解析两融余额走势,洞察市场信心变化的奥秘

通过两融余额（即融资融券余额）的变化来判断当前市场信心，可以参考以下分析步骤：
1. "了解两融余额的定义"： - 融资余额是指投资者通过券商借入资金买入股票的金额。 - 融券余额是指投资者通过券商借入股票卖出，未来需要以更高价格买回的金额。
2. "分析两融余额的增减"： - "融资余额增加"： - 可能表明市场信心增强，投资者预期股价上涨，愿意通过融资放大投资规模。 - 可能是市场短期情绪激动，投资者盲目跟风，也可能是机构投资者在进行主动投资。 - "融资余额减少"： - 可能表明市场信心减弱，投资者担心股价下跌，减少融资规模以降低风险。 - 可能是市场出现恐慌性抛售，投资者急于平仓融资头寸。
3. "结合市场环境综合判断"： - "市场上涨期间"： - 如果融资余额持续增加，可能意味着市场情绪乐观，投资者信心较强。 - 如果融资余额开始减少，可能预示市场情绪有所变化，投资者开始谨慎。 - "市场下跌期间"： - 如果融资余额持续减少，可能表明市场恐慌情绪浓厚，投资者信心极度低迷。 - 如果融资余额在下跌过程中出现反弹，可能意味着市场底部的出现或投资者开始抄底。
4. "关注其他指标"：

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前段时间给大家讲解社融数据的时候，有小伙伴在问卷中表示还想了解另一个常见名词：“两融”。其实咱们早播间之前科普过两融这个概念，但可能时间太久很多小伙伴已经不记得了。正好这段时间A股市场又进入震荡区间，咱们就结合市场为大家聊聊，如何通过两融余额变化来判断当前市场信心？

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融资与融券，做多与做空

先给新老朋友复习一下，所谓“两融”指的是融资和融券两个概念，属于证券公司和投资者之间的证券信用交易。其中，融资是投资者向证券公司借钱买股票，一段时间后将钱和利息一起还给证券公司，比如小夏有10万元资金，又找证券公司借了10万元信用额度，总共可以买20万元的股票；反过来，融券则是投资者向证券公司借股票，一段时间后归还同样种类和数量的股票并支付利息。所以咱们可以简单理解为，融资是一种做多，而融券则是一种做空。

而“两融余额”代表的融资融券业务的规模，计算公式为：两融余额=融资余额+融券余额。其中，融资余额代表投资者每天融资买进与归还借款间的差额，数值越高说明借钱买股票的投资者越多；融券余额则代表投资者每天融券卖出与买进还欠间的差额，数值越高说明借股票来卖出的投资者越多。

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两融余额，市场热度的“风向标”

参与到两融交易的门槛为50万元，部分证券公司根据自身业务情况下降了门槛，但两融交易的参与者依然是以机构投资者为主。那么，两融交易对于普通投资者来说就没有任何意义了吗？当然不是。我们常说，两融余额是市场资金热度的一个“风向标”，可以通过两融余额的变化来观察市场资金对后市的看法。

一般情况下，两市融券业务规模通常处于较低水平，因此业内一般认为，如果两融余额增加，往往意味着融资余额增加，更多投资者向证券公司借钱买股票，说明投资者的心态乐观、看好后市，市场人气较旺；反过来，两融余额减少，往往意味着融资余额减少，借钱买股票的人少了，说明投资者对于后市抱持谨慎情绪，不愿意此时入场买股票。

小夏将最近一年的两融余额曲线图和上证指数K线图放在一起了，大家对比观察就可以很容易发现，两融余额的变化和市场走势是高度重合的。小夏在这里分三个阶段，为大家梳理一下近一年来两融变化。第一阶段，两融余额最近一年峰值出现在2021年9月13日、15日；在9月13日，两融余额是1.93万亿元，当时也是近一年A股最高位，上证指数处于3700点上方。第二阶段，此后随着股市开始震荡向下，两融余额规模开始下滑，尤其是今年3、4月股市大幅下跌，两融余额也出现大幅滑坡，一直到4月29日到达谷底1.51万亿元。记性好的小伙伴对这个日期应该都不陌生，两天前的4月27日正是今年股市最低点；第三个阶段在4月底之后，A股也开启了两个月的反弹，两融余额的规模也随之回升，从6月29日开始两融余额回到1.60万亿元，并一直维持在1.60万亿元上方。（数据来源：wind，2021.08.30～2022.08.30）

正是因为两融余额变化和证券市场走势的高度相关性，市场人士往往会把融资融券余额作为市场短期情绪的判断指标。如果这个数值持续增加，一般说明短期资金面压力不大，后市可能还有更多上涨机会；反过来，如果两融余额原地踏步甚至持续减少，很可能预示着行情将遇到阻力，后市可能会有下跌风险。

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从两融余额看当前市场

回到当下，最近的两融余额有什么特点？对当前市场又有哪些启示呢？我们不妨从两个指标来看下~

从绝对值来看，截至8月29日，两市两融余额为1.63万亿元，处于近一年的中低位；从趋势来看，进入7月以来两融余额就比较平稳，几乎没有出现过大幅波动，基本稳定在1.60万亿元到1.65万亿元的区间徘徊。虽然市场自8月下旬以来再次出现回调，但两融余额并没有像今年3、4月时那样出现大幅下滑，说明市场资金的态度还没有出现“大转弯”。（数据来源：wind，截至2022.08.29）

我们再来看看另一个代表资金态度的指标——北向资金。8月18日、23日、24日这几天北向资金一度出现大规模的净流出，但也只是暂时现象。自8月25日到29日北向资金连续三天保持净流入，目前8月净流入规模为48.12亿元，扭转了7月210.69亿元的净流出现象。（数据来源：wind，截至2022.08.29）

结合两融余额和北向资金两个资金指标的动向来看，近期市场的回调似乎并没有明显影响到资金情绪。从短期来看，在经济弱修复和流动性维持宽松下，市场趋势可能还会以震荡为主，总地来说，近期市场不会一帆风顺，但也不必过分担忧；从长期来看，还是那句老生常谈的话，中国经济长期向上的趋势没有改变，A股长期配置价值还是比较明显的。与其为短期波动而感到困扰，不如将眼光放长远一些，长期持有，或许还能获得情绪与投资的双赢～

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