为23、25倍,2015年末PB为3.5倍,维持光大证券“谨慎增持”评级。

风险提示:券商牌照放开风险

兴业证券:利润增长强劲,投资研究实力雄厚

兴业证券 601377

研究机构：辉立证券(香港) 分析师：陈星宇 撰写日期：2015-04-03

要点回顾。

上周兴业证券(以下简称“兴业”或“集团”)召开投资者会议,从2014年集团的经营表现看,得益於市场环境的大幅改善,兴业的利润出现大幅增长,超出我们此前预期。截止2014年12月末,兴业的股东净利同比大幅上升约166%至人民币17.8亿元,折合每股收益人民币0.34元,其中自营及经纪收入上升明显; 此外,管理层透露,兴业的主要优势来自於投资及研究业务。截止2014年末,集团的投资收益同比增长约81%至人民币16.28亿元。研究业务则是其三大战略方向之一,2014年兴业获得“本土最佳研究团队”第6名,较2013年上升1位; 同时,兴业的资产规模也出现大幅增长,期内其总资产同比大幅上升约102%至人民币734.88亿元,净资产较2013年上升约13%至人民币146.83亿元,其中,母公司净资本达人民币135.71亿元。由於目前兴业的各类业务发展迅猛,对资本的需求大幅上升,因此集团宣布将计画在A 股配股,发行规模大概在人民币100-150亿左右,增资扩股後,将明显缓解其资金压力; 近期证监会宣布未来国内银行将获得券商牌照,市场普遍认为对券商的业务将形成竞争压力,但管理层认为目前互联网金融的发展趋势,将使得银行的网点优势明显削弱,服务的专业化和品质才是根本; 我们的观点是,短期内即使银行获得券商牌照,对证券行业的冲击短期内也相对有限,同时考虑到兴业银行和兴业证券的主要股东之一均是福建省财政厅,业务上未来有整合的可能性,对业务的发展将有更多帮助。同时,考虑到2015年整体市场环境仍然向好,我们对兴业的未来业绩表现持有信心,给予其12个月目标价至人民币25.00元,较现价高出约66%,相当於2016年每股收益的26.0倍及每股净资产的4.0倍,给予“买入”评级。(现价截至3月27日)2014年利润大幅增长 投研是核心竞争力。

得益於市场环境的大幅改善,兴业的利润出现大幅增长。截止2014年12月末,兴业的股东净利同比大幅上升约166%至人民币17.8亿元,折合每股收益人民币0.34元,其中自营及经纪收入上升明显。

来自自营业务的收入同比大幅增长约222%至人民币13.4亿元。而证券及期货业务带来的营业收入同比增长52.66%至人民币24亿元。此外,两融业务规模的大幅上升,2014年末公司的两融业务余额达到人民币138.1亿元,同比强劲增长约228%,行业市场份额由2013年的1.22%上升至1.35%,其利息收入同比大幅增长约179%至人民币5.7亿元。而管理层表示,2015年兴业的两融业务仍将维持强劲增长,截止目前,两融业务的规模已经超过2014年全年,达到约人民币190亿左右的水准。因此,我们预计今年兴业的两融业务规模将出现爆发式增长。

投行业务发展迅猛,股票及债券承销规模的增长强劲,使得兴业的投行业务收入同比大幅增长约51%至人民币5.5亿元。同时,兴业的证券投资收益和公允价值变动合计约人民币18.82亿元,同比大幅增长约201%。

而研究业务则是兴业的三大战略方向之一,2014年兴业获得“本土最佳研究团队”第6名,较2013年上升1位。管理层指出,未来兴业将继续加大对投研的投入,不仅针对公募基金,同时将积极开拓对私募基金,以及海外客户的服务。 兴业的资产规模也出现大幅增长,2014年其总资产同比大幅上升约102%至人民币734.88亿元,净资产较2013年上升约13%只人民币146.83亿元,其中,母公司净资本达人民币135.71亿元。由於目前兴业的各类业务发展迅猛,对资本的需求大幅上升,因此集团宣布将计画在A 股配股,发行规模大概在人民币100-150亿左右,增资扩股後,将明显缓解其资金压力。由於股本扩大,未来2年兴业的利润将被摊薄,但我们预计2015年兴业的净利润仍将保持在100%以上的高增速。

此外,近期证监会宣布未来国内银行将获得券商牌照,市场普遍认为对券商的业务将形成竞争压力,但管理层认为目前互联网金融的发展趋势,将使得银行的网点优势明显虚弱,服务的专业化和品质才是根本。

兴业是拥有互联网业务资格的内地券商之一。管理层透露集团正在研究探索可行的策略,重点是未来在经营文化和管理理念的变化,以及相关服务平台的建设。互联网金融将主要依赖於客户体验,竞争的优势在於差异化策略,而兴业将主要以私人财富管理和机构客户为目标。由於私人财富管理的客户基数大,兴业在产品的销售引入等各方面做了大量工作,包括产品平台建设、IT 投入、对移动终端的投入和研究、以及大的行业平台的建设等等。

风险。

股票经纪业务以及投行业务收入的盈利波动性较大;融资需求加大,资本压力上升,影响其业务发展;市场竞争压力变大,人才储备不足,国际化经验不足;国内外资本市场环境恶化,短期内股价大幅下跌。