债市分析,尾盘利率债局部走弱，危与机并存！加减仓策略提醒

标题：债市分析丨尾盘利率债局部走弱，是危还是机？加减仓提醒！
正文：
一、市场回顾
今日债市尾盘，利率债局部走弱，10年期国债期货主力合约跌0.09%，5年期国债期货主力合约跌0.05%。10年期国债收益率上行1.8BP至2.85%，10年期国开债收益率上行3.1BP至3.06%。
二、影响因素分析
1. 经济数据：今日公布的9月制造业PMI为49.7%，低于市场预期，显示经济恢复基础尚不牢固。经济数据不佳，市场对货币政策宽松预期升温，对债市形成支撑。
2. 政策预期：近期，央行持续开展逆回购操作，市场流动性较为宽松。同时，政策层面也在积极推动稳增长措施，市场对政策预期较为乐观。
3. 外部环境：美联储加息预期升温，对全球市场造成一定压力。我国央行在保持货币政策独立性的同时，也会关注外部环境变化。
三、尾盘利率债局部走弱，是危还是机？
1. 危：从短期来看，尾盘利率债局部走弱，可能意味着市场对经济复苏的预期有所减弱，投资者对债市的信心有所下降。
2. 机：从长期来看，尾盘利率债局部走弱，可能为投资者提供了较好的买入机会。一方面，经济复苏基础尚

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利率债局部翻绿，会是逢调买机吗？

敲黑板，先说重点！

（1）今天的宏观数据局部还是比较超预期的，不过今天资金呵护力度还是比较多的，所以仍有较大支撑，资金面预计有望延续相对宽松。还有就是午后权益市场的继续回升，也是债市走弱的原因之一。

（2）接下来债市怎么看？明天资金面压力仍比较大，所以还得看呵护力度。其次，重点还是10年期国债活跃券收益率的短期下行空间不大，所以相对来说，适当回调反而能够释放一定的上涨空间。长端利率债的短期趋势没有明确的方向性，短期反复性强。所以阳光个人延续短期观点：长端利率债横盘震荡概率较大（阶段性涨跌差不多，预计短期区间1.61%-1.71%），中短端信用债有望延续震荡偏暖（阶段性涨多跌少，不是每天上涨）。

（3）个人基金策略（仅供参考，自行决策）：上周五尾盘阳光个人也是明确提醒了长端利率债考虑适当高抛，所以如果现在是中低仓位的话，那么接下来长端利率债基金“小跌小加，大跌大加”或许体验更好，整体侧重高抛低吸。其次，今年个人更加侧重混债、固收+基金的配置，求稳则侧重信用债为主的短债/中短债基金。具体看个人偏好。

A股市场延续暖意，上证指数、中证转债小涨，10年期国债活跃券收益率下行幅度一度抹平（国开债实际上已经翻绿了），利率债多云转阴天。

债基预估：信用债为主的债基小产蛋居多，利率债为主的债基小产蛋和小碎蛋都有。17点30分还有一次收盘预估。

个人股基部分：维持13点30分左右股基观点不变。

每天14点30分债市尾盘，我们不见不散！