2025年投资警示,风险焦点转向中证红利,科技板块或非最大隐患

2025年投资警示,风险焦点转向中证红利,科技板块或非最大隐患"/

这种观点可能基于多种分析,以下是一些可能导致这种观点的原因:
1. "经济周期":在特定的经济周期中,某些板块可能会面临更大的风险。例如,在经济放缓或衰退时期,消费类股票可能会受到冲击,而科技股可能会因为其高增长潜力而相对稳健。
2. "政策风险":中证红利指数主要包含分红较高的蓝筹股,这些公司通常在行业内有较大影响力。如果政策变动,如税收政策、行业监管等,可能会对这些大型企业产生较大影响。
3. "估值水平":科技股通常以高估值交易,一旦市场出现波动,其股价可能面临较大压力。而中证红利指数的成分股,虽然分红较高,但可能因估值相对较低而面临下跌风险。
4. "市场情绪":市场情绪的变化也会影响不同板块的表现。如果市场对中证红利板块的信心下降,可能会导致其股价下跌。
5. "利率环境":在利率上升的环境中,分红较高的股票可能会受到青睐,因为它们提供了相对稳定的现金流。但如果利率上升过快,可能会对整个市场产生负面影响,包括中证红利板块。
需要注意的是,这种观点只是基于特定分析得出的结论,并不代表未来市场走势。投资者在做出投资决策时,应综合考虑多种因素,包括但不限于宏观经济、政策环境、行业趋势等。同时,分散投资也是降低风险的有效手段。

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自从2021年结构性牛市后,A股不断探底,整体表现不济,但是却有一个指数涨的挺好,那就是中证红利!

为何觉得2025年风险最大的板块不是科技,因为科技现在正在势头上,短期的趋势往往不理性且不可逆,类似于2021年的医药和消费非常之疯狂,涨起来短期是估不到顶的。而在上一轮行情中科技的涨幅相对克制,没有过分透支,所以如果这一轮有牛市科技应该很有希望超过2020的最高点。反而是红利由于每年的高股息,成了最近几年资金追捧的热门板块,久涨之后是会像美股一样走出一个长牛趋势呢,还是待其他板块炒热之后完成自己的均值回归呢?

一、一个在熊市连涨三年的行业指数

中证红利指数选取100只现金股息率高、分红较为稳定,并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本,以反映高股息率上市公司证券的整体表现。

从红利的年线来看,19、20、21年连涨三年,22年调整了一年,23、24又连涨两年,25年开局略有调整。

单看红利指数也不算特别起眼,但是“秋香是比出来的!”

从上证指数与沪深300的对比可见,从2022-2024年间,沪深300不断走低,而中证红利却保持平稳且每年高分红,这一对比一下红利就香的不得了。

中证红利全收益指数近10年年化收益约10-14%,最大回撤仅20.97%,波动率远低于沪深300(45.6%)。

为何中证红利能区别于科技、医药和消费等多行业板块能走出独立曲线,创造超额收益呢?

(一)成分股筛选标准

选样方法:对样本空间内证券,按照过去三年平均现金股息率由高到低排名,选取排名靠前的 100 只上市公司证券作为指数样本。

(二)行业分布特点(更新日期: 2025-02-28)

行业分布上金融占比24.1%,能源占比20.41%,原材料占比13.37%,可选消费占比12.53%,以上合计70.41%。

前十大成分股主要聚焦于交通运输、能源和可选消费。

(三)指数核心特征

1.高股息属性:


2023年股息率6.2%,2024年股息率5.04%,2025年股息率6.37%,显著高于同期沪深300和A股其他行业的投资回报率。

2.低波动表现:
近3年年化波动率18.6%,低于创业板指的32.5%。

3.防御性突出:
2022年熊市期间仅下跌5.2%,跑赢沪深300(-21.6%)和创业板指(-29.4%)。红利在熊市的表现可谓“相当亮眼”

二、从周期的角度来看连涨3年的红利指数

(一)A股历史上的高股息牛市

阶段

持续时长

代表行业(代表企业)

累计涨幅

驱动逻辑

2005-2007

2 年

银行(招行)、煤炭(神华)

200%-500%

股权分置改革 + 经济高增长

2012-2014

2.5 年

电力(长江电力)、公用事业

80%-150%

经济增速换挡 + 利率市场化启动

2016-2018

2 年

煤炭(陕西煤业)、银行(工行)

60%-120%

供给侧改革 + 外资增持低估值蓝筹

2021-2024(进行中)

3 年(进行中)

煤炭(中国神华)、石油(中国海油)

100%-200%

能源安全 + 理财收益率走低

高股息板块的周期规律​

周期长度:3-4年一轮超额收益​

上涨期:平均持续2-3年,股息率从高位回落,股价同步上涨。

震荡期:1-2年,股息率与股价同步波动,相对收益走平。

典型例证:2012-2014年:经济下行+利率高位,高股息板块跑赢;

2016-2018年:供给侧改革+蓝筹白马行情,煤炭、银行领涨;

2021-2024年:经济弱复苏+理财破净,红利策略持续占优。

(二)核心驱动因素

红利板块最大的吸引力就是高股息,而其中主要行业如煤炭、银行、电力、公用事业的周期通常与宏观经济、利率环境、市场风格紧密相关,其超额收益窗口可长达3-5年。

利率下行期:国债收益率下降提升股息资产吸引力(如10年期国债收益率<3%时,红利指数超额收益显著)。

(三)当前周期位置​​

股息率达6.37%,处于近10年95.29%分位,显著高于沪深300(3.68%)和10年期国债收益率(1.78%);

市盈率(PE-TTM)为7.21,处于近五年72.55%分位。

市净率(PB)为0.75倍,处于16.82%历史分位,处于近五年56.47分位。

  1. 结论

1. 中证红利的配置逻辑:

高股息板块的牛市周期本质是低利率环境下的“确定性溢价”,历史上3-5年维度超额收益显著,但需规避周期顶点。

3-4年一轮超额收益,那这一轮已经持续3年,是能继续呢?还是迎来行情的反转?

2. 潜在风险点:​

若地产链企稳、消费反弹,资金可能转向成长股,红利策略则可能跑输。

强周期行业占比高(煤炭权重超20%),需警惕大宗商品价格波动。

股息率陷阱:周期顶点分红的资源股不可持续,当股息率降至4%以下(如煤炭板块2021年股息率3.8%后红利指数回调20%)。

3.配置策略:长期持有+动态调整​

从月线来看,2022年和2024年恒生、医药医疗等多个指数都跌破支撑位,而红利指数却站住了,且2022年4和10月,2024年2月和8月,中证红利的调整支撑位均在4600点左右,如果现在从5300点调整到4600-4800的区间则很有配置价值。

#中证红利# #沪深300# #消费# #科技#

“投资有风险,入市需谨慎”

本文仅为作者学习心得,不构成任何投资建议

发布于 2025-06-23 07:20
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