券事检语｜第一百二十七期,揭秘融资融券操作与奥秘

融资融券是一种证券交易方式，它允许投资者在支付一定保证金的基础上，向证券公司借入资金购买证券（融资）或者借入证券卖出后再购回（融券）。以下是融资融券的详细解释：
### 融资 1. "定义"：投资者向证券公司借入资金购买证券。 2. "目的"：扩大投资规模，提高投资回报率。 3. "操作"：投资者支付一定比例的保证金（通常为50%），证券公司提供剩余的资金。 4. "风险"：若证券价格下跌，投资者需要追加保证金或者被强制平仓。
### 融券 1. "定义"：投资者向证券公司借入证券卖出，并在约定的时间内购回。 2. "目的"：通过看空市场预期来获利。 3. "操作"：投资者支付一定比例的保证金（通常为50%），证券公司提供相应数量的证券。 4. "风险"：若证券价格上涨，投资者需要追加保证金或者被强制平仓。
### 融资融券的特点 1. "杠杆效应"：融资融券放大了投资者的投资规模，但同时增加了风险。 2. "双向交易"：投资者既可以做多（融资买入），也可以做空（融券卖出）。 3. "保证金交易"：投资者需要支付一定比例的保证金，以降低证券公司的风险。 4. "强制平仓"：若投资者保证金不足，证券

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2023年2月13日，北京证券交易所融资融券业务正式开闸；8月31日，证监会发布《关于高质量建设北交所的意见》；9月11日，融资保证金比例下调和两融标的扩容两项措施同步实施，北交所融资融券制度进一步成熟完善。推出融资融券制度，是北交所持续推进市场功能建设的重要举措，能够为投资者采取多元交易策略和风险管理提供有效支撑，增强市场活力与韧性，对完善北交所交易机制、提升二级市场定价功能具有积极意义。

小编在办案中往往需要梳理证券账户交易明细，除了普通证券账户外，也会经常遇到信用证券账户。那么信用证券账户是什么？其背后的融资融券活动又是怎样的原理呢？

今天我们就来一起

近距离观察一下融资融券业务

2006年6月30日，证监会、沪深交易所先后发布《证券公司融资融券业务试点管理办法》及《融资融券交易试点实施细则》等制度规则。经过充分准备后，融资融券业务于2010年3月31日落地实施。2011年10月26日，证监会发布《转融通业务监督管理试行办法》，作为融资融券制度重要配套机制的转融通制度确立实施。上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所分别出台了“融资融券交易实施细则”。

融资融券的账户构造

根据《证券法》第120条规定，证券公司开展融资融券业务须经国务院证券监督管理机构核准，取得经营证券业务许可证。《证券公司融资融券业务管理办法》规定，本办法所称融资融券业务，是指向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。因此，融资融券交易又称证券信用交易或保证金交易。

简单来说，融资融券交易包括融资交易、融券交易两个部分。融资交易就是借钱买券，当投资者预测证券价格要上涨而手头没有足够资金，可以向证券公司融资买入证券，到期前偿还本息。融券交易就是借入证券卖出，然后买入证券来归还，当投资者预测证券价格要下跌而手头没有证券，可以向证券公司融券卖出，次一交易日起可偿还相同种类和数量的证券并支付利息。

下图是小编在学习过程中梳理的融资融券账户结构图，供大家参考。

融资融券的性质

1.融资融券交易是证券市场一项十分重要的交易制度。

一方面融资融券使卖空成为可能，有利于之前只能买多的单边市场成为双边市场，由于既可做多也可做空，有利于市场多空力量的平衡，提升市场的定价效率。另一方面，融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场的交易量，从而活跃证券市场，增加证券市场的流动性。

2.融资融券交易放大交易风险，助涨助跌效应明显。

融资融券是证券信用交易，其杠杆效应具有放大交易的作用，存在亏损放大风险、平仓风险、损失本金等固有风险，对证券市场具有助涨助跌的作用，可能对证券市场交易的稳定性产生较大的冲击。新证券法第一百二十条关于证券公司业务的规定新增了第五款，证券公司从事证券融资融券业务，应当采取措施，严格防范和控制风险，不得违反规定向客户出借资金或者证券。

出品：北京市检三分院

供稿：第七检察部 庞一然